#比特币市场周期与价格 看到Eric Balchunas这番言论，确实戳中了很多人的疑虑。比特币跌了就被拿来和郁金香泡沫对标，这种类比说实话太浅薄了。

关键差异在于韧性。郁金香就是一波热钱进出，三年完事，再也没人提。但比特币走过17年、经历6-7轮断崖式下跌，每次都能刷新高点——这本身就说明问题的本质不同。去年122%的涨幅确实过度，今年回吐一部分很正常，但这不是泡沫破裂，这是周期波动。

我跟单这些年的体会就是，周期里找机会远比预测方向靠谱。有些高手就吃这口饭——在恐慌时段伏击、在反弹中出货。与其纠结比特币是不是泡沫，不如看看长期平均年化50%这个数字背后的持仓者结构在变什么。机构入场、现货ETF扩容、风险资产重配——这些才是决定下一个周期天花板的要素。

底部区域如果出现有信号的高手逆势建仓，那就值得观察。前提是得看清楚对方的风险承受度和仓位管理逻辑。