大型资金尚未准备好承担风险

我们如何得知？
观察生息稳定币供应量这一指标

什么是生息稳定币？
生息稳定币是以美元计价，并能自动为持有者带来收益的稳定币。

这项指标揭示了什么？
当投资者不愿承担风险但仍想获取收益时，资金会流向何处

如果“紫色区域”（生息稳定币总供应量）快速增长，表明大型“聪明钱”正在退出BTC和山寨币等波动性资产，但并未离场转换为法币，而是留在链上等待更好的买入时机；或者，市场正有大量新资金流入，但这些资金并未直接进入BTC/山寨币，而是通过生息美元资产入场。

“白色区域”代表贝莱德美元机构数字流动性基金（BUIDL）。在近期BTC下跌期间，该工具的供应量出现急剧、大幅的下降，表明资金正在被赎回/撤出。

为何这很重要？
要开启加密市场新一轮牛市，我们需要看到：
1）新资金流入，且BUIDL（白色区域）供应量增加。这通常会在牛市启动前1-2个月发生。
2）“紫色区域”下降的同时，白色区域上升。这个信号表明，市场内部流动性正从生息稳定币转向风险资产，同时，通过BUIDL的资金流入显示，新的大型聪明资金对加密市场的投资兴趣正在增加。换句话说，这意味着大型“聪明钱”已准备好承担风险。

当前结论
目前，尚不能断定加密市场即将开启新一轮中期牛市。大型资金当前并未准备好承担风险。这意味着，即使短期内市场出现上涨，聪明资金也可能将其视为降低风险、抛售加密资产的机会。

因此，我们应等待“牛市信号”出现后再积极投资BTC和山寨币，并对短期上涨行情保持理性，避免盲目乐观。