Vừa mới công bố dữ liệu việc làm tháng 12 của Mỹ xuất hiện một hiện tượng mâu thuẫn thú vị. Bề ngoài, tỷ lệ thất nghiệp 4.4% giảm xuống dưới dự kiến, giá trị trước đó cũng bị điều chỉnh giảm, dù số việc làm phi nông nghiệp chỉ tăng 50.000 nhưng ít nhất không xuất hiện tình trạng xấu đi của thị trường lao động. Tuy nhiên, nhìn lại, dữ liệu của hai tháng trước đã được điều chỉnh giảm đáng kể — tỷ lệ thất nghiệp tháng 11 được điều chỉnh tăng lên 4.5%, số việc làm phi nông nghiệp còn giảm mạnh từ dự báo trước đó xuống còn 56.000.

Điều này cho thấy điều gì? Các con số danh nghĩa thực sự ổn định, nhưng thị trường lao động nền tảng thực ra vẫn đang yếu đi. Chỉ nhìn vào tỷ lệ thất nghiệp tháng 12 và số liệu phi nông nghiệp có thể dễ bị nhầm lẫn, nhưng khi xem xét đến việc điều chỉnh giảm của tháng 11, bạn có thể nhận ra sự thật về xu hướng suy yếu của toàn bộ nền kinh tế việc làm.

Đối với các nhà giao dịch chú trọng chu kỳ kinh tế vĩ mô, tín hiệu này rất quan trọng — khi thị trường lao động bắt đầu xuất hiện sự "số liệu đẹp nhưng thực tế yếu hơn", thường đồng nghĩa với đà tăng trưởng kinh tế đang suy giảm. Loại dữ liệu này thường ảnh hưởng đến hướng đi của chính sách của ngân hàng trung ương, từ đó tác động đến hiệu suất của các tài sản rủi ro. Trong ngắn hạn có thể chưa gây hoảng loạn, nhưng về dài hạn, việc dữ liệu việc làm liên tục yếu đi rất dễ dẫn đến lo ngại về triển vọng tăng trưởng của thị trường.