股票做空怎么操作？如何在股价下跌时赚钱？这五个重点让你掌握做空的诀窍

很多投資新手進入股市時，只知道股票漲了能獲利、跌了就虧錢。但實際上，市場上確實有人靠著股票大幅下跌賺了不少錢——這就是透過空單操作實現的。無論是股票、外匯、大宗商品，只要是金融產品都可以在下跌時透過放空策略獲利。交易者可利用差價合約、融券、期貨、期權等工具進行做空。

不過要注意的是，放空對時機要求非常高，市場上大多數放空者其實是為了避險，而不純粹為了獲利。雖然放空確實可能在短時間內帶來可觀收益，但風險也相應增大。

本文將從5個方面為你詳細解析股票做空的完整指南：包括做空的基本原理、所需資格條件、選擇股票的方法、實操技巧，以及風險管理要點。

一、認識股票做空的基本原理

做空（也叫沽空、賣空、放空）的核心邏輯很簡單：透過股價下跌來獲利。

具體操作流程是這樣的：交易者預判某檔股票未來表現不佳，股價會下跌，於是先將股票賣出（做空），等到價格回落後再買回來（平倉），中間的差價就是收益。這就是空單的操作邏輯——先賣後買，與傳統的先買後賣（做多）思路相反。

由於做空者一開始手中並無股票，因此需要先向券商借入股票。這個過程叫做融券。交易者從券商借股票賣出，待股價下跌後再買回平倉，賺取其中的價差。

市場上許多日內交易者、短線投資者或對衝基金就是透過這種方式運作的——他們鎖定容易暴漲的熱門股票，伺機做空，等股價回跌後平倉獲利。

需要特別說明的是，並非所有國家都允許做空。例如中國市場完全禁止做空，台灣雖然相對開放，但受流動性、金融工具豐富度等限制，做空的操作空間有限。如果想更方便地進行做空交易，可考慮使用期貨或**差價合約（CFD）**等衍生品工具。

做空操作示例

以貴金屬黃金（XAUUSD）為例：某位交易者在2000美元的位置做空（賣出），隨後黃金價格破位下行，最低跌至1873美元。此時平倉止盈，這127美元的差價就是所得利潤。如果持倉規模較大，利潤將成倍增長。

無論在股市、期貨市場還是匯市，只要交易框架完整，就存在做空機制。

以美國知名電商公司Shopify為例，交易者只需冷靜觀察趨勢，找到適當的入場點便能盈利。

但必須強調：做空是極高風險的投資策略。作為做空者，你本來就沒有持有這些股票，目標是在高點賣出，之後以更低成本買回並獲利。但若股價反向上升，損失將會非常嚴重。

二、參與做空需要哪些資格和條件

台灣股市融券做空——需要開設信用交易賬戶

股票投資賬戶主要分為兩類：

◆ 現金交易：以即時市價進行交易，無杠杆。比如要買1000股、股價10元的股票，需準備10000元。平倉後扣除手續費，剩餘部分才是盈利。

◆ 信用交易：允許向券商借錢或借股票進行交易，需先繳納一定比例的保證金。這是進行融券做空的必要途徑。

申請信用交易賬戶需滿足以下條件：

1. 年滿20歲的本國自然人
2. 具中華民國稅務居民身份
3. 開戶滿三個月
4. 最近一年內成交筆數達10筆以上

注：各券商條件細節可能略有差異，需自行詢詢。

透過信用交易進行融券做空時，若股價下跌你就獲利，反之股價上漲則需追高買回還給券商。由於股價最低為0，最高無上限，信用交易做空屬於"風險無窮、獲利有限"的模式。而且也不一定有充足的券源可借，因此建議改為開設期貨賬戶。

期貨賬戶的優勢是天生具有杠杆屬性，多空都可操作。但缺點是有到期交割期限，長期做空需頻繁轉倉增加成本，且不是每檔股票都有對應期貨，流動性風險也需考量。

許多交易者會選擇海外市場操作，因為海外市場相對自由、金融工具更豐富。其中差價合約（CFD） 是進行做空的不錯選擇——支援多空雙向操作，杠杆倍數可調，無到期時間限制，比起期貨更靈活。

差價合約做空——申請CFD交易賬戶

差價合約賬戶開設門檻較低，通常只需提供身份證、銀行卡等基本資料，線上申請即可。

申請CFD賬戶通常需滿足：

1. 年滿18周歲
2. 通過適當性評估及身份認證（KYC）流程

許多正規CFD平台的入金門檻很低，支援多種付款方式，還提供免費模擬賬戶供練習。開戶流程簡便快速。

三、選擇券商平台的關鍵考量

在選擇交易平台時，台灣投資者通常偏好在台灣金融機構開戶，因為受到金管會的嚴格監督，資金安全更有保障。國外平台雖然工具豐富，但也伴隨風險。

選擇券商平台時應重點關注以下因素：

◆ 平台安全性與合規性

最重要的是確認平台是否受到註冊國家的正式監管和授權。市場上存在一些打著優惠、促銷名義吸引投資者的平台，集資到一定規模後卻捲款跑路，導致投資者損失慘重。務必選擇規模較大、監管完善、獲獎眾多的正規平台。

◆ 交易成本、商品多樣性、便利性與平台功能

確認安全後，再比較各平台的交易費用、手續費、商品種類、交易時間等。有些平台只能交易個股或ETF，交易時間也很受限，這會大大減少交易機會。選擇功能完整、工具齊全、成本低廉的平台更適合長期交易。

四、做空股票的選擇策略

首先，鎖定有利空因素的市場

做空依賴於股價下跌，而下跌需要有利空基本面支撐。比如經濟增速放緩、政策收緊、行業衰退等因素都會推動股價下行。

在選擇具體標的前，要先判斷該行業或市場是否處於下行週期。同時建議優先選擇美股，因為美股流動性更好、市場更成熟、相關衍生品更豐富，對做空策略的支持度更高。

評估股票是否存在做空價值

判斷某檔股票的當前股價是否相對於內在價值明顯偏高，可從以下角度分析：

◆ 股價短期暴漲——市場情緒炒作或非理性行為導致股價在短時間內漲幅過大，與基本面不符。

◆ 公司基本面惡化——營收下滑、淨利潤下降、實際控制人變更等重大負面信息，預示股價將承壓。

◆ 技術面訊號——股價觸及短期壓力位、技術指標現超買信號等，暗示調整風險。

尋找做空的具體機會

◆ 營收持續下滑：企業總營收同比明顯下降，甚至出現虧損，預示機構將拋售股票，推動股價下跌。

◆ 追蹤大資金動向：連續多日出現超買的股票應提高警惕，可能面臨回調。

◆ 行業估值過高：某行業已經經歷較大漲幅，本益比偏高，多頭行情見頂跡象明顯。

做空時應尋找相對高位或壓力區間的弱勢股——短期向上概率小，向下概率大，利潤空間大而風險空間有限。相反，在低位做空利潤微薄且風險巨大。

常說的**“做空利潤有限、風險無限”**正是這個道理——只要股價持續上升而你沒有設置停損，虧損將無止境。

**因此，只有當股票確實具有做空價值、下跌空間足夠時，才值得參與做空。**普通漲跌幅度考慮到資金成本和交易費用，利潤往往不足以覆蓋成本。

匯率、大宗商品等其他金融產品也遵循同樣邏輯。例如日元/美元（JPY/USD）從2021年至今持續下跌，這種明確的長期趨勢且極具做空價值。但隨著日本結束負利率政策、美元開啟降息週期，繼續做空日元就失去了基本面支撐。

五、做空操作的實戰技巧與風險管理

在相對高位進場

這裡的"高位"不是指股票一路漲升就要做空，而是相對未來價格而言目前偏高。

比如某海運公司股票因短期炒作而不合理上漲，但行業面臨長期運價下行，此時做空是合適的。但若企業利潤持續上升，股價上升符合基本面，此時做空就是逆勢操作，容易被套。

從操作層面看，選定交易標的後，等待股價運行到相對高位——可以是前期高點或重要壓力位，在明顯的空頭趨勢中進場。

以美國鋼鐵公司（NYSE:X）為例：因美國經濟增速放緩，鋼鐵需求直線下降，企業利潤逐年萎縮。X股價從2018年2月的47.64美元高點一路下跌，空頭行情明確，到2021年3月跌至4.54美元歷史低位，跌幅超100%。在如此明顯的空頭趨勢中，只要在高位進場做空，就有很高概率獲利。

優先採用短線操作

做空通常適合短線操作，尤其是日內當衝——在幾小時或幾分鐘內完成交易，不持倉過夜。這樣可以快速獲利，同時避免隔夜風險和大幅反彈的打擊。

必須設置停損點

做空是高風險交易方式，下空單時務必設置停損，確保每筆操作都控制在可承受的損失範圍內。

謹慎的資金配置

做空機會難得，交易次數不多，但一旦發現高勝率機會，需要合理分配進場資金，確保能承受行情反轉帶來的虧損。與其分散投資、分批建倉，不如集中火力在高概率機會上。

做空操作的核心提醒

股票市場風險巨大，想要賺錢無論做多或做空都需要清晰的交易邏輯和風險管理體系。在沒有把握的情況下，不建議輕易參與做空交易。

永遠賺不到超出自己認知範圍的錢。在保住本金不虧的前提下穩健推進，才能實現長期盈利。做空雖然誘人，但務必以風險管理為先。