区间震荡市场，链上借贷表现坚韧

来源：CryptoNewsNet 原文标题：区间震荡的市场，链上借贷韧性强劲 原文链接：

尽管加密货币价格短期内出现了小幅反弹，但本月市场广度为负、相较于传统金融基准表现不佳，显示当前仍处于主导的熊市环境。放眼长远，我们关注稳定币和借贷领域的长期增长趋势，这些领域有望实现多年持续增长。

指数

自11月的大幅抛售后，加密市场依然处于区间震荡。过去一周市场出现小幅反弹，BTC目前在$90,400，较近期修正低点$80,700上涨了12%。过去24小时内，AI和模块化板块表现最佳，TAO (+6.4%) 和 TIA (+6.2%) 是推动短期强势的主要贡献者。合约指数则表现最差，DYDX (-3.1%) 和 HYPE (-0.6%) 导致该板块走弱。

从月度来看，整体形势依然不容乐观。黄金、纳斯达克和标普500等传统金融基准在过去一个月全部上涨，而所有追踪的加密指数均录得负收益。

所有加密指数的月度市场广度都明显为负，没有任何避风港。值得注意的是，协议收入指数在加密各板块中表现最佳，表明拥有强大基本面的协议展现出相对强势。

尽管近期走势强劲，目前仍难以确定这波反弹仅是长期下跌趋势中的反弹，还是2025年剩余时间的底部已经出现。

市场更新

在下行趋势中，不要忽视更大的格局，也要花点时间感受我们已经取得的进展。在熊市低点时，DeFi中的借贷应用总存款仅为$5 亿美元，这在更大的金融体系中几乎可以忽略不计。自那以后，这一数据增长到$71 亿美元，此前还一度接近$100 亿美元。

同样，这些应用上的未偿贷款在熊市低点时仅为16亿美元。此后，活跃贷款已上升至超过$27 亿美元，并且最近突破了$38 亿美元。这些数据的增长已经达到值得所有人关注的规模，不仅仅是加密原生用户。波动性可以双向影响，无论是关键指标还是现货价格都可能上涨或下跌。但仅用几年时间，核心指标实现20倍增长，说明该板块距离终极增长极限仍有很长的路要走。

在加密货币价格回调的同时，稳定币总供应量已回升至$310 亿美元的历史新高，此前曾短暂出现-$10 亿美元的流出。

稳定币的增长趋势不容忽视。链上货币市场作为稳定币供应增长的主要受益者，将成为其主要应用场景。稳定币出借者寻求收益，借款方则追求杠杆。虽然现货资产仍将保持波动，但这一长期趋势将为 DeFi 应用持续带来坚实的顺风。

值得注意的是，稳定币供应的持续增长发生在链上收益率非常有限的背景下。借贷应用的基准存款利率仅为3.6%，低于SOFR的3.9%。链上稳定币流动性的不断加深可能会继续抑制存款利率的上行空间，若缺乏相对于传统利率的实质性风险溢价，稳定币在货币市场的使用增长也可能受阻。