#JapanBondMarketSell-Off Tại sao Cú sốc Trái phiếu của Nhật Bản lại Gây ra Sóng gió trên Thị trường Toàn cầu

Việc bán tháo mạnh mẽ gần đây trên thị trường trái phiếu Nhật Bản đã trở thành nhiều hơn một vấn đề nội địa — đó là một sự kiện báo hiệu cho tài chính toàn cầu. Được xem là trụ cột của lợi suất siêu thấp trên thế giới, Nhật Bản hiện đang thử thách giới hạn của khả năng tài chính. Khi căng thẳng xuất hiện trên thị trường Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB), các nhà đầu tư toàn cầu chú ý, vì Nhật Bản không hoạt động ở rìa ngoài — nó nằm ở trung tâm của dòng chảy vốn toàn cầu.
Hành động của thị trường ngày hôm qua đã xác nhận những lo ngại đó. Áp lực bán ra ở mức kỷ lục đối với các trái phiếu JGB kỳ hạn dài, đẩy lợi suất trái phiếu 40 năm vượt trên 4% lần đầu tiên kể từ năm 2007. Đồng thời, lợi suất của trái phiếu 30 năm và 20 năm tăng hơn 25 điểm cơ bản, một động thái hiếm thấy trong một trong những thị trường trái phiếu ổn định nhất thế giới.
Chất xúc tác là chính trị chứ không phải kỹ thuật. Lời hứa của Thủ tướng Sanae Takaichi sẽ tạm hoãn thuế tiêu thụ thực phẩm trong hai năm, kết hợp với các cam kết tài khóa mở rộng trước cuộc bầu cử đột xuất ngày 8 tháng 2, đã làm sống lại lo lắng của các nhà đầu tư. Với nợ công của Nhật Bản gần 250% GDP, thị trường đã hiểu đề xuất này không phải là kích thích — mà là một dấu hiệu cảnh báo về sự yếu đi của kỷ luật tài chính.
Thị trường trái phiếu phản ứng ngay lập tức. Thông điệp rõ ràng: ngay cả các quốc gia có uy tín lâu dài cũng không miễn nhiễm khi kỳ vọng vay nợ tăng nhanh hơn niềm tin. Trong thị trường hiện đại, niềm tin được định giá hàng ngày, và khi bị đặt câu hỏi, lợi suất sẽ điều chỉnh một cách mạnh mẽ.
Trong vòng 24 giờ tiếp theo, đã xuất hiện một sự ổn định tạm thời. Sau khi Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama kêu gọi “thị trường bình tĩnh,” lợi suất các trái phiếu kỳ hạn dài đã giảm trở lại, với trái phiếu 40 năm giảm từ 11–22 điểm cơ bản. Mặc dù điều này làm giảm áp lực ngắn hạn, nhưng không đảo ngược được mối quan ngại cấu trúc — nó chỉ tạm dừng lại.
Tuy nhiên, tác động toàn cầu đã bắt đầu rõ ràng. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm thử mức 4.9%, trong khi lợi suất trái phiếu chính phủ ở Vương quốc Anh và Canada cũng tăng nhẹ. Phản ứng chéo này làm nổi bật một sự thật không thoải mái: khi đường cong lợi suất của Nhật Bản di chuyển, các mức lãi suất toàn cầu hiếm khi đứng yên.
Chương trình này giống như một phiên bản hiện đại của hành vi “bảo vệ trái phiếu” — một hệ thống cảnh báo dựa trên thị trường nhắc nhở các chính phủ rằng mở rộng tài chính mà không có uy tín sẽ mang lại hậu quả. Trong một thế giới đã gánh chịu nợ cao, các thị trường ngày càng không khoan nhượng với các chính sách có vẻ thuận tiện về chính trị nhưng lại tốn kém về tài chính.
Đối với các nhà đầu tư toàn cầu, môi trường này định hình lại hành vi danh mục đầu tư. Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng cao làm tăng biến động trên các cổ phiếu, tiền tệ và tài sản rủi ro. Đồng thời, sự không chắc chắn về khả năng duy trì nợ công của chính phủ có xu hướng làm sống lại sự quan tâm đến các nơi lưu trữ giá trị thay thế — đặc biệt là vàng và các tài sản tiền điện tử.
Khi lợi suất thực biến động và niềm tin vào các con đường tài chính dài hạn yếu đi, vốn bắt đầu tìm kiếm các công cụ ngoài các cấu trúc chính phủ truyền thống. Điều này không có nghĩa là hoàn toàn từ bỏ trái phiếu — mà là đa dạng hóa khi niềm tin trở nên có điều kiện.
Tại Gate.io, các diễn biến vĩ mô như thế này được theo dõi sát sao vì chúng ảnh hưởng trực tiếp đến tâm lý thị trường. Áp lực từ trái phiếu không chỉ giới hạn trong thu nhập cố định — cuối cùng nó sẽ thấm vào điều kiện thanh khoản, khẩu vị rủi ro và dòng chảy tài sản kỹ thuật số.
Câu hỏi then chốt bây giờ là:
Liệu thị trường trái phiếu Nhật Bản có ổn định trở lại nhờ sự can thiệp của Ngân hàng Nhật Bản, hay đã vượt qua một ngưỡng cấu trúc buộc các mức lãi suất toàn cầu tăng cao hơn?
Thị trường sẽ sớm đưa ra câu trả lời — không qua lời nói, mà qua lợi suất.
Chia sẻ quan điểm của bạn bên dưới 👇
Liệu sự can thiệp của BoJ có đủ, hay môi trường lãi suất toàn cầu đang bước vào một giai đoạn mới?