过去这一年，比特币价格屡次刷新天花板，机构的钱像开闸的水一样往里灌。很多人心里终于松了口气——你看，主流世界总算承认它了。

但现实很快就给这份安心感打了个耳光。当海量资金疯狂涌向比特币现货ETF，堆出超过1.36亿枚BTC的持仓、接近1700亿美元的管理规模时，除了那些嗅觉灵敏的交易老手，大部分普通持有者手里的比特币呢？要么躺在冷钱包里吃灰，要么挂在交易所账户里发呆。就像一块被锁进保险柜的金条，除了盯着价格涨跌赚个贝塔收益，几乎干不了别的。

机构那边呢？人家用各种衍生品工具把每一丝波动都榨出价值来。散户却卡在两难里：要么让资产在钱包里彻底休眠，损失巨大的机会成本；要么扔给中心化平台托管，冒着不知道哪天暴雷的风险。这几年接连爆出的平台崩盘事件，早把人吓得够呛。

更狠的是，这种差距正在变成一种固化的游戏规则。数据摆在那儿：大笔新钱确实在进场，但这次和以前不一样，它们没再像过去那样流向山寨币市场，而是死死围着比特币和相关核心产品打转，形成了一个只有机构和专业玩家才能分到肉的闭环。这轮牛市最大的变化，可能就是它正在为某一群人搭建专属的财富通道。