Gate 研究院：Prop AMM 重塑 Solana 流動性格局

Gate 研究院最新發佈《Gate 研究院：Prop AMM 重塑 Solana 流動性格局》，聚焦 Solana 生態快速崛起的 Prop AMM 賽道及其對 Solana DEX 市場結構的重塑。報告顯示，Prop AMM 已佔據 Solana DEX 周交易量的 20%–40%，並在 SOL–Stablecoins 核心交易對上拿下超過 80% 的成交份額，成為事實上的「最優執行層」。其通過「Oracle + Solver」混合定價與鏈上原子化執行，實現接近 CEX 的低滑點成交，並將傳統 AMM 的無常損失風險轉化為可管理的庫存風險；盈利模型主要來自點差收益，遵循「點差總和 − 庫存價值波動 − 營運成本」的專業做市邏輯。

報告指出，Prop AMM 在提升交易體驗與資本效率的同時，也可能抽走公共流動性池的交易量與收益，帶來中心化與可組合性受限等隱憂。Gate 研究院認為，Prop AMM 的崛起標誌著 Solana 正加速向「鏈上 CEX」演進，未來將倒逼傳統 DEX 創新，並推動交易行為進一步向聚合器集中。

要點速覽

• 市場份額：Prop AMM 佔 Solana DEX 周交易量 20%–40%，SOL–Stablecoins 交易對超 80%；
• 機制創新：Oracle + Solver 混合定價，鏈下計算、鏈上原子執行；
• 風險範式轉變：無常損失 → 可管理的庫存風險，JIT 流動性強化 MEV 防禦；
• 競爭格局：HumidiFi、Tessera V 形成領先優勢，賽道分化加劇；
• 生態影響：效率提升與中心化、公共流動性被侵蝕之間的結構性權衡；
• 趨勢判斷：Solana 向鏈上 CEX 演進，Prop AMM 將扮演重要角色，使用者對聚合器依賴度持續上升。

探索本文詳情 → Gate 研究院：Prop AMM 重塑 Solana 流動性格局

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Gate 團隊
2025 年 12 月 18 日

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