两个值得持有的分红贵族：深入探讨可持续收入策略

专注于分红投资的理由

分红收入长期以来吸引着寻求稳定回报和资本增值的投资者。然而，并非所有分红支付者都值得同等关注。最可靠的选择是那些在两个关键因素之间取得平衡的公司：保持强劲的自由现金流以支持分红，同时又能重新投资于竞争优势。这一区别使真正的分红质量与那些消耗企业资源的不可持续方案区分开来。

两家公司以其严格的资本配置和以股东为友好的政策的业绩典范了这一原则。

可口可乐：六十年的持续增长

饮料巨头 可口可乐 (NYSE: KO) 在200多个国家运营，生产的产品远不止碳酸饮料——其产品组合涵盖水、果汁、茶和植物饮料。真正使其与众不同的是其分红贵族地位：该公司连续63年增加分红，这在任何经济周期中都是一项了不起的成就。

最近，董事会批准了2025年超过5%的另一项加薪，展现出对股东的坚定承诺。按照目前的估值，该股票的收益率为2.9%——几乎是标准普尔500指数平均水平1.1%的三倍。

金融基础：支付比率稳定在67%，为分红和业务再投资提供了充足的空间。在最近几个季度，收入增长加速至6%，(调整了货币和交易的影响)，得益于定价策略和有利的产品组合变化。尽管由于消费者支出谨慎，销量增长仍然疲软，但管理层指出市场份额的扩大，暗示一旦经济条件恢复，需求将会复苏。

分红结构不仅得以维持——而且每年都在有意扩展，回报耐心的股东以复利收入。

家得宝：零售实力与资本纪律相结合

家得宝 (NYSE: HD)，家装行业最大的零售商，展示了另一个分红成功的典范。管理层明确将分红置于资本配置优先级之上，优于股票回购。自2010年以来，分红每年都在增长，值得注意的是，该公司在2007-2009年金融危机期间从未削减分红。

运营背景：当前同店销售增长已减缓至0.2%，反映出消费者在家庭项目上的支出减少。然而，这种周期性疲软不应让长期股东感到担忧。当住房信心恢复时，客户也会随之回归，而家得宝的市场主导地位确保他们将通过这一渠道进行购买。

现金生成能力：公司产生了104亿美元的自由现金流，而分红支付为69亿美元——这提供了一个强健的覆盖比率，确保了安全性。这一财务实力支撑了当前2.6%的分红收益率，超过了典型市场回报。

近期的战略收购(SRS Distribution、GMS)加强了该公司的专业承包商业务，为未来的增长阶段做好准备，同时今天的收入投资者收取可靠的分红。

结论

这两家公司代表了分红投资者的理想：可持续支付的 proven ability，几十年来提高分红的 demonstrated willingness，以及超越经济周期的财务实力。与其通过较弱的企业追逐收益，不如将这两者视为持久投资组合的基础。