近數月來，主要投資者之間反覆討論一個問題。萬一第三次世界大戰爆發，我們應該如何應對，這個問題。

這場討論的背景是霍爾木茲海峽的危機狀況。全球約五分之一的原油運輸量通過這條狹窄水道流通。如果真的封鎖，會對包括比特幣在內的所有資產產生什麼影響。事實上，這些跡象已經開始出現。

隨著伊朗與以色列緊張局勢升高，伊朗在三月初正式宣稱「霍爾木茲海峽已被封鎖」。緊接著，布蘭特原油價格一度飆升至每桶82美元。高盛等機構預測，如果封鎖持續，油價可能突破100美元。這不僅是商品價格的上漲，更意味著全球通貨膨脹的再燃。

回顧歷史，戰爭並非突然爆發，而是長期政治緊張累積的結果。1930年代，人們預言下一場大戰，但即使珍珠港攻擊發生後，許多人仍未意識到世界已徹底改變。如今，我們或許正目睹同樣的模式。

在這種情況下，著名投資者提出了不同的策略。沃倫·巴菲特警告說，戰爭期間持有現金是最應避免的。理解他的政治背景和投資哲學很重要，因為他一直專注於長期企業價值。根據巴菲特的觀點，即使在戰爭中，投資企業仍是隨時間累積財富的最佳方式。他曾警告不要購買黃金或比特幣，因為戰爭期間貨幣價值會下跌。

另一方面，雷·達里奧則更為警示。他堅稱，世界正逼近「資本戰爭」的邊緣。資本戰爭涉及貨幣、債務、關稅和資產價格的競爭，通常圍繞重大對立展開。達里奧反覆強調，不應被金價的日常波動所迷惑。金子之所以重要，不在於它總是上升，而在於它與其他金融資產的相關性較低。在經濟衰退或恐慌時期，金價仍能保持堅挺。

在衝突初期，比特幣更可能像高波動性的科技股，而非黃金。因為當全球風險偏好急劇下降時，投資者會首先拋售最具波動性的資產。牛津經濟研究所預測，若衝突持續超過兩個月，全球股市可能會經歷15%至20%的大幅調整。

然而，如果衝突升級為全面的全球戰爭，傳統金融系統部分崩潰，數字資產的角色將本質改變。在資本管制加強和跨境支付受限的環境下，鏈上價值轉移能力將受到重新評估。屆時，問題不再是「牛市還是熊市」，而是誰仍能自由結算，誰能自由兌換。

摩根大通已將全球經濟衰退的概率提高至35%以上，並建議採取防禦性配置。包括增加現金比率、縮短債券到期時間等措施正在考慮中。

分析師認為，當全面對立爆發時，資產價格的基本邏輯將徹底轉變。首先被重新評價的是實物資產。土地、農產品、能源、鋰、鈷、稀土等資產，在戰爭期間將成為核心棋子。供應鏈中斷時，實物的控制權價值將超越帳面收益率。

科技行業也將變得戰略性重要。人工智慧和半導體在和平時期是成長故事，但在戰時則是生產力的核心。計算能力決定指揮效率，晶片決定武器系統性能。數據中心、電力基礎設施、低軌道衛星網絡等資產，可能迅速融入國家戰略框架。

霍爾木茲海峽的水面仍在動盪，但所有事件都可能無法挽回。我們現在正是準備的時候。