ON Semiconductor在2026年有47%的增长潜力：华尔街分析师所见

被忽视的AI芯片参与者

当投资者专注于英伟达在人工智能领域的主导地位时，半导体行业却在悄然发生变化。Evercore ISI 分析师 Mark Lipacis 最近将 ON Semiconductor 的目标价格从 $68 提升至 80 美元——这代表了从 2025 年 12 月 18 日的收盘价上涨了 47%。这一预测与更广泛的共识形成了鲜明对比，后者仅预期该芯片制造商有 9% 的上涨空间。

看涨的呼声揭示了一些重要的事情：并非所有的人工智能半导体机会都围绕着GPU制造商。ON Semiconductor在人工智能基础设施生态系统中运作于一个不同但同样关键的细分市场。

为什么乐观？

ON Semiconductor的商业模式围绕智能电源和传感解决方案展开——这些技术嵌入在数据中心、电动车、工业系统和能源网中。该公司估计其可服务市场为$44 亿美元，年均复合增长率为18%。

2026年可能推动增长的两个催化剂。首先，垂直氮化镓(vGaN)功率半导体的推出代表了一项重要的创新。这些芯片实现了更高的工作电压和更快的开关能力，能将能量损失减少多达50%。对于要求高效的人工智能数据中心，这项技术提供了切实的价值。

其次，根据首席执行官哈桑·埃尔-库里（Hassane El-Khoury）的说法，安森美（Onsemi）对Aura Semiconductor的Vcore电源技术的收购解决了下一代人工智能基础设施解决方案中的关键空白。整合可能会开启新的收入来源。

现实检查：共识讲述了不同的故事

并不是所有华尔街的分析师都与Lipacis的热情相同。在覆盖ON Semiconductor的34位分析师中，只有15位将其评级为“买入”或“强烈买入”。18位建议持有，1位建议卖出。Lipacis的$80 目标代表了最为乐观的观点。

这种怀疑是有道理的。安森美的第三季度收入同比下降了12%，而摊薄每股收益下降了32%。管理层预计到2027年收入年均增长率（CAGR）为10-12%——相对于行业平均水平来说令人印象深刻，但与Nvidia预计的明年48%的增长相比则显得温和。

市场逆风也很重要。由于政策回撤和激励减少，美国电动车的采用速度正在放缓。由于电动车代表了Onsemi可寻址市场中快速增长的一部分，这一趋势带来了短期挑战。

估值与投资问题

ON Semiconductor的远期市盈率为18.5倍——这是一个合理的倍数，但并未引起广泛的机构关注。该公司拥有合法的技术优势，并在不断增长的市场中定位自己，但面临执行风险和宏观经济不确定性。

47%的预测显得过于乐观。共识观点认为温和的个位数增长似乎更符合当前的基本面。也就是说，具有差异化技术的人工智能基础设施半导体值得关注，因为市场在重新评估超越GPU制造商的估值。