Hơn 27k hợp đồng quyền chọn Bitcoin đáo hạn! Nhà phân tích: Đặc điểm của thị trường gấu vẫn tiếp tục chiếm ưu thế

Theo dữ liệu của Greeks.live, ngày 10 tháng 4 có 27.000 hợp đồng quyền chọn BTC và 151.000 hợp đồng quyền chọn ETH cùng đáo hạn trong ngày. Put/Call Ratio của quyền chọn BTC là 0,71, điểm đau lớn nhất nằm tại 69.000 USD. Nhà phân tích của Greeks.live là Adam cho biết, các chỉ báo riêng của thị trường tiền mã hóa đều đang hướng tới các đặc trưng của thị trường gấu.

Tổng quan dữ liệu cốt lõi về thanh toán quyền chọn hôm nay: BTC và ETH

Các chỉ báo quan trọng của quyền chọn đáo hạn ngày 10 tháng 4

（Nguồn: Greeks.live）

1. Quyền chọn BTC

Số lượng hợp đồng đáo hạn: 27.000 hợp đồng

Put Call Ratio: 0,71 (nghiêng về kỳ vọng tăng)

Điểm đau lớn nhất: 69.000 USD

Giá trị danh nghĩa: 3.3Bỷ USD

Vị trí nắm giữ chủ yếu tập trung ở các hợp đồng đáo hạn cuối tháng 4 và cuối tháng 6

2. Quyền chọn ETH

Số lượng hợp đồng đáo hạn: 151.000 hợp đồng

Put Call Ratio: 0,77 (nghiêng về kỳ vọng tăng)

Điểm đau lớn nhất: 2.050 USD

Giá trị danh nghĩa: 19.4Bỷ USD

Tỷ trọng của quyền chọn BTC trong toàn bộ thị trường quyền chọn tiền mã hóa tiếp tục vượt 80%, và vị thế dẫn dắt vẫn vững chắc. Xét từ cấu trúc vị thế nắm giữ, giao dịch hiện tại chủ yếu theo các kỳ hạn tháng đáo hạn cuối tháng 4, và vị thế đến cuối tháng 6 (cuối quý) đứng thứ hai.

Phân tích kỹ thuật: Biến động ngụ ý giảm mạnh, Skew tăng nhẹ

Trong tuần này, biến động ngụ ý của (IV) ở các kỳ hạn chính của BTC đã giảm rõ rệt; đa số kỳ hạn IV giảm về quanh mức 40%. IV ở các kỳ hạn chính của ETH cũng đồng thời hạ xuống quanh mức 60%. IV giảm thường phản ánh kỳ vọng của thị trường về mức biến động giá ngắn hạn bị thu hẹp; điều này tương ứng với việc thu hẹp phí bảo hiểm quyền chọn (option premium). Ở góc nhìn chiến lược, nó làm không gian lợi nhuận của bên bán quyền chọn bị nén lại; đối với bên mua thì chi phí vào lệnh mua quyền chọn tương đối giảm.

Về độ lệch (Skew), trong tuần này tiếp tục tăng nhẹ, cho thấy nhu cầu phòng hộ cho rủi ro đi xuống có phần tăng lên, nhưng mức tăng vẫn có giới hạn, chưa đạt đến vùng căng thẳng cực cao đối với rủi ro giảm giá trong thị trường. Nhìn chung, tổ hợp chỉ báo của IV và Skew thể hiện tâm lý phòng thủ ôn hòa, chứ không phải nỗi hoảng loạn mạnh.

Diễn giải của nhà phân tích: Đợt hồi phục trong tuần này chỉ là ngoại lệ, “sắc thái gấu” chưa đổi

Nhà phân tích của Greeks.live là Adam cho biết, trong hai khía cạnh là hiệu suất giá và mức độ quan tâm của thị trường, Bitcoin trong năm nay rõ ràng đã tụt lại ở cả hai. Trong tuần này, nhờ tin tức về thỏa thuận ngừng bắn giữa Mỹ và Iran đã kích hoạt việc vượt qua vùng đi ngang gần đây, đây là một trong số ít các đợt hồi phục có tính bền vững trong năm.

Tuy nhiên, Adam nhấn mạnh rõ rằng, mặc dù có đợt hồi phục ở ngắn hạn, xét theo các chỉ báo cốt lõi như dòng tiền, thì tổng thể tiền mã hóa vẫn đang ở trạng thái thụ động bị dẫn dắt bởi các thị trường bên ngoài như chứng khoán và tâm lý vĩ mô. Động lực nội sinh của thị trường tiền mã hóa vẫn chưa hình thành; tất cả các chỉ báo đều đang cho thấy sự tiếp diễn của các đặc trưng của thị trường gấu. Hiện vẫn chưa có tín hiệu rõ ràng cho thấy tâm lý thị trường chuyển sang thay đổi theo cấu trúc.

Câu hỏi thường gặp

Điểm đau lớn nhất (Max Pain) của quyền chọn là gì và nó ảnh hưởng đến diễn biến thị trường như thế nào?

Điểm đau lớn nhất là mức giá cụ thể mà khi quyền chọn đáo hạn sẽ khiến tổng tổn thất của bên mua quyền chọn tăng tối đa; thường cũng là vị trí mà tổng tổn thất của các nhà tạo lập thị trường là nhỏ nhất. Lý thuyết thị trường cho rằng xu hướng giá trước ngày đáo hạn có thể chịu tác động của hiệu ứng lực hút từ điểm đau lớn nhất, nhưng hiệu ứng này có thể suy giảm rõ rệt khi thị trường biến động mạnh; vì vậy cần kết hợp với việc đánh giá động lực tổng thể của thị trường.

Put Call Ratio nhỏ hơn 1 có nghĩa là tâm lý thị trường nghiêng về phe mua (bull) không?

Put Call Ratio là tỷ lệ giữa khối lượng nắm giữ quyền chọn bán (Put) và quyền chọn mua (Call). Nếu nhỏ hơn 1 thì nghĩa là thị trường đang nắm giữ nhiều quyền chọn mua có lợi cho xu hướng tăng hơn quyền chọn bán; cấu trúc vị thế tổng thể nghiêng về kỳ vọng tăng. Giá trị 0,71 của BTC và 0,77 của ETH đều nhỏ hơn 1, cho thấy hiện tại thị trường vẫn duy trì xu hướng nghiêng về lạc quan trong việc nắm giữ đối với cả hai nhóm tài sản, nhưng cần kết hợp cách diễn giải tổng hợp với Skew và xu hướng IV.

IV của BTC giảm về quanh 40% thì ý nghĩa đối với chiến lược giao dịch là gì?

IV giảm phản ánh kỳ vọng của thị trường về mức biến động ngắn hạn trong tương lai bị thu hẹp, kéo theo phí bảo hiểm quyền chọn giảm. Đối với bên bán quyền chọn, môi trường IV thấp có thể nén không gian lợi nhuận của các chiến lược bán; đối với bên mua, chi phí mua quyền chọn giảm tương đối, nên hiệu quả chi phí của một số chiến lược giao dịch biến động (long volatility) vì vậy được cải thiện. Hiện tại, IV của BTC đã giảm về quanh mức 40%, đang ở mức tương đối thấp so với gần đây.