## Gates Foundation Dumping BRK Shares: What's Really Going On?

Bill Gates的慈善基金最近抛售了240万股伯克希尔哈撒韦，让不少投资者开始担心——这是在给市场敲警钟吗？

**两个关键信号：**

第一，伯克希尔现在躺着$3800亿现金，占总市值的三分之一多。按照沃伦·巴菲特的风格，这种现金储备通常意味着他找不到好的投资机会。换句话说，市场可能有点贵。S&P 500现在PE在30倍左右，是历史均值的两倍。连巴菲特自己上季度都没做任何回购，这种"惜售"的态度很能说明问题。

第二，即便抛售后，BRK仍是Gates基金最大的头寸（占比25%）。从原来的30%降到25%，这不单单是平衡风险——更可能是在高点（PE 1.6倍账面价值，历史通常在1.2-1.5之间）逐步变现。

**值得注意的是**，Gates基金的25个持仓中，12个上季度都在减仓，零个增仓。这种集体转向不是巧合——是"我们现在没找到便宜货"的信号。

当然，这是慈善基金的配置调整，不是盖茨个人卖股票。但从之前季度一直是净买入来看，这个转向确实透露出一种谨慎的市场情绪。