SEC 概述加密资产的托管、交易和投资者保护规则

来源：DefiPlanet 原始标题：SEC概述加密资产的托管、交易和投资者保护规则 原始链接：https://defi-planet.com/2025/12/sec-outlines-custody-trading-and-investor-protection-rules-for-crypto-assets/

快速解析

• SEC澄清了现有证券法如何适用于加密资产的托管、交易和记录保存。
• 经纪-交易商保护仅适用于被分类为证券的加密资产，其他资产不在SIPC保障范围内。
• 指导方针允许区块链记录和加密ETF流程，同时保持合规要求。

美国证券交易委员会（SEC）交易与市场部发布了扩展指南，澄清联邦证券法如何适用于加密资产活动，为在数字资产市场运营的经纪-交易商、交易平台和市场基础设施提供了额外指引。

作为一套新的常见问题解答，指南反映了监管机构应对行业在托管、记录保存和区块链基础资产处理方面持续不确定性的最新努力。

托管规则与投资者保护的限制

该部门重申，《交易法》第15c3-3条规则（管理经纪-交易商的托管和财务责任）仅适用于符合联邦法律定义的证券加密资产。不符合此定义的加密资产不在该规则的范围内，也不受SIPC(证券投资者保护公司)的保护。

因此，持有非证券加密资产的客户在经纪-交易商破产时将无法获得SIPC保护。然而，SEC工作人员指出，经纪-交易商可以根据《统一商法典》第8条设计托管安排，这有助于防止客户资产被纳入公司破产财产。

指南还澄清，经纪-交易商可以在加密资产未以证书形式持有时，建立对加密资产证券的“控制”。此外，为现货加密交易所交易产品提供实物创建和赎回，也不违反现有的净资本规则。

交易、转让代理和区块链记录

关于市场结构，SEC表示，全国证券交易所和另类交易系统可以促进涉及加密资产证券和非证券加密资产的交易对，但须遵守相关披露、报告和投资者保护要求。

该部门进一步确认，注册的转让代理可以使用分布式账本技术作为证券所有权的官方记录，前提是符合准确性、可访问性和记录保存的监管标准。

更新的指南建立在SEC早期关于代币化证券托管的声明基础上，反映了该机构将传统证券框架适应新兴区块链市场基础设施的更广泛努力。