#USHouseAdvancesTokenizedSecurities
Hạ viện Hoa Kỳ đã thực hiện một loạt các bước quan trọng trong chu kỳ này nhằm đưa chứng khoán token hóa vào một khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn, và đà phát triển xung quanh vấn đề này khác xa so với những gì ngành công nghiệp tiền điện tử và tài chính truyền thống đã thấy từ Washington trong nhiều năm.
Phát triển pháp lý quan trọng nhất đã diễn ra vào ngày 10 tháng 6 năm 2025, khi đa số phiếu ủng hộ của cả hai đảng trong Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện đã bỏ phiếu để thúc đẩy Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của năm 2025, được gọi chung là Đạo luật CLARITY. Phiên bỏ phiếu này là một bước đột phá vì nó cho thấy rằng sự ưa thích một dự luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số rõ ràng không còn bị giới hạn trong một đảng chính trị nữa. Cả hai ủy ban đã thông qua dự luật, gửi nó đi tiếp trong một biểu hiện hợp tác liên đảng khiến nhiều nhà quan sát, vốn đã quen với tình trạng bế tắc đảng phái về quy định crypto, phải ngạc nhiên.
Đạo luật CLARITY được thiết kế từ đầu để giải quyết một trong những vấn đề nan giải lâu nay trong quy định crypto của Mỹ, đó là sự mơ hồ về thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hàng hóa (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC). Trong nhiều năm, cả hai cơ quan đều tuyên bố quyền hạn đối với các loại tài sản kỹ thuật số khác nhau, tạo ra sự không chắc chắn pháp lý khiến các tổ chức lớn ngần ngại tham gia và đẩy các dự án ra khỏi nước. Đạo luật CLARITY cố gắng vạch rõ ranh giới rõ ràng. Nó trao cho CFTC quyền kiểm soát phần lớn các tài sản được phân loại là hàng hóa kỹ thuật số, trong khi vẫn giữ vai trò rõ ràng và cụ thể cho SEC đối với các hợp đồng đầu tư liên quan đến các hàng hóa kỹ thuật số đó.
Dự luật định nghĩa một hàng hóa kỹ thuật số là một tài sản kỹ thuật số có liên kết nội tại với một hệ thống blockchain và giá trị của nó được tạo ra từ, hoặc dự kiến sẽ được tạo ra từ, việc sử dụng hệ thống blockchain đó. Cơ chế phân chia quyền hạn giữa hai cơ quan dựa trên một khái niệm mà dự luật gọi là hệ thống blockchain trưởng thành, được định nghĩa là một blockchain không bị kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân hoặc nhóm cá nhân nào dưới sự kiểm soát chung. Nếu một blockchain đáp ứng tiêu chuẩn này, nó thuộc thẩm quyền của CFTC. Nếu không, SEC giữ quyền giám sát. Các nhà phát hành hàng hóa kỹ thuật số có thể nộp thông báo cho SEC khẳng định rằng blockchain của họ đã trưởng thành hoặc dự định đạt được trạng thái đó trong vòng bốn năm. SEC sau đó có quyền xem xét và nếu không đồng ý, chính thức phản đối, mang lại một chức năng kiểm soát quan trọng ngay cả trong phạm vi thẩm quyền của CFTC.
Về vấn đề chứng khoán token hóa cụ thể, dự luật thiết lập các danh mục đăng ký mới dưới quyền của CFTC, bao gồm Sàn Giao dịch Hàng hóa Kỹ thuật số, Nhà môi giới Hàng hóa Kỹ thuật số và Nhà buôn Hàng hóa Kỹ thuật số. Những danh mục này cố ý tương tự các thực thể đã được CFTC điều chỉnh như Thị trường Hợp đồng Được chỉ định, Nhà môi giới Hợp đồng Tương lai, và Nhà giao dịch Hoán đổi, có nghĩa là các công ty đã có mối quan hệ với CFTC sẽ có mẫu mẫu rõ ràng để dựa vào. Một chế độ đăng ký tạm thời cũng được xây dựng trong dự luật cuối cùng, thay thế mô hình dựa trên Thông báo ý định trước đó. Theo chế độ đăng ký tạm thời, các công ty phải tuân thủ các yêu cầu tiết lộ và ghi chép hồ sơ cụ thể trong khi hạ tầng quy định chính thức đang được xây dựng, cung cấp cho thị trường một giai đoạn chuyển tiếp hoạt động thay vì cắt đứt hoàn toàn.
Một điều khoản đáng chú ý liên quan đến miễn trừ huy động vốn cho các nhà phát hành hàng hóa kỹ thuật số. Dự luật cuối cùng đặt giới hạn cho các đợt phát hành hợp đồng đầu tư miễn trừ là 75 triệu đô la trong vòng 12 tháng. Đây là mức giảm so với giới hạn 150 triệu đô la trong dự thảo thảo luận trước đó, phản ánh một thỏa hiệp giữa tham vọng của ngành và các lo ngại về quản lý rủi ro của các nhà lập pháp nhằm đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư vẫn là một phần của phương trình.
Vào ngày 25 tháng 3 năm 2026, cuộc thảo luận đã có bước chuyển quan trọng khác khi Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện tổ chức một phiên họp đặc biệt mang tên Tokenization and the Future of Securities: Modernizing Our Capital Markets. Phiên họp này đặc biệt dựa trên hai dự luật dự thảo mới, Đạo luật Hiện đại hóa Thị trường Thông qua Token hóa năm 2026 và Đạo luật Hiện đại hóa Công nghệ Thị trường Vốn năm 2026. Các nhân chứng được triệu tập trước ủy ban gồm có các giám đốc điều hành của SIFMA và Hiệp hội Blockchain, một phó tổng cố vấn cao cấp của Tập đoàn Ủy thác và Thanh toán (DTCC), và một phó chủ tịch điều hành kiêm giám đốc pháp lý của Nasdaq. Sự có mặt của DTCC và Nasdaq tại bàn nhân chứng cho thấy điều gì đó quan trọng. Đây không phải là những người ủng hộ crypto cánh tả hay cánh hữu. Họ đại diện cho hạ tầng cốt lõi của thị trường vốn truyền thống của Mỹ, và sự tham gia của họ trong một phiên điều trần của quốc hội về token hóa cho thấy mức độ sâu sắc mà câu hỏi về thanh toán chứng khoán dựa trên blockchain đã thâm nhập vào lĩnh vực tài chính chính thống.
Phiên họp xem xét liệu các luật chứng khoán hiện tại có phù hợp về cấu trúc với tài sản token hóa hay không, hoặc liệu chúng có đang cản trở hiệu quả mà token hóa hứa hẹn hay không. Các vấn đề trung tâm của cuộc tranh luận bao gồm tính cuối cùng của việc thanh toán, vai trò của các đại lý chuyển nhượng trong môi trường phát hành dựa trên blockchain, và các biện giới bảo vệ nhà đầu tư nên trông như thế nào khi chứng khoán tồn tại dưới dạng token kỹ thuật số có thể lập trình thay vì các mục trong sổ cái tập trung.
Trong cùng tuần đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) đã cùng ban hành một hướng dẫn chính thức về tài sản crypto ngày 24 tháng 3 năm 2026. Tài liệu này đề cập đến một phân biệt quan trọng đã gây rối ngành trong nhiều năm, đó là sự khác biệt giữa một crypto asset chính là chứng khoán và một crypto asset trở thành đối tượng của hợp đồng đầu tư dựa trên cách nó được chào bán. Các cơ quan kết luận rằng nhiều token trước đây bị nhắm mục tiêu trong các vụ kiện của SEC không phải là chứng khoán về bản chất. Thay vào đó, một crypto không phải chứng khoán chỉ trở thành đối tượng của quy tắc hợp đồng đầu tư khi nó được chào bán kèm theo các đại diện hoặc hứa hẹn rằng người mua sẽ thu lợi từ nỗ lực quản lý của người khác. Điều quan trọng đối với cuộc thảo luận về token hóa là hướng dẫn này vạch rõ ranh giới giữa các chứng khoán đã được token hóa trực tiếp bởi hoặc thay mặt cho nhà phát hành và các crypto do bên thứ ba tạo ra chỉ nhằm cung cấp khả năng tiếp xúc kinh tế với chứng khoán cơ sở. Điều này quan trọng vì nó xác định nơi trách nhiệm pháp lý nằm khi một cổ phiếu hoặc trái phiếu được chuyển đổi thành token dựa trên blockchain.
Ngành tư nhân phản ứng với đà tiến này của luật pháp và quy định gần như ngay lập tức. Vào ngày 24 tháng 3 năm 2026, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đã công bố hợp tác với Securitize, một trong những nền tảng chứng khoán tài sản kỹ thuật số hàng đầu, để bắt đầu xây dựng hạ tầng giao dịch chứng khoán token hóa. Securitize sẽ là đại lý chuyển nhượng kỹ thuật số đầu tiên của NYSE, có nghĩa là họ sẽ được phép tạo ra cổ phiếu dựa trên blockchain cho các cổ phiếu và quỹ ETF có thể giao dịch trên một nền tảng kỹ thuật số liên kết với NYSE. Mục tiêu là xây dựng một hệ thống có thể hoạt động liên tục, có khả năng cho phép giao dịch ngoài giờ thị trường truyền thống từ thứ Hai đến thứ Sáu, 9:30 đến 4:00 giờ miền Đông, đã định hình thị trường chứng khoán Mỹ trong nhiều thế hệ. Nasdaq cũng đã xin phép để cung cấp các phiên bản token hóa của các cổ phiếu niêm yết của mình và đang hợp tác để phát triển khả năng giao dịch 24 giờ. Ngân hàng Montreal cũng xuất hiện trong các báo cáo cùng tuần với kế hoạch ra mắt khả năng thanh toán bằng tiền mặt token hóa dành cho khách hàng tổ chức.
Ở cấp độ Thượng viện, bức tranh phức tạp hơn. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông báo từ giữa năm 2025 rằng họ sẽ tổ chức các phiên điều trần riêng về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số và dự kiến sẽ đưa ra dự luật dự thảo. Tiến trình còn nhiều chông gai, phần nào do các cuộc đàm phán chính trị rộng hơn và phần nào do tranh chấp cụ thể về lợi suất stablecoin đã làm rối loạn các dự luật liên quan. Đạo luật GENIUS, đã đề cập đến quy định stablecoin và đã được thông qua trước đó, rõ ràng cấm các stablecoin sinh lợi. Con đường của Đạo luật CLARITY qua Thượng viện đã bị mắc kẹt trong cuộc tranh luận này, khi các Thượng nghị sĩ cố gắng hòa giải câu hỏi liệu người nắm giữ stablecoin có thể kiếm lãi từ các khoản tiền gửi hay không. Một thỏa thuận được cho là đã đạt được giữa Thượng nghị sĩ Thom Tillis của Bắc Carolina và Angela Alsobrooks của Maryland về vấn đề lợi suất, mặc dù giải pháp này mang lại những tổn thất cho phần lớn ngành crypto đã thúc đẩy các quy tắc lợi nhuận dễ dàng hơn.
Gói luật pháp rộng lớn hơn vẫn tiếp tục tiến trình qua các cơ cấu cố vấn của Nhà Trắng. Patrick Witt, giám đốc điều hành của Hội đồng cố vấn của tổng thống về tài sản kỹ thuật số, đã công khai nhận định rằng thỏa thuận giữa các thượng nghị sĩ về Đạo luật Clarity là một cột mốc quan trọng, mặc dù con đường để dự luật này được bỏ phiếu tại Thượng viện vẫn còn chưa rõ ràng, vì bất kỳ dự luật nào cũng cần vượt qua ngưỡng 60 phiếu để được thông qua tại thượng viện.
Điều rõ ràng từ tổng thể các sự kiện này là Hoa Kỳ không còn ở giai đoạn nhận thức ban đầu về chính sách chứng khoán token hóa nữa. Hạ viện đã đưa luật thực tế qua các ủy ban. Các cơ quan quản lý đã ban hành hướng dẫn chính thức. Các sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất của đất nước đang xây dựng hạ tầng để phát hành chứng khoán trên nền tảng blockchain. Khoảng cách pháp lý giữa Washington và hoạt động của ngành đang thu hẹp từng ngày, và các quyết định hiện tại về ranh giới thẩm quyền, yêu cầu đăng ký, và tiêu chuẩn phát hành sẽ định hình kiến trúc của thị trường vốn Mỹ cho thế hệ tiếp theo.
Hạ viện Hoa Kỳ đã thực hiện một loạt các bước quan trọng trong chu kỳ này nhằm đưa chứng khoán token hóa vào một khuôn khổ pháp lý rõ ràng hơn, và đà phát triển xung quanh vấn đề này khác xa so với những gì ngành công nghiệp tiền điện tử và tài chính truyền thống đã thấy từ Washington trong nhiều năm.
Phát triển pháp lý quan trọng nhất đã diễn ra vào ngày 10 tháng 6 năm 2025, khi đa số phiếu ủng hộ của cả hai đảng trong Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện đã bỏ phiếu để thúc đẩy Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Kỹ thuật số của năm 2025, được gọi chung là Đạo luật CLARITY. Phiên bỏ phiếu này là một bước đột phá vì nó cho thấy rằng sự ưa thích một dự luật về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số rõ ràng không còn bị giới hạn trong một đảng chính trị nữa. Cả hai ủy ban đã thông qua dự luật, gửi nó đi tiếp trong một biểu hiện hợp tác liên đảng khiến nhiều nhà quan sát, vốn đã quen với tình trạng bế tắc đảng phái về quy định crypto, phải ngạc nhiên.
Đạo luật CLARITY được thiết kế từ đầu để giải quyết một trong những vấn đề nan giải lâu nay trong quy định crypto của Mỹ, đó là sự mơ hồ về thẩm quyền giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hàng hóa (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC). Trong nhiều năm, cả hai cơ quan đều tuyên bố quyền hạn đối với các loại tài sản kỹ thuật số khác nhau, tạo ra sự không chắc chắn pháp lý khiến các tổ chức lớn ngần ngại tham gia và đẩy các dự án ra khỏi nước. Đạo luật CLARITY cố gắng vạch rõ ranh giới rõ ràng. Nó trao cho CFTC quyền kiểm soát phần lớn các tài sản được phân loại là hàng hóa kỹ thuật số, trong khi vẫn giữ vai trò rõ ràng và cụ thể cho SEC đối với các hợp đồng đầu tư liên quan đến các hàng hóa kỹ thuật số đó.
Dự luật định nghĩa một hàng hóa kỹ thuật số là một tài sản kỹ thuật số có liên kết nội tại với một hệ thống blockchain và giá trị của nó được tạo ra từ, hoặc dự kiến sẽ được tạo ra từ, việc sử dụng hệ thống blockchain đó. Cơ chế phân chia quyền hạn giữa hai cơ quan dựa trên một khái niệm mà dự luật gọi là hệ thống blockchain trưởng thành, được định nghĩa là một blockchain không bị kiểm soát bởi bất kỳ cá nhân hoặc nhóm cá nhân nào dưới sự kiểm soát chung. Nếu một blockchain đáp ứng tiêu chuẩn này, nó thuộc thẩm quyền của CFTC. Nếu không, SEC giữ quyền giám sát. Các nhà phát hành hàng hóa kỹ thuật số có thể nộp thông báo cho SEC khẳng định rằng blockchain của họ đã trưởng thành hoặc dự định đạt được trạng thái đó trong vòng bốn năm. SEC sau đó có quyền xem xét và nếu không đồng ý, chính thức phản đối, mang lại một chức năng kiểm soát quan trọng ngay cả trong phạm vi thẩm quyền của CFTC.
Về vấn đề chứng khoán token hóa cụ thể, dự luật thiết lập các danh mục đăng ký mới dưới quyền của CFTC, bao gồm Sàn Giao dịch Hàng hóa Kỹ thuật số, Nhà môi giới Hàng hóa Kỹ thuật số và Nhà buôn Hàng hóa Kỹ thuật số. Những danh mục này cố ý tương tự các thực thể đã được CFTC điều chỉnh như Thị trường Hợp đồng Được chỉ định, Nhà môi giới Hợp đồng Tương lai, và Nhà giao dịch Hoán đổi, có nghĩa là các công ty đã có mối quan hệ với CFTC sẽ có mẫu mẫu rõ ràng để dựa vào. Một chế độ đăng ký tạm thời cũng được xây dựng trong dự luật cuối cùng, thay thế mô hình dựa trên Thông báo ý định trước đó. Theo chế độ đăng ký tạm thời, các công ty phải tuân thủ các yêu cầu tiết lộ và ghi chép hồ sơ cụ thể trong khi hạ tầng quy định chính thức đang được xây dựng, cung cấp cho thị trường một giai đoạn chuyển tiếp hoạt động thay vì cắt đứt hoàn toàn.
Một điều khoản đáng chú ý liên quan đến miễn trừ huy động vốn cho các nhà phát hành hàng hóa kỹ thuật số. Dự luật cuối cùng đặt giới hạn cho các đợt phát hành hợp đồng đầu tư miễn trừ là 75 triệu đô la trong vòng 12 tháng. Đây là mức giảm so với giới hạn 150 triệu đô la trong dự thảo thảo luận trước đó, phản ánh một thỏa hiệp giữa tham vọng của ngành và các lo ngại về quản lý rủi ro của các nhà lập pháp nhằm đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư vẫn là một phần của phương trình.
Vào ngày 25 tháng 3 năm 2026, cuộc thảo luận đã có bước chuyển quan trọng khác khi Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện tổ chức một phiên họp đặc biệt mang tên Tokenization and the Future of Securities: Modernizing Our Capital Markets. Phiên họp này đặc biệt dựa trên hai dự luật dự thảo mới, Đạo luật Hiện đại hóa Thị trường Thông qua Token hóa năm 2026 và Đạo luật Hiện đại hóa Công nghệ Thị trường Vốn năm 2026. Các nhân chứng được triệu tập trước ủy ban gồm có các giám đốc điều hành của SIFMA và Hiệp hội Blockchain, một phó tổng cố vấn cao cấp của Tập đoàn Ủy thác và Thanh toán (DTCC), và một phó chủ tịch điều hành kiêm giám đốc pháp lý của Nasdaq. Sự có mặt của DTCC và Nasdaq tại bàn nhân chứng cho thấy điều gì đó quan trọng. Đây không phải là những người ủng hộ crypto cánh tả hay cánh hữu. Họ đại diện cho hạ tầng cốt lõi của thị trường vốn truyền thống của Mỹ, và sự tham gia của họ trong một phiên điều trần của quốc hội về token hóa cho thấy mức độ sâu sắc mà câu hỏi về thanh toán chứng khoán dựa trên blockchain đã thâm nhập vào lĩnh vực tài chính chính thống.
Phiên họp xem xét liệu các luật chứng khoán hiện tại có phù hợp về cấu trúc với tài sản token hóa hay không, hoặc liệu chúng có đang cản trở hiệu quả mà token hóa hứa hẹn hay không. Các vấn đề trung tâm của cuộc tranh luận bao gồm tính cuối cùng của việc thanh toán, vai trò của các đại lý chuyển nhượng trong môi trường phát hành dựa trên blockchain, và các biện giới bảo vệ nhà đầu tư nên trông như thế nào khi chứng khoán tồn tại dưới dạng token kỹ thuật số có thể lập trình thay vì các mục trong sổ cái tập trung.
Trong cùng tuần đó, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hợp đồng Tương lai Hàng hóa (CFTC) đã cùng ban hành một hướng dẫn chính thức về tài sản crypto ngày 24 tháng 3 năm 2026. Tài liệu này đề cập đến một phân biệt quan trọng đã gây rối ngành trong nhiều năm, đó là sự khác biệt giữa một crypto asset chính là chứng khoán và một crypto asset trở thành đối tượng của hợp đồng đầu tư dựa trên cách nó được chào bán. Các cơ quan kết luận rằng nhiều token trước đây bị nhắm mục tiêu trong các vụ kiện của SEC không phải là chứng khoán về bản chất. Thay vào đó, một crypto không phải chứng khoán chỉ trở thành đối tượng của quy tắc hợp đồng đầu tư khi nó được chào bán kèm theo các đại diện hoặc hứa hẹn rằng người mua sẽ thu lợi từ nỗ lực quản lý của người khác. Điều quan trọng đối với cuộc thảo luận về token hóa là hướng dẫn này vạch rõ ranh giới giữa các chứng khoán đã được token hóa trực tiếp bởi hoặc thay mặt cho nhà phát hành và các crypto do bên thứ ba tạo ra chỉ nhằm cung cấp khả năng tiếp xúc kinh tế với chứng khoán cơ sở. Điều này quan trọng vì nó xác định nơi trách nhiệm pháp lý nằm khi một cổ phiếu hoặc trái phiếu được chuyển đổi thành token dựa trên blockchain.
Ngành tư nhân phản ứng với đà tiến này của luật pháp và quy định gần như ngay lập tức. Vào ngày 24 tháng 3 năm 2026, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) đã công bố hợp tác với Securitize, một trong những nền tảng chứng khoán tài sản kỹ thuật số hàng đầu, để bắt đầu xây dựng hạ tầng giao dịch chứng khoán token hóa. Securitize sẽ là đại lý chuyển nhượng kỹ thuật số đầu tiên của NYSE, có nghĩa là họ sẽ được phép tạo ra cổ phiếu dựa trên blockchain cho các cổ phiếu và quỹ ETF có thể giao dịch trên một nền tảng kỹ thuật số liên kết với NYSE. Mục tiêu là xây dựng một hệ thống có thể hoạt động liên tục, có khả năng cho phép giao dịch ngoài giờ thị trường truyền thống từ thứ Hai đến thứ Sáu, 9:30 đến 4:00 giờ miền Đông, đã định hình thị trường chứng khoán Mỹ trong nhiều thế hệ. Nasdaq cũng đã xin phép để cung cấp các phiên bản token hóa của các cổ phiếu niêm yết của mình và đang hợp tác để phát triển khả năng giao dịch 24 giờ. Ngân hàng Montreal cũng xuất hiện trong các báo cáo cùng tuần với kế hoạch ra mắt khả năng thanh toán bằng tiền mặt token hóa dành cho khách hàng tổ chức.
Ở cấp độ Thượng viện, bức tranh phức tạp hơn. Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã thông báo từ giữa năm 2025 rằng họ sẽ tổ chức các phiên điều trần riêng về cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số và dự kiến sẽ đưa ra dự luật dự thảo. Tiến trình còn nhiều chông gai, phần nào do các cuộc đàm phán chính trị rộng hơn và phần nào do tranh chấp cụ thể về lợi suất stablecoin đã làm rối loạn các dự luật liên quan. Đạo luật GENIUS, đã đề cập đến quy định stablecoin và đã được thông qua trước đó, rõ ràng cấm các stablecoin sinh lợi. Con đường của Đạo luật CLARITY qua Thượng viện đã bị mắc kẹt trong cuộc tranh luận này, khi các Thượng nghị sĩ cố gắng hòa giải câu hỏi liệu người nắm giữ stablecoin có thể kiếm lãi từ các khoản tiền gửi hay không. Một thỏa thuận được cho là đã đạt được giữa Thượng nghị sĩ Thom Tillis của Bắc Carolina và Angela Alsobrooks của Maryland về vấn đề lợi suất, mặc dù giải pháp này mang lại những tổn thất cho phần lớn ngành crypto đã thúc đẩy các quy tắc lợi nhuận dễ dàng hơn.
Gói luật pháp rộng lớn hơn vẫn tiếp tục tiến trình qua các cơ cấu cố vấn của Nhà Trắng. Patrick Witt, giám đốc điều hành của Hội đồng cố vấn của tổng thống về tài sản kỹ thuật số, đã công khai nhận định rằng thỏa thuận giữa các thượng nghị sĩ về Đạo luật Clarity là một cột mốc quan trọng, mặc dù con đường để dự luật này được bỏ phiếu tại Thượng viện vẫn còn chưa rõ ràng, vì bất kỳ dự luật nào cũng cần vượt qua ngưỡng 60 phiếu để được thông qua tại thượng viện.
Điều rõ ràng từ tổng thể các sự kiện này là Hoa Kỳ không còn ở giai đoạn nhận thức ban đầu về chính sách chứng khoán token hóa nữa. Hạ viện đã đưa luật thực tế qua các ủy ban. Các cơ quan quản lý đã ban hành hướng dẫn chính thức. Các sàn giao dịch chứng khoán lớn nhất của đất nước đang xây dựng hạ tầng để phát hành chứng khoán trên nền tảng blockchain. Khoảng cách pháp lý giữa Washington và hoạt động của ngành đang thu hẹp từng ngày, và các quyết định hiện tại về ranh giới thẩm quyền, yêu cầu đăng ký, và tiêu chuẩn phát hành sẽ định hình kiến trúc của thị trường vốn Mỹ cho thế hệ tiếp theo.
