周一的盘面，简直是一场屠杀。

十亿美元的杠杆仓位瞬间蒸发，恐慌情绪像病毒一样在市场蔓延。比特币在纽约时段暴跌8%，最低砸到83824美元——这个数字让很多人回想起十月初那波崩盘，两个月不到，跌幅逼近30%。以太坊更惨，直接腰斩式下探至2719美元，七周时间蒸发了36%的市值。

小币种？那简直是灾难现场。

那些平时因为波动大、涨起来疯狂而被交易员追捧的山寨币，这次跌得最狠。MarketVector编制的百大代币后50名指数，今年累计跌幅已经接近70%。流动性差的时候，这些币种就像多米诺骨牌，一碰就倒。

其实这轮崩盘早有预兆。几周前那波抛售潮，市场就已经开始松动了。当时是因为某位美国领导人释放的关税信号让全球资产承压，Coinglass的数据显示，十月初那几天，约190亿美元的杠杆头寸被强制平仓——讽刺的是，这距离比特币刚创下126,251美元的历史巅峰还不到一周。圈内人把这种连锁爆仓叫做"清算瀑布"，10月10日那次就是典型案例。

交易员们现在盯着清算数据，试图判断市场到底还剩多少杠杆、风险偏好是否见底、这波调整是不是真的把投机泡沫挤干净了。但问题是，他们手里的数据可能根本不全。业内有消息称，不少交易所会对外隐藏部分清算信息，导致真实的杠杆规模始终是个谜。

现在的市场，就像一个黑箱。