比特币 ETF 扭转年初 45 亿外流，伊朗冲突后机构加速回归
美国现货比特币 ETF 在 2026 年初遭遇连续五周、合计约 45 亿美元的资金外流，创下自推出以来最糟糕的年度开局，但随后两周的强劲回流几乎填补了这一缺口。截至 3 月 5 日，所有现货比特币 ETF 的累计净流入达 557.2 亿美元，已从最低点显著回升，与年初基准的 570.8 亿美元差距大幅缩小。
ETF 资金流动：三周逆转五周外流困局
（来源：SoSoValue）
2026 年初，贝莱德（BlackRock）旗下 IBIT 在五周最糟糕的时期流失逾 21 亿美元，富达（Fidelity）旗下 FBTC 损失超过 9.54 亿美元，合计约 45 亿美元的外流是 2025 年初以来最长的连续外流纪录。
然而，资金逆转同样迅猛，以下为近两周的具体流动数据：
2 月 27 日当周：净流入 7.87 亿美元，标志着外流趋势的首次逆转
3 月 2 日：单日流入 4.58 亿美元
3 月 3 日：单日流入 2.25 亿美元
3 月 4 日：单日流入 4.62 亿美元（三日合计超过 11 亿美元）
3 月 5 日：单日流出 2.28 亿美元，三日连续入金结束；但 3 月 5 日当周累计净流入仍达 9.17 亿美元
值得注意的是，此轮回流不再集中于单一基金，而是呈现多个基金连续数日同步走强的广泛参与格局，反映整体市场情绪的真正转变，而非 ETF 板块内部的资金轮动。
比特币与黄金的地缘政治角力：短线背离不代表长期定论
自 2 月 28 日美以对伊空袭以来，比特币价格上涨约 12%，而黄金在初期飙升后随即回吐涨幅，引发「比特币是新避险资产、黄金已失去意义」的市场讨论。 Eric Balchunas 在 X 平台对此提出直接反驳，指出这一框架是一个陷阱。
他援引的事实是：空袭消息公布后，比特币的即时反应是大幅下跌，从约 67,000 美元跌至最低 63,038 美元；黄金则急升至接近每盎司 5,376 美元，表现符合传统避险逻辑。比特币的后续回升发生在伊朗最高领袖哈梅内伊去世确认之后，黄金则随联准会可能升息的预期被计入而回落。
Balchunas 认为，比特币 12% 的涨幅可能与地缘政治关系不大，机构情绪的改变与市场阻力的减弱更可能是主要驱动因素；黄金的回落则可能是在空袭前 60 天已上涨逾每盎司 1,000 美元后的正常获利回吐。背景同样关键：比特币自 2026 年 1 月以来已下跌约 23%，两种资产都从各自的极端起点出发，数天的走势背离不足以成为长期资产属性判断的依据。「黄金和比特币一样，都是我尊重的资产，」他表示。
常见问题
比特币 ETF 2026 年初的大规模外流是什么原因造成的？
连续五周约 45 亿美元的外流，被认为是美以对伊冲突爆发后全球风险规避情绪上升、比特币从高点大幅回调（年初至低点下跌约 23%），以及机构投资者在宏观不确定性下主动降低风险敞口的综合结果。
为何 Eric Balchunas 警告不要以地缘政治短线走势判断比特币和黄金？
Balchunas 指出，比特币在空袭后首先下跌（从 67,000 美元跌至 63,038 美元），黄金则先涨后跌，两者的走势都源于各自所处的极端起点，而非反映资产本质属性的改变。他认为，仅凭几天的价格分歧得出结论，容易导致错误的投资判断。
此轮比特币 ETF 回流的广泛参与有何特殊意义？
2026 年初的资金流入主要集中在 IBIT 等单一基金，而此轮回流呈现多个基金连续数日同步走强的广泛格局。 Eric Balchunas 指出，这种广泛性反映的是整体市场情绪的真正转变，不再是 ETF 板块内部的资金轮动，具有更强的趋势确认意义。
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