emilyvuong

📍阿聯酋提出建立美元掉期線，以應對與伊朗長期戰爭的可能性。
📌阿聯酋的財政狀況包括約$350B 外匯儲備、$150B 美元、$60B 國債，此外還有數百億的國家資產基金（SWF）。
資產不等於流動性，阿聯酋需要美元融資。掉期線將有助於直接將聯邦儲備局的資產負債表連接到國內金融系統。
📌《華爾街日報》傳聞「阿聯酋威脅將UST換成人民幣以施壓美國同意」，可能是誤傳。拋售UST是自損，人民幣也無法取代美元在全球油市和金融體系中的角色。
📌美國對此事的同意率也較低：
- 任何美國的盟友都要求有掉期線，但美國目前只與5個合作夥伴維持掉期線：歐洲央行（ECB）、日本銀行（BOJ）、英格蘭銀行（BOE）、瑞士國家銀行（SNB）和加拿大銀行（BOC）。
- 掉期線是與聯邦儲備局的會員關係，成員可以利用低利率借美元，向國內注入資金或操縱匯率。
- 長期來看，會造成美元供應過剩引發通貨膨脹，過剩的資金反向流動，推升進口商品價格。
-> 美國只需拒絕即可，畢竟阿聯酋沒有任何「無法拒絕」的條件威脅。

🚨美國政府開始退還之前徵收的關稅款項(最多約1660億美元)，在最高法院裁定特朗普的政策非法後。
約33萬家企業，涉及5300萬件貨物，可能有資格獲得退款。
⚡️特朗普從第二任期開始到現在的成就：
- 罵聯準會、罵鮑威爾是“白癡”。利率仍然沒有像特朗普想像的那樣下降(
- 未能徵收任何關稅來彌補預期的財政赤字。
- 極端的貿易保護主義，對北美兩個盟友的高關稅。未能對中國施加任何壓力，反而將盟友推得更遠)除了日本(
- 大多數歐洲國家都與中國拉攏得更緊。
- 要求獲得格陵蘭，結果>85%的格陵蘭人不想成為美國的一部分。交易失敗。
- 在中東引發混亂)後果尚不明朗(
- 成功“翻車”)，$TRUMP 和$MELANIA 🌝

Chi phí sử dụng AI vẫn rẻ hơn thực tế 10-20 lần. 直到何時各AI公司會停止補貼代幣？
AI的本質是一項降低預測成本的技術 (prediction)。當輸入的預測越來越便宜時，企業將逐漸將所有決策轉化為概率問題。
目前只有0.28%的全球用戶願意為使用AI付費。
大多數AI付費用戶是透過訂閱 (Plus)，因此費用已經包含在方案中 (不按代幣計費)，所以大家幾乎還沒意識到AI的成本有多高。
平均來看，一個基本的Claude用戶，不用在embedding、RAG、串流數據/爬取等上消耗代幣，約會消耗約~1-1.5M代幣，直到達到限制 (約5小時的任務)。
每週使用上限平均每月Claude可用約9-10M代幣。Claude Sonnet的1M代幣成本為 $3 (input) 和 $15 (output)，如果使用Claude Opus，則成本高達$5-15 (input) 和 $25-75 (output)。
-> 換句話說，如果你用API取代Plus方案，最低也要消耗 $200 相當於未來效能的(，更不用說你用的是Opus)。
AI公司的訂閱方案不賣代幣，而是賣“免於考慮代幣”的體驗，直到你用得太多。很快，AI公司會提高代幣價格來獲利，這個AI成本將逐漸成為所有人的固定成本。
這篇文章的標題也有點標新立異，

📌伊朗已重新封鎖霍爾木茲海峽。
美國表示伊朗伊斯蘭革命衛隊 (IRGC) 自週六早晨以來，已對霍爾木茲海峽的民用船隻至少發動三次攻擊。
- 兩艘印度船隻被IRGC海軍的機槍射擊，包括運載伊拉克原油的超大型油輪VLCC SANMAR HERALD和乾貨船JAG ARNAV。
- 在阿曼海岸外，一艘貨櫃船被擊中一個不明物體。

外國投資者正蜂擁而入中國國債：
- 透過香港的交易量在3月達到$179B ，創下歷史新高。
- 每日平均交易量達到8.1億美元——歷史最高。
-> 總交易額已是2025年10月時的兩倍多。
📌 這是中國國內債券(CGB + 政策性銀行債券)，以人民幣定價，允許外國投資者通過港股通進行交易。在美國國債遭大規模拋售後，新的趨勢是將資金投入中國？

📌 投資基金正加快買入美元。
投機交易者的淨多頭達到+$18B -，為12個月來最高
這完全逆轉了2月時的- $21B (空頭)。
這個群體包括對沖基金和資產管理公司→跟隨趨勢和宏觀經濟，不是對沖。

📌連續多位科學家或太空/核能項目負責人自2023年至今神秘失蹤或遇難。
FBI 正在調查這些案件是否彼此相關。
📌照片中的10個名字 (如果包括較不重要的職位，還有很多)：
1. Michael David Hicks (NASA JPL 科學家) – 2023年去世 (未公布原因)
2. Frank Maiwald (NASA JPL 項目研究負責人) – 2024年去世 (未公布原因)
3. Monica Reza (NASA JPL 推進材料實驗室主管) – 2025年6月失蹤
4. Melissa Casias (洛斯阿拉莫斯國家實驗室人員) – 2025年6月失蹤
5. Steven Garcia (KCNSC 國防系統承包商) – 2025年8月失蹤
6. Jason Thomas (頂尖生物學教授) – 2025年12月失蹤，2026年3月找到遺體
7. Nuno Loureiro (全球頂尖等離子體物理學家) – 2025年12月被槍殺
9. Carl Grillmair (天文學家) – 2026年2月在家中遇害
10. William Neil McCasland (美國空軍少將，曾負責USAF的計畫) – 2026年2月失蹤
他們是否已經知道某些“太多”資訊？這個情節看起來像是劉慈欣的科幻小說《三體》的情節。

🇺🇸美國財政部剛剛進行了一次價值$15B 的債券回購，這在歷史上是前所未有的。

📌 #Circle 被起訴未能凍結資產以防止 Drift $280M 的駭客攻擊
Drift Protocol 被駭 ~$280M。駭客主要將 USDC 跨鏈到以太坊，透過 Circle 的 CCTP。全部公開在鏈上進行。
投資者提起集體訴訟，指控 Circle 雖有工具卻未介入。原告指控：「Circle 允許其技術被用於犯罪行為。若 Circle 及時行動，這些損失本可以避免或大幅減少。」
面對指控，Circle CEO Jeremy Allaire 表示，公司僅在執法機關或法院正式要求時才會凍結資產。
此前，Circle 曾在另一宗民事案件中，於 Drift 事件發生前幾天凍結了 16 個 USDC 錢包，甚至還凍結了與 memecoin LIBRA 有關的 $57M 。顯然，Circle 完全具備技術能力在必要時進行干預。
有選擇的去中心化。

📍Podcast 震撼：黃仁勳與 Dwarkesh 的對話：中國將大力發展 AI 即使美國禁止
📌黃仁勳表示不將 NVIDIA 視為 GPU 銷售公司，而是「將電能轉化為價值的機器」。黃認為大多數市場都誤解了 AI 的未來。
大多數人認為 AI 發展會帶動軟體變得更便宜、更容易開發，最終 NVIDIA 也會失去優勢 (其實我也這麼認為)。
黃的反駁是供需處於一個共同上升的循環中：
- AI 越強越需要更多工具
- AI 代理人增加，帶動軟體需求，軟體將根據 AI 的需求而發展
📌 關於 AI 的瓶頸 (bottleneck)：
黃說晶片、CoWoS、HBM… 在 2-3 年內都能輕鬆解決。
必須面對的是電力和人力的需求 (工程師部署)。世界不缺晶片，但缺少運營數據中心的人。
📌 關於美中之爭
黃否認「禁令即勝利」的邏輯，中國目前已具備：
- 計算能力 (compute)
- 電力
- 50% 的 AI 研究人員
如果 NVIDIA 或美國不賣晶片：中國仍會在自己的技術堆疊上發展，並擁有巨大的國內需求。
-> 美國強力禁令將引發反效果，失去市場份額，長遠來看也會失去在全球的影響力。
以及其他一些在整個播客中圍繞 AI 技術與生態系、分享 NVIDIA 發展經歷的內容……

📍 美國原油庫存大幅下降，出口創新高。美國正利用高油價來出售原油
📌 原油：-0.913M，遠低於預期的+2.1M，為8週以來首次下降。
📌 汽油：-6.328M，也創下自2023年3月以來最大降幅
📌 精製油 (柴油、取暖油、航空燃料...)：-3.122M，持續呈現下降趨勢。
📌 原油出口突破5百萬桶/日——為2025年9月以來最高。
📌 總出口 (原油+產品) 約12.7–13百萬桶/日，已達歷史新高。
美國正利用高油價來釋放儲備油。或許攻打伊朗只是為了人類的和平而已。

總書記、國家主席蘇林在北京受到中國國家主席習近平的國家元首級禮遇接待。
接待儀式包括21響禮炮——為國家元首最高等級的歡迎。
與以往不同，尚未看到西方媒體對此次訪問有太多報導，不知道是否會在訪問後公布任何重要消息。

NVIDIA 發佈「Ising」- 直接服務於量子電腦的 AI 模型
與一般的 AI 模型不同，Ising 不用來產生內容，而是專注於量子兩個核心問題：校準 (校準) 和錯誤更正 (錯誤更正)。
量子系統本身對干擾極為敏感，誤差不斷發生，導致無法運行實際工作負載。Ising 被構建用來處理來自量子比特的大量測量數據，從而自動優化並實時調整系統。
根據 NVIDIA 的說法，這個解決方案有助於：
- 提升處理速度約 2.5 倍
- 比傳統方法提高三倍的準確性
看來「量子電腦」對一般人來說不再是遙不可及的概念了。

📍 聯準會未來主席公布資產：持有加密貨幣並投資於Polymarket。
📌 Kevin Warsh剛剛公布其估計資產約為1.31億美元-$209M 在財務申報中。其投資組合包括約1,800筆投資，許多未公開詳細(披露，特別是Warsh涉及以下領域的曝險：
- 加密基礎設施
- 預測市場
- AI平台
📌 這是成為高級官員的流程 )聯準會主席(，Warsh必須向美國參議院)提交申請以獲得批准(，以及向美國政府倫理辦公室)進行利益衝突審查(。
📌 財務披露是被任命為聯準會、部長或高級官員之前的必經步驟。官員們必須出售資產或將其放入盲信託，並簽署不干預的承諾，以避免內線交易優勢。
看來這對某位總統的家人來說也沒多大用處。

📍 高盛剛向美國證券交易委員會（SEC）提交了比特幣高收益ETF的申請——這是$BTC
📌的一個新方向。與其直接持有比特幣，該基金將：
- 透過現貨比特幣ETF獲取敞口
- 然後在該敞口上賣出看漲期權 (40-100%敞口)
📌 這意味著不一定要在短期內上漲，持有比特幣高收益ETF將從比特幣價格的變動中獲取收益。
📌 目前尚未獲得批准。最早可能在2026年6月底推出。華爾街開始推出比特幣ETF的衍生產品。
📌 這沒有太大變化，但會吸引主流資金流入比特幣ETF。就像標普500這樣的股市，基金會持有ETF $BTC SPY、Q…( -> 具有市場敞口，同時賣出看漲期權以定期收取期權費。

📍世界真的缺油嗎，當霍爾木茲海峽被封鎖時？
📌如果霍爾木茲海峽停止運作，約2000萬桶/天的供應將消失，佔全球油供應的20%。
📌各國開始尋找替代來源：
- 產量剩餘：每日+300萬桶
- 伊朗仍在出口：每日+200萬桶
- 沙特東西向供應：每日+500萬桶 (上限約700萬)
- 阿聯酋ADCOP：每日+80萬桶 (上限約180萬)
- 伊拉克 Kirkuk–Ceyhan：每日+30萬桶
-> 最多能彌補10.5萬桶/天的缺口。仍有約6.4萬桶/天的短缺。這還未計算OPEC+若被要求增加產量的情況。
📌在中東之外：
- 放寬對俄羅斯的制裁 (美國睜一隻眼，讓俄羅斯和伊朗多賣油到市場)：每日+100萬桶
- 全球需求因油價上升而下降：每日+250萬桶
- 部分油品經霍爾木茲走私：每日+50萬桶
-> 進一步滿足約400萬桶/天的需求。
📌明顯的實際能源需求缺口約為：每日~250萬桶 (僅約佔危機前需求的2%)。因此，油價被推高更多是基於預期，而非實際供應短缺。

美國升級與印尼的軍事合作
美國與印尼已經同意將關係升級為重要防務合作夥伴關係——“Major Defense Cooperation Partnership” (MDCP)，這是與印度、新加坡和越南同等的合作層級。
從位置來看，特朗普可能完全沒有隱藏他的主要目的。請注意，美國與菲律賓早已是軍事同盟，並且有許多美國軍事基地設在這個群島國家。

戰神