Địa chỉ hoạt động của Ethereum vượt mốc 2 triệu, lập đỉnh lịch sử mới, nhưng giá ETH vẫn chịu áp lực, dòng vốn chảy vào trở thành biến số quan trọng

Vào ngày 11 tháng 3, tổ chức dữ liệu blockchain CryptoQuant đã phát hành báo cáo tuần mới nhất chỉ ra rằng, hoạt động của mạng lưới Ethereum gần đây đã đạt mức cao kỷ lục, nhưng sự tăng trưởng này không thúc đẩy giá ETH cùng tăng hoặc nâng cao đáng kể doanh thu phí on-chain. Dữ liệu cho thấy, vào tháng 2 năm 2026, số địa chỉ hoạt động hàng ngày của Ethereum gần đạt 2 triệu, vượt qua mức đỉnh trong đợt tăng giá năm 2021.

Về mặt sử dụng trên chuỗi, lượng gọi hợp đồng thông minh của Ethereum cũng đạt kỷ lục mới, trung bình hơn 40 triệu lần gọi mỗi ngày. Ngoài ra, số lượng chuyển token do tương tác hợp đồng thúc đẩy cũng tăng rõ rệt, phản ánh sự mở rộng liên tục của các giao thức DeFi, thanh toán bằng stablecoin và các ứng dụng tài chính tự động trong mạng lưới. Tuy nhiên, trái ngược với sự gia tăng hoạt động, hiệu suất thị trường ETH vẫn liên tục chịu áp lực.

Dữ liệu thị trường cho thấy, trong sáu tháng qua, ETH đã giảm khoảng 30%, và giá trị vốn hóa trong một năm đã chuyển sang trạng thái âm, cho thấy dòng vốn rút ra khỏi thị trường ngày càng nhiều. Các theo dõi luồng giao dịch của CryptoQuant còn phát hiện rằng, tốc độ ETH chảy vào các sàn giao dịch nhanh hơn so với Bitcoin, tín hiệu này thường liên quan đến khả năng bán tháo tăng cao.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng, trong chu kỳ hiện tại, khả năng giải thích của dòng vốn đối với giá cả đang dần vượt qua hoạt động mạng lưới. Trong các giai đoạn thị trường năm 2018 và 2021, hoạt động on-chain thường tăng cùng với giá, nhưng hiện tại, mối tương quan giữa hai yếu tố này đã giảm rõ rệt. Các mô hình thống kê cho thấy, gần đây thị trường thường xuất hiện trạng thái “hoạt động cao nhưng giá thấp”, cho thấy nhu cầu sử dụng mới chưa hoàn toàn chuyển đổi thành việc nâng cao định giá ETH.

Dữ liệu về phí giao dịch và doanh thu của các giao thức cũng phản ánh xu hướng tương tự. Trong 30 ngày qua, Ethereum đã tạo ra khoảng 10,3 triệu USD phí giao dịch, đứng thứ ba trong các mạng blockchain chính, sau Tron và Solana. Về doanh thu từ các giao thức, trong cùng kỳ, Ethereum đạt khoảng 1,22 triệu USD, xếp thứ năm, thấp hơn Tron, Polygon, Base và Solana.

Khoảng cách này phần nào bắt nguồn từ sự phát triển nhanh chóng của hệ sinh thái Layer 2 của Ethereum. Các mạng như Base và Polygon đảm nhận phần lớn các giao dịch, đồng thời chỉ cần trả phí thanh toán thấp hơn cho chuỗi chính, khiến hoạt động kinh tế tổng thể phân tán rộng hơn trong hệ sinh thái Ethereum.

Tuy nhiên, stablecoin vẫn là trụ cột quan trọng của hệ sinh thái Ethereum. Dữ liệu cho thấy, hiện tại, tổng cung stablecoin trên mạng Ethereum khoảng 1620 tỷ USD, chiếm khoảng 52% thị trường stablecoin toàn cầu. Tuy nhiên, sự gia tăng giá trị trên chuỗi chưa hoàn toàn phản ánh vào giá ETH, cho thấy có sự phân tách mang tính cấu trúc giữa hoạt động sử dụng mạng và khả năng thu hút giá trị của tài sản gốc. (CoinDesk)