从数据来看，以太坊未平仓合约规模回落50%，这是一个非常明确的信号，表明高杠杆仓位正在被快速出清。这种收缩通常发生在市场情绪转向谨慎、风险偏好下降的时期。

比特币正接近93,000美元的关键支撑位，这个位置的流动性在短期内可能进一步减弱。投资者需要密切关注该位置的防守情况，一旦有效跌破，可能会触发更大幅度的杠杆清算和价格下行。
这释放了杠杆端的部分压力。但风险并未完全解除。关键问题在于，ETF的持仓目前相对集中，如果市场价格继续走弱，这部分资金可能会被迫减仓，从而形成新的抛压和流动性压力。
从宏观视角看，市场正从由杠杆驱动的狂热阶段转向价值重估阶段。这个过程虽然伴随着阵痛和波动，但对于市场的长期健康发展是有益的。它清除了不稳定的高杠杆头寸，为下一轮由实际需求驱动的上涨奠定了基础。夏季通常是市场盘整期，结合当前的技术面和宏观环境，这种盘整行情很可能延续。

当前的去杠杆过程虽然痛苦，但却是市场成熟的必经之路。