最近注意到一个挺有意思的收益产品逻辑——不直接持有稳定币，却能拿到美元计价的收益。

这类产品的核心玩法是接入机构级的RWA资产（现实世界资产），但在产品层面就把货币风险和发行方风险给处理掉了。你不用担心某个稳定币突然脱锚，也不用盯着发行方的储备金报告——风险管理直接前置到产品设计里。

从历史数据看，这种结构的表现确实不错。对比单纯把稳定币停在那吃利息，或者直接买美国国债敞口，它的收益曲线要更稳一些。当然这背后是因为机构RWA本身的风险收益比相对优化，加上产品做了多层风险隔离。

说白了就是：想要美元收益，但又不想承担稳定币的系统性风险？这类产品提供了一个替代方案。不过任何投资都有trade-off，关键还是看你对哪种风险更敏感。