#比特币对比代币化黄金 11月的美国经济数据出炉，信号有点复杂。

先说制造业——真的不太行。ISM制造业PMI只有48.2，比预期的49还低，连续第九个月待在50荣枯线下面。这意味着工厂这边的日子依然难熬，订单不够、生产低迷，复苏？暂时看不到什么苗头。

但服务业倒是撑住了场面。11月ISM非制造业PMI跑到52.6，不仅超出预期，还比上个月高了一点。这已经是连续六个月保持在荣枯线上方，而且最近两个月还在往上走。餐饮、物流、金融服务这些领域，目前还算稳。

就业市场就更有意思了——数据打架。ADP报告显示11月私营部门减少了3.2万个岗位，本来市场还期待能新增1万呢，结果直接掉头。这说明企业招人的意愿明显在降温。不过另一边，当周初请失业金人数只有19.1万，远低于预期的22万，失业的人并没有大幅增加。所以现在的状态可能是：企业不太招新人了，但也没大规模裁员。

市场最关心的还是美联储会怎么做。根据CME的数据，12月降息25个基点的概率高达87%，基本板上钉钉。到明年1月，市场甚至给了累计降息50个基点27%的概率。投资者显然认定降息周期已经开启。

下周就是12月的议息会议，周五还会公布核心PCE数据——这是美联储盯得最紧的通胀指标。如果PCE数据配合降息预期，那货币政策转向的信号会更明确。对$BTC $ETH这类风险资产来说，流动性宽松的预期往往是利好因素。