Bitcoin bị đánh giá thấp nghiêm trọng nhưng tiềm ẩn rủi ro? MVRV phát ra tín hiệu hiếm gặp, 60.000 USD có thể trở thành mức thử thách quan trọng

Vào ngày 28 tháng 2, có thông tin cho rằng Bitcoin (BTC) đã trải qua những biến động dữ dội trong tuần này, với giá giảm từ 66.600 đô la xuống 62.500 đô la kể từ ngày 24 tháng 2 và sau đó phục hồi nhanh chóng chạm mức 70.000 đô la vào ngày 25 tháng 2, nhưng đà tăng không thể tiếp tục. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin đã giảm trở lại khoảng 66.000 USD, giảm khoảng 3,25% trong 24 giờ và tâm lý thị trường ngắn hạn lại chịu áp lực.

Một số tiếng nói thị trường cho rằng đợt biến động này là do hoạt động ngắn hạn của các nhà tạo lập thị trường và quỹ vĩ mô, nhưng AMBCrypto chỉ ra rằng áp lực bán hiện tại không phải là ngẫu nhiên, mà là sự tiếp nối của đợt điều chỉnh theo chu kỳ bắt đầu vào giữa tháng 10/2025. Mặc dù áp lực bán đã giảm bớt gần đây, nhưng về mặt cấu trúc, Bitcoin vẫn chưa bước vào giai đoạn sửa chữa hoàn toàn.

Ở cấp độ phái sinh, lãi suất tài trợ âm tiếp tục trong tháng Hai, phản ánh rằng phe gấu vẫn chủ động và giá phục hồi nhanh chóng sau khi phục hồi, cho thấy sự thiếu tự tin của phe bò. Đồng thời, các chỉ báo chu kỳ on-chain được phân biệt rõ ràng.

Nhà phân tích tiền điện tử Axel Adler Jr đã đề cập rằng MVRV Z-Score của Bitcoin nằm trong phạm vi bất thường. Tính đến thời điểm hiện tại, chỉ số này là -2,28 và nó đã giảm xuống -3,38 vào ngày 5 tháng 2, thấp hơn đáng kể so với mức đáy của chu kỳ 2018 và 2022. Điều này có nghĩa là giá Bitcoin được định giá cực kỳ thấp về mặt thống kê so với giá trị thực tế trên chuỗi. Các nhà phân tích tin rằng sự phổ biến của Bitcoin ETF đã nâng cao cơ sở chi phí tổng thể, có khả năng khuếch đại độ lệch so với số liệu này.

Tuy nhiên, các chỉ báo tâm lý không chạm đáy cùng một lúc. Với NUPL hiện tại là 0,197, nó vẫn nằm trong phạm vi “hy vọng” và kinh nghiệm lịch sử cho thấy đáy chu kỳ thực sự có xu hướng xảy ra sau khi chỉ báo giảm xuống dưới 0. AMBCrypto trước đây đã đánh giá rằng nếu có một thị trường giải phóng mặt bằng sâu hơn, cửa sổ thời gian vẫn có thể mất vài tháng.

Dữ liệu người nắm giữ dài hạn cũng đáng để cảnh giác. LTH MVRV hiện đang ở mức 1,61, mặc dù vẫn nằm trên đường hòa vốn, nhưng không phải là một sự kiện có xác suất thấp để Bitcoin thoái lui 60.000 đô la trong bối cảnh suy yếu ngắn hạn. Một khi nó phá vỡ dưới phạm vi này hoặc kích hoạt một đợt bán tháo thụ động lớn hơn, thị trường sẽ phải đối mặt với một bài kiểm tra căng thẳng thực sự.