剛剛在最新的13F申報中發現了一些有趣的事情。沃倫·巴菲特在擔任伯克希爾CEO的最後幾個季度，悄悄地大量買入多米諾披薩的股票。我的意思是悄悄地——這不是什麼炫耀的舉動，但這告訴你他在那些最後幾個月的思考方式。

這是我特別注意到的：當大家都在觀察伯克希爾縮減其巨額持倉時，沃倫·巴菲特實際上連續六個季度在買入多米諾的股票。我們說的是從2024年第三季度到2025年第四季度。他在短短18個月內從沒有持倉變成持有9.9%的股份。這不是隨意的累積——那是信念。

數字說明了一切。2024年第三季度買入120萬股，第四季度又增加了110萬股，到2025年底他已經建立了335萬股的持倉。對於一個多年來一直是淨賣出股票的人來說，這是值得注意的。

有趣的是，為什麼多米諾能符合他的條件。首先，是消費者信任的角度。早在2000年代末，多米諾做了一件罕見的事情——他們承認自己的披薩不夠好，並且真正改善了它。這樣的透明度長期來看能與客戶產生共鳴。第二，是管理層的執行力。這家公司持續超越自己的預期。他們最新的增長計劃《Hungry for MORE》正著重於人工智能和創新，以提升供應鏈和加盟商的表現。

然後是股東友好的部分。多米諾經常回購股票，並且已經連續十多年提高股息。這正是沃倫·巴菲特一直喜歡的資本配置紀律。最後——而且這點很重要——是估值。在經歷了一個艱難的年份後，多米諾的未來市盈率降至19，較其五年平均水平折讓29%。對於一隻自2004年首次公開募股以來已經回報超過6000%的股票來說，這樣的折讓可能看起來太誘人而難以抗拒。

時機也很有趣。沃倫·巴菲特基本上是在為伯克希爾的未來布局。建立一個接近10%的持股，並且這家公司具有良好的運營記錄和股東紀律，感覺像是在為他的接班人鋪路。

如果你現在在看多米諾，值得思考一下，這位世界上最優秀的投資者在他最後擔任CEO時被吸引的原因。有時候，這些舉動比任何盈利報告都更具說服力。