SQ是什么？Block凭什么从支付新秀成长为加密金融玩家

金融系统掌控着资金流向，谁就掌控了经济命脉。正因如此，许多企业一直试图打破既有金融格局，从PayPal、支付宝到近年的Square（现已更名为Block），每家公司都在寻求创新支付方式的突破口。

但Block最特别的地方在于——它不只想做支付，还要做加密金融生态。相比保守派将加密货币视为商品，Block的创始人杰克·多西与吉姆·马科维从2009年创立公司至今，始终采取更激进的策略，将比特币等虚拟资产纳入业务体系。

Block凭什么突围支付红海

SQ是什么？简单说，它是一家改革派金融科技公司。

Block于纽约证券交易所上市，股票代码为SQ。公司最初针对美国大量无法申请POS机或支付门槛过高的中小商家，推出低成本的移动支付解决方案。2010年上线第一款应用，隔年就被更多商家采用。2015年以29亿美元上市，首日股价大涨45%，这波热潮反映了市场对电子支付的强烈需求。

然而上市后Block面临的挑战更大——电子支付领域竞争激烈，PayPal占据市场半壁江山，Apple、Google等科技巨头也入局，传统信用卡公司更是垂直整合。Block的利润模式被压缩：先向信用卡公司支付手续费，剩余部分才是自己的收入，几乎等于在替别人做嫁衣。

转机出现在2017年。 Block开始整合加密货币买卖、投资理财、报税服务等功能，试图构建一个完整的金融生态。这一步让Block成功“弯道超车”——既提供支付便利，又提供投资机会，用户粘性大幅提升。相比之下，传统支付龙头虽然后来也推出类似服务，但Block已抢得先发优势。

疫情红利与危机并存

疫情期间，Block迎来黄金时代。线上商业爆发、线上转账激增、虚拟货币价格飙升——2020到2021年期间，Block股价曾一飞冲天。

但风向突变。2022年后虚拟货币崩盘、科技股遭抛售，投资人信心瓦解。Block股价从峰值跌去75%以上，一度让许多投资者怀疑这家公司是否走到了终点。

然而从基本面看，Block并未衰退。公司2023年第一季度财报显示盈利能力在改善，Cash App（Block旗下的线上钱包应用）成为核心增长引擎，营收增长率远高于传统支付业务。相比同行的Venmo，Cash App不仅支付功能完整，还提供股票和加密货币投资功能，目标客户群主要是年轻投资者和银行服务不足的用户。

Block vs PayPal：孰优孰劣

规模上： PayPal更成熟。2023年中期，PayPal市值814亿美元，员工近3万；Block市值438亿美元，员工1.2万。PayPal成立于1998年，Block于2009年起步，先发优势明显。

盈利上： PayPal更稳健。2022年PayPal每股收益为2.22美元，Block为负0.08美元。PayPal的多元化收入结构使其抗风险能力更强。

费率竞争上： 两者在线下和线上支付的费率都在2.6%-3%左右，差异不大。

创新方向上： Block更激进。PayPal虽然也开始进军加密货币，但Block在比特币生态上投入更深——2023年购买大量挖矿芯片，计划2024年推出硬件设备，且积极为开发者、艺术家、企业家提供基于比特币的基础设施支持。

换句话说：保守投资人选PayPal更稳妥，看好加密货币前景的投资人，Block是更有爆发潜力的选择。

Block还有翻身机会吗

值得乐观的迹象有三个：

其一，估值修复空间大。 目前Block的市销率为1.8倍，按历史标准来看极为便宜。比特币已从底部反弹近80%，Block却仍离高点有270%的补涨空间，这说明市场对Block的定价还过于悲观。

其二，基本面正在好转。 虚拟货币价格在稳定上涨，美国暂缓升息为加密资产保存价值创造了条件。公司已有机会在2023年第二季度扭亏为盈。

其三，业务生态在丰富。 Block不断扩展服务边界——除支付外还提供图片编辑工具帮助卖家制作商品图片。Cash App的投资功能吸引年轻用户，比特币挖矿业务绑定虚拟货币价格，这些都是传统支付公司短期难以复制的差异化优势。

此外，比特币将于2024年4月经历减半事件，这在加密投资圈被视为潜在的价格催化剂。若虚拟货币迎来新一轮上涨，Block作为深度绑定比特币的支付公司，将直接受益。

风险不容忽视

但投资Block前也要看清风险：

支付产业竞争者众多——Visa、Stripe、Apple等巨头虎视眈眈。PayPal、Mastercard等传统支付龙头也在发力比特币，它们拥有更庞大的客户群和全球影响力。Block要维持领先地位并非易事。

加密货币的价格波动仍然剧烈。若虚拟资产再度崩盘，Block的增长故事将再度被质疑，股价也会连带受挫。

科技巨头的入侵威胁。Apple、Google等公司若大举进军加密金融领域，Block的创新优势可能被侵蚀。

底线判断

从投资价值看，Block确实值得关注，但不适合风险厌恶型投资人。 这是一家在底部的成长型公司，股价已反映悲观预期，但未来取决于三个变量：虚拟货币能否持续上涨、比特币减半是否启动新周期、Block的生态整合能否转化为利润。

若你相信加密金融是未来的一部分，Block现在的估值已经相当便宜。若你更信任传统金融逻辑，PayPal的稳健增长是更保险的选择。

现阶段不少分析师已调升Block目标价至85-95美元区间，这表示市场开始修正过度悲观的预期。但投资前，还是要根据自己对加密资产和科技股的理解程度来决策。