AxelAdlerJr

黃金突破每盎司4,593美元的新高，創下新紀錄，避險需求激增。市場正對聯準會獨立性、伊朗周邊日益升高的地緣政治風險以及美國降息預期的擔憂做出反應。焦點現在轉向本週的美國通脹數據。

空頭再次在期貨市場對價格施加壓力。

STH SOPR 降至 0.98——自1月1日以來的最低點。短期持有者已連續三個月以虧損出售，Z-Score 為 -0.58，確認我們正處於再分配階段。
我們接近耗盡，還是未來還有更多痛苦？
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每週ML快照 #002
目前市場狀態分數 = -3.0 (🟠 升高風險)。升高風險表示環境不利：修正更頻繁、震盪加劇以及假突破。

自去年十月以來，已經有64,100 BTC從美國現貨ETF中提取。同時，$100K 水準仍然是大玩家的收支平衡區域。在整個熊市周期中持有虧損頭寸在經濟上是不合理的——Grayscale在上一個周期中證明了這一點。
那麼，現在在$100K 買入的實際理由是什麼呢？
完整的鏈上分析將在本週日的比特幣深度研究中提供，並附上最新的Adler策略更新。👇

在BTC從$80K 回升至$90K後，UTxO損失供應量從7.5M減少到6.1M BTC。
重要的是要理解：這並不意味著有新資金進入市場並在底部買入。這裡的損失供應量下降是一種市值調整的效果，而非鏈上活動的結果。每個UTxO都有一個創建價格。
當市場價格上升到該水平之上時，該UTxO會自動從損失重新分類為盈利——無需任何鏈上交易。
換句話說，約1.4M BTC僅僅因價格上漲而在帳面上擺脫了損失。

新鯨魚的入場價格約為99,000美元。如果價格達到該水平，他們可能會拋售以退出並實現收支平衡。提醒：這些是鯨魚，而非散戶。

自ETF時代開始以來，回撤幅度明顯變得較淺。

在 $79K 級別，情況將變得緊張——真正考驗「鑽石手」的壓力測試。

比特幣修正 −33% 與 −70% 歷史比較：早期熊市階段。
本簡報在歷史熊市回撤的背景下，探討當前修正的深度，並評估價格相對於 CVDD 模型的位置。
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鏈上基本面為人類 | 第3部分
SOPR：盈虧作為體制切換
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市場企圖反彈，但結構仍偏空
☕️Adler AM 👇

自2023年1月以來，鏈上比特幣轉移總量一直穩步下降。
即使價格上漲，網絡活動也未能恢復。本質上，當前的行情是由FOMO推動的，這股情緒受到美國政治支持比特幣、ETF的推出、企業金庫的購買以及主要KOL在媒體中強化的正面敘事所激發。
人們將繼續持有，僅僅是因為他們在等待更高的價格，屆時他們會感到有動力出售。
HODL ✊

政權：風險偏好 🟢
模式：Tailwind
風險指數： [██████────] 6/10
整體美國市場政權仍為風險偏好，評分為6/10，但今晨的情緒偏向負面。
如果在2026年你對此框架仍不清楚，請從這裡開始。

比特幣在現貨需求推動下上漲，沒有使用槓桿。價格超越了未平倉合約——只要交易者保持遠離槓桿，修正的風險就會保持有限。
☕️早間快訊 #78 👇

Adler Insight Light 👇 完整使用指南

鏈上壓力振盪器位於46 - 積累區域。但這裡有個關鍵點，並不是需求支撐著這個市場，而是賣家缺席。
☕️早間簡報 #77 👇

黑石集團發布了一份新報告。其核心信息是，世界和金融市場正在經歷一場轉型，人工智慧被確定為重塑投資格局的核心推動力。

令人矚目的是，亞洲和歐洲對地緣政治風險的反應呈現積極態度。這一週以高信心的風險偏好模式開始：綜合指數遠高於閾值，波動率保持正常，信號看起來穩定而非隨機。

本週初比特幣的好消息。比特幣轉向風險偏好模式。
☕️早間簡報 #76 👇