剛剛注意到一些有趣的事情，關於一些公司在經濟衰退傳聞四起的情況下實際上仍然蓬勃發展。回到2023年，當第一季GDP僅微增1.1%時，大多數企業都在為最壞情況做準備。但並非所有人都感到擔憂。

以DraftKings和DexCom為例——兩家公司當年都預計將實現超過20%的增長，而大多數市場則處於緊張狀態。好奇是什麼讓他們如此有信心？

DraftKings的故事相當直截了當。隨著各州持續開放新市場，體育博彩正迅速擴張。該公司前一年的收入已達22億美元，增長率高達73%，他們寄望於持續擴張。即使這一增長率最終會放緩，他們仍預計能達到29.5億美元——大約32%的增長。他們的模式很聰明，因為體育博彩不像其他消費品那樣需要大量購買。人們可以隨時隨地下注，這種彈性即使在經濟不景氣時也較為堅挺。

但問題是？當時DraftKings仍在燒錢。14億美元的虧損意味著這是一家押注未來盈利的公司。所以，是的，增長潛力存在，但也伴隨著真正的不確定性。

而DexCom則玩著完全不同的遊戲。他們生產糖尿病患者用的連續血糖監測器，重點是——糖尿病不會消失。反而，每年被診斷出來的人數越來越多。因此，無論經濟狀況如何，他們的技術需求都保持穩定。他們的G7裝置剛剛推出，早期數據看起來很穩健。第一季度收入約為$742 百萬， organically 增長19%，全年預計約35億美元。

最大的不同點？DexCom已經盈利了。實際上是盈利的。$341 百萬的淨收入來自29億美元的營收，意味著他們有真正的盈利支撐增長故事。是的，估值很高，達到過去12個月盈利的150倍，但對於一個需求可持續、毛利率不斷改善的公司來說，這與DraftKings的風險輪廓是不同的。

這就是經濟衰退的特點——它們並不會對每家公司產生同樣的影響。有些行業無論經濟新聞多糟都能持續運轉。醫療需求不會在經濟困難時消失，當人們有可支配收入時，娛樂和博彩的胃口也不會減少。真正的問題不在於衰退是否會來臨，而在於你是否在看一個擁有真正護城河和可持續需求的公司。