比特币面临关键转折点，分析师对于周期是否正在变化意见分歧

来源：ETHNews
原标题：比特币面临关键转折点，分析师对周期是否正在改变意见分歧
原文链接：https://www.ethnews.com/bitcoin-faces-a-critical-turning-point-as-analysts-split-on-whether-the-cycle-is-changing/

本周，比特币进入了一个决定性阶段，主要分析师指出动能、ETF资金流、宏观相关性和长期周期行为等方面出现了相互矛盾的信号。

近期，比特币价格反弹至92,000美元以上，但市场信心依然薄弱，价格又回落至90,000美元，交易者争论比特币究竟是在为新一轮扩张做准备，还是正在走向更深层次的调整。

市场质疑旧有周期法则

Lark Davis认为，熟悉的四年周期可能已不再定义比特币的轨迹。他将其与黄金ETF推出后长达八年的牛市进行了历史类比，并坚称比特币的ETF时代似乎更加具有变革性。

现货比特币ETF吸引了前所未有的资金流入，超越了黄金ETF早期的表现，并将比特币深度推入机构投资组合。财富基金、企业财库，甚至主权实体都在加速配置。Davis的核心观点是：华尔街不再只是试探性地接触比特币，而是在全面进场。

四年周期已死。

想一想这个：

当黄金有了ETF后，迎来了8年的牛市

现货比特币ETF的成功远超黄金ETF

比特币被机构、财富基金和国家的采用速度远快于黄金

这还不是……

这种观点助长了这样一种日益流行的看法：由宏观因素驱动的积累，而非减半驱动的节奏，可能主导比特币的下一个篇章。

BTC/黄金比率触及与前周期底部相关的历史区间

AshCrypto提供的另一数据点为宏观拐点的观点增添了分量。BTC/黄金两周RSI已降至自2022年以来的最低水平，过去11年里仅出现过三次这样的极端：2014年、2022年以及现在的2025年。

BTC/黄金两周RSI已降至2022年以来最低水平。

在过去11年中，BTC/黄金两周RSI仅出现过三次如此低点。

2014年、2022年以及现在的2025年。

前两次都标志着周期底部。

这次还会重演吗？

前两次下探都与主要周期底部吻合。这种信号是否会再次出现尚不确定，但其罕见性引发了关注。当前，机构资金持续流入正在重塑比特币市场结构，而比特币相较黄金显得历史性被低估。

ETF资金流出反映犹豫而非积累

与看涨观点相反，Ali的分析强调美国现货比特币ETF持续缺乏买盘。仅上周，这些产品就流出1,160枚比特币，约合$105 百万美元。

比特币ETF尚未显示出积累迹象！

上周流出1,160枚比特币，约$105 百万美元。

这个时机很关键：比特币试图反弹，但ETF需求同步减弱，暗示大户正在对冲、防御性轮动，或等待更明确的信号，而不是建立新的敞口。

这与Glassnode的观察一致，即尽管动能有所改善，但关键持仓指标（现货CVD和未平仓合约）却走弱。交易者虽有参与，但信心尚未完全恢复。

支撑带临近，市场等待调整

DaanCryptoTraders强调了技术面：比特币价格停滞，其牛市支撑带正逐步与价格汇合。历史上，即便在强劲的上升趋势中，比特币几乎总会回测这一区间。

比特币停滞，其牛市支撑带正在靠近。

从当前位置到支撑带底部大约还有14%的下行空间。通常即便在更大周期的熊市情景下，价格也会至少回测一次支撑带。

关注这一时刻的到来。这可能……

该支撑带大约位于现价下方14%。回测不会破坏整体多头结构，但可能清洗杠杆，重置市场情绪，并为趋势延续提供更可持续的基础。具体时点尚不明确，最终回测可能会根据后续走势发生在不同价格水平。

链上信号复杂，市场谨慎过渡

Glassnode最新的市场脉搏报告突出了同样的紧张局势：

• 实现市值变化显示小幅改善，但缺乏强劲资金流入。
• 实现盈亏比表明情绪有所恢复，但未见全面乐观。
• 波动率利差依然收窄，通常预示较大方向性变动即将到来。
• 期权Delta偏度显示对下行保护的需求。

这些指标共同描绘出一个准备做出决定性动作、但尚未明确方向的市场。

接下来会怎样？

比特币正处于罕见的多重叙事交汇时刻：

• 机构采用加速
• ETF行为转向谨慎
• 宏观相关性闪现触底信号
• 长期技术结构接近关键支撑测试
• 链上数据动能改善但多头持仓减弱

下一个阶段很可能取决于ETF在价格接近支撑带或波动率扩大时的表现。持续资金流出将强化深度调整的需求，而资金重新流入则可能迅速扭转市场情绪，重建上行动力。

目前，比特币正处于以不确定性为特征的十字路口，但也蕴含着机会。分析师普遍认为，未来几周将揭晓比特币究竟是在重置还是为下一轮扩张做准备。