Каже це, мабуть, найтриваліший раз, коли Тві був розриваний. Причини немає, як блогера, який ніколи не приймає рекламу, кожен раз, коли пишеш щось, це по суті потребує бажання виразити себе, а в останні кілька місяців ринок дуже важко викликати такі почуття. Повний вигляд другорядного ринку, безумовно, становить значну частку, але можливо, саме перший ринок є головною причиною цього відсутності бажання виражати себе
Нещодавно ми помітили деякі явища, провели певні роздуми, можливо, трохи довше, тому ми плануємо розбити це на три-чотири частини для публікації. Основні теми будуть такі: «Ринок з точки зору VC Сходу і Заходу», «Нові ознаки RWA», «Деякі цікаві аспекти на ETH та Solana»
Сьогодні спершу розкажемо про першу тему
Протягом останніх кількох тижнів я спілкувався з декількома колегами з Азії і помітив, що всі вони випадково увійшли в режим "паузи" або, можна сказати, консервативного інвестиційного підходу.
Наш останній випадок відбувся в січні, і кілька конкурентів також схожі, випадки, коли протягом двох-трьох місяців або навіть довше не було жодного випадку, є досить поширеними.
Щодо почуттів на ринку, слова «нудний» можуть бути найвлучнішими прикметниками, або, можна сказати, тимчасовим "консенсусом".
Цей нудний відчуття не повністю пов'язаний з другим рівнем. Я чітко пам'ятаю, що після краху Luna, хоча другорядний ринок був в застої, але проекти з розширення, які добре обговорювалися на первинному ринку, такі як ZK, чи інноваційні Defi, Gamfi та AI, все ще залишалися в захваті. Проте це захоплення, яке ми відчували, починаючи з 2025 року, поступово зникало. Другорядний ринок швидко втомлюється від будь-якого наративу, що призводить до емоційного впливу на первинний ринок, але ще більше хвилює одне питання - чи ми увійшли в етап "низькоповісний" після того, як плоди були зібрані, чи ми входимо в період тривалого корегування, пошуку, трансформації, супроводжуваного відповідними гострими болями? Щодо цієї теми, я розгляну її пізніше, оскільки поточний стан західних венчурних капіталістів відрізняється від східних.
Причина в тому, що минулого року ми інвестували в проєкт Defi у раунді Pre-seed, а нещодавно — у раунді Seed. Спочатку я розмірковував про те, що на нинішніх первинних і вторинних ринках я буду дуже задоволений тим, що зможу бути ситим. В результаті я не очікував, що зможу перезібрати мільйони доларів, і кілька європейських і американських венчурних капіталістів кинулися вкладати в це гроші. Я був вражений результатами, сам проект був хорошим, але він не мав текстури S-класу. Чому в той час, як в Азії ми «тупі вогонь», Європа і США все ще «стріляють», чому вони наважуються натиснути на спусковий гачок при такій оцінці?
Ми обговорили це всередині та зробили декілька не відповідальних припущень, наприклад,
Час заснування європейсько-американських VC відрізняється від нашого в Азії, тому різні цикли виходу з ринку призводять до різних інвестиційних рішень
Азіатські венчурні капіталісти мають темперамент «тих, хто вирішує проблеми маленького містечка», і з точки зору прибутковості вони або хочуть завоювати своїх колег, або хочуть хоча б перевершити BTC (але я вважаю, що мало хто з компаній може це зробити в поточній ринковій ситуації - - ), європейські та американські колеги більш ідеалістичні та довгострокові, або, іншими словами, поки вони можуть логічно пояснити LP, чому я інвестував у цей проект за такою оцінкою, одержимість прибутковістю вторинна
Чиста потреба у розгортанні фонду, після завершення цього етапу треба якнайшвидше залучити кошти на наступний етап, головна мета - отримання комісійного винагородження за управління
Конкретні причини невідомі, наразі можна лише здогадуватися, тому в найближчі кілька тижнів я запланував зустріч з партнерами та дослідниками VC з Європи та Америки, щоб обговорити не лише перспективи ринку, а й безпосередньо поставити це питання, коли зберете інформацію, буду оновлювати Twi.
Потім вернувшись до питання важких плодів, я також хочу скористатися цією нагодою, щоб обговорити з вами, куди насправді веде шлях криптовалюти в майбутньому
Спочатку, незалежно від того, я особисто чи ABCDE, віра в те, що криптовалюта буде рости впродовж тривалого часу, ніколи не коливалася, це навіть можна вважати свого роду 'вірою', інакше я б не був зайнятий цією професією на повний робочий день. Проте з краткострокової точки зору ми дійсно знаходимося на перехресті доріг, на перехресті, який, на мою думку, схожий на той, що був до появи літа 2019 року в галузі децентралізованих фінансів, тому я вирішив обговорити це з вами
Початок також останнім часом я слухав подкаст AlliaceDAO, три погляди, висловлені в ньому, викликали у мене багато співпочуття
1 Цяо сказав, що його нинішнє почуття схоже на те, що було 19 років, і він не знає, що станеться з Crypto далі, поки поява Defi Summer у 2020 році не змусила його очі сяяти та знайти свій напрямок.
2 вони вважають, що Crypto знайшло лише один PMF за ці роки, а саме фінанси, більш конкретно - торгівля (Dex, Cex, Perp), позики, стабільні монети, Mint (випуск активів, наприклад, Pumpfun)
3 дали їм багато порад з розпочатку AI x Crypto, якщо криптовалютний елемент у проекті занадто штучний, то краще вилучити Crypto та просто зробити чистий AI, в результаті 30% проектів дійсно видалило Crypto і стали чистими веб-проектами 2
Про 1 - 2019 року, хоча я вже був у грі, але лише просто займався торгівлею монетами, чесно кажучи, не впевнений, чи у венчурних капіталістів тоді був такий самий 'нудний' настрій, але, наскільки я пам'ятаю, принаймні тоді був на піку IEO, EOS досліджував напрямок, Starkware висунув концепцію ZK, багато проектів літа 20-го року Defi, мабуть, також були засновані та випущені в 18-19 роках, тому, теоретично, відчуття первинного ринку має бути краще, ніж зараз, іншими словами, чи не вірували б люди в те, що 'велике наближається', тоді більше, ніж зараз?
Щодо 2 - це відповідь на 1, а також моя найбільша стурбованість в середньо- та довгостроковій перспективі, а саме - чи ми дійсно дійшли до точки, коли низькі плоди вже були зібрані, і чи не знаходимось ми на розі шляхів, відмінних від тих, що були в 19 році.
Якщо Crypto в утиліті має найбільший PMF в галузі фінансів, то мікроінновації, що тривають після Defi Summer+, практично досягли межі сьогоднішнього дня
Антиутіліті, також відомий як напрямок наративів, що добре володіє криптовалюта, - Meme безсумнівно є найкращим представником, Pump FUN у 2024 році також довів цей напрямок до межі
І ще за останні кілька років, коли навіть утиліти та наративи не знають, що робити, наше співтовариство принаймні може обгорнути Інфраструктуру. Від ETH до EOS до Solana, а потім до Aptos, Sui ...... Я думаю, що у Solana цього року є Firedancer, Monad і MegaETH, і ймовірно, також буде запущена головна мережа, чи ми вже дійшли до межі розширення інфраструктури блокчейну?
Про 3 - перехрестя, три дороги вже дійшли до межі, чи лише залишається остання дорога, тобто "модульність блокчейну", тобто вищезазначений третій погляд, який я також почув у подкасті YC, схожий на цей Insight
Тут зазначена модульність, не така, як у Celestia, але в тому, що блокчейн технологію у цілому абстрагується як модуль та вставляється як функціонал у стартап, схожий на штучний інтелект.
Більшість проектів Crypto, які ми бачимо зараз, повністю ґрунтуються на Crypto, або, можна сказати, створені для Crypto, не для вирішення конкретної проблеми в реальному світі. Це можна виразити як Crypto Native, або як внутрішній самодостаток у криптоспільноті.
Круг венчурного капіталу Web2, швидше за все, також стикається з аналогічною проблемою: багато проектів здається "про штучний інтелект для штучного інтелекту", а не про вирішення конкретної реальної проблеми.
Чи відбудеться злиття чи зустріч деякого роду об'єднання Web2 та Web3 на майбутньому первинному ринку? Проект обов'язково повинен існувати для вирішення певної проблеми у реальному світі, у процесі вирішення проблеми необхідно додати елемент криптовалюти, якщо це потрібно, додати елемент штучного інтелекту, але спочатку та мета абсолютно не пов'язані з криптовалютою та штучним інтелектом. Точно так само, як сервіс доставки їжі від Meituan використовує 5G, платформу для програмного забезпечення, великі дані, розподіл завдань за допомогою штучного інтелекту... Але в основі це проект, що був створений для вирішення проблеми з їжею
Якщо наступний великий етап криптовалюти буде таким, чи всі ви відчуваєте нудьгу? Чи можуть продовжуватися поточні форми криптовалютної промисловості, такі як Crypto VC, біржі, студії та інші, що складаються з ланцюгів виробництва, заснованих на криптовалютах?
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Лао Бай: ринок і роздуми з перспективи інвестицій рівня сходу та заходу
Автор | Lao BAI
Каже це, мабуть, найтриваліший раз, коли Тві був розриваний. Причини немає, як блогера, який ніколи не приймає рекламу, кожен раз, коли пишеш щось, це по суті потребує бажання виразити себе, а в останні кілька місяців ринок дуже важко викликати такі почуття. Повний вигляд другорядного ринку, безумовно, становить значну частку, але можливо, саме перший ринок є головною причиною цього відсутності бажання виражати себе
Нещодавно ми помітили деякі явища, провели певні роздуми, можливо, трохи довше, тому ми плануємо розбити це на три-чотири частини для публікації. Основні теми будуть такі: «Ринок з точки зору VC Сходу і Заходу», «Нові ознаки RWA», «Деякі цікаві аспекти на ETH та Solana»
Сьогодні спершу розкажемо про першу тему
Протягом останніх кількох тижнів я спілкувався з декількома колегами з Азії і помітив, що всі вони випадково увійшли в режим "паузи" або, можна сказати, консервативного інвестиційного підходу.
Наш останній випадок відбувся в січні, і кілька конкурентів також схожі, випадки, коли протягом двох-трьох місяців або навіть довше не було жодного випадку, є досить поширеними.
Щодо почуттів на ринку, слова «нудний» можуть бути найвлучнішими прикметниками, або, можна сказати, тимчасовим "консенсусом".
Цей нудний відчуття не повністю пов'язаний з другим рівнем. Я чітко пам'ятаю, що після краху Luna, хоча другорядний ринок був в застої, але проекти з розширення, які добре обговорювалися на первинному ринку, такі як ZK, чи інноваційні Defi, Gamfi та AI, все ще залишалися в захваті. Проте це захоплення, яке ми відчували, починаючи з 2025 року, поступово зникало. Другорядний ринок швидко втомлюється від будь-якого наративу, що призводить до емоційного впливу на первинний ринок, але ще більше хвилює одне питання - чи ми увійшли в етап "низькоповісний" після того, як плоди були зібрані, чи ми входимо в період тривалого корегування, пошуку, трансформації, супроводжуваного відповідними гострими болями? Щодо цієї теми, я розгляну її пізніше, оскільки поточний стан західних венчурних капіталістів відрізняється від східних.
Причина в тому, що минулого року ми інвестували в проєкт Defi у раунді Pre-seed, а нещодавно — у раунді Seed. Спочатку я розмірковував про те, що на нинішніх первинних і вторинних ринках я буду дуже задоволений тим, що зможу бути ситим. В результаті я не очікував, що зможу перезібрати мільйони доларів, і кілька європейських і американських венчурних капіталістів кинулися вкладати в це гроші. Я був вражений результатами, сам проект був хорошим, але він не мав текстури S-класу. Чому в той час, як в Азії ми «тупі вогонь», Європа і США все ще «стріляють», чому вони наважуються натиснути на спусковий гачок при такій оцінці?
Ми обговорили це всередині та зробили декілька не відповідальних припущень, наприклад,
Час заснування європейсько-американських VC відрізняється від нашого в Азії, тому різні цикли виходу з ринку призводять до різних інвестиційних рішень
Азіатські венчурні капіталісти мають темперамент «тих, хто вирішує проблеми маленького містечка», і з точки зору прибутковості вони або хочуть завоювати своїх колег, або хочуть хоча б перевершити BTC (але я вважаю, що мало хто з компаній може це зробити в поточній ринковій ситуації - - ), європейські та американські колеги більш ідеалістичні та довгострокові, або, іншими словами, поки вони можуть логічно пояснити LP, чому я інвестував у цей проект за такою оцінкою, одержимість прибутковістю вторинна
Чиста потреба у розгортанні фонду, після завершення цього етапу треба якнайшвидше залучити кошти на наступний етап, головна мета - отримання комісійного винагородження за управління
Конкретні причини невідомі, наразі можна лише здогадуватися, тому в найближчі кілька тижнів я запланував зустріч з партнерами та дослідниками VC з Європи та Америки, щоб обговорити не лише перспективи ринку, а й безпосередньо поставити це питання, коли зберете інформацію, буду оновлювати Twi.
Потім вернувшись до питання важких плодів, я також хочу скористатися цією нагодою, щоб обговорити з вами, куди насправді веде шлях криптовалюти в майбутньому
Спочатку, незалежно від того, я особисто чи ABCDE, віра в те, що криптовалюта буде рости впродовж тривалого часу, ніколи не коливалася, це навіть можна вважати свого роду 'вірою', інакше я б не був зайнятий цією професією на повний робочий день. Проте з краткострокової точки зору ми дійсно знаходимося на перехресті доріг, на перехресті, який, на мою думку, схожий на той, що був до появи літа 2019 року в галузі децентралізованих фінансів, тому я вирішив обговорити це з вами
Початок також останнім часом я слухав подкаст AlliaceDAO, три погляди, висловлені в ньому, викликали у мене багато співпочуття
1 Цяо сказав, що його нинішнє почуття схоже на те, що було 19 років, і він не знає, що станеться з Crypto далі, поки поява Defi Summer у 2020 році не змусила його очі сяяти та знайти свій напрямок.
2 вони вважають, що Crypto знайшло лише один PMF за ці роки, а саме фінанси, більш конкретно - торгівля (Dex, Cex, Perp), позики, стабільні монети, Mint (випуск активів, наприклад, Pumpfun)
3 дали їм багато порад з розпочатку AI x Crypto, якщо криптовалютний елемент у проекті занадто штучний, то краще вилучити Crypto та просто зробити чистий AI, в результаті 30% проектів дійсно видалило Crypto і стали чистими веб-проектами 2
Про 1 - 2019 року, хоча я вже був у грі, але лише просто займався торгівлею монетами, чесно кажучи, не впевнений, чи у венчурних капіталістів тоді був такий самий 'нудний' настрій, але, наскільки я пам'ятаю, принаймні тоді був на піку IEO, EOS досліджував напрямок, Starkware висунув концепцію ZK, багато проектів літа 20-го року Defi, мабуть, також були засновані та випущені в 18-19 роках, тому, теоретично, відчуття первинного ринку має бути краще, ніж зараз, іншими словами, чи не вірували б люди в те, що 'велике наближається', тоді більше, ніж зараз?
Щодо 2 - це відповідь на 1, а також моя найбільша стурбованість в середньо- та довгостроковій перспективі, а саме - чи ми дійсно дійшли до точки, коли низькі плоди вже були зібрані, і чи не знаходимось ми на розі шляхів, відмінних від тих, що були в 19 році.
Якщо Crypto в утиліті має найбільший PMF в галузі фінансів, то мікроінновації, що тривають після Defi Summer+, практично досягли межі сьогоднішнього дня
Антиутіліті, також відомий як напрямок наративів, що добре володіє криптовалюта, - Meme безсумнівно є найкращим представником, Pump FUN у 2024 році також довів цей напрямок до межі
І ще за останні кілька років, коли навіть утиліти та наративи не знають, що робити, наше співтовариство принаймні може обгорнути Інфраструктуру. Від ETH до EOS до Solana, а потім до Aptos, Sui ...... Я думаю, що у Solana цього року є Firedancer, Monad і MegaETH, і ймовірно, також буде запущена головна мережа, чи ми вже дійшли до межі розширення інфраструктури блокчейну?
Про 3 - перехрестя, три дороги вже дійшли до межі, чи лише залишається остання дорога, тобто "модульність блокчейну", тобто вищезазначений третій погляд, який я також почув у подкасті YC, схожий на цей Insight
Тут зазначена модульність, не така, як у Celestia, але в тому, що блокчейн технологію у цілому абстрагується як модуль та вставляється як функціонал у стартап, схожий на штучний інтелект.
Більшість проектів Crypto, які ми бачимо зараз, повністю ґрунтуються на Crypto, або, можна сказати, створені для Crypto, не для вирішення конкретної проблеми в реальному світі. Це можна виразити як Crypto Native, або як внутрішній самодостаток у криптоспільноті.
Круг венчурного капіталу Web2, швидше за все, також стикається з аналогічною проблемою: багато проектів здається "про штучний інтелект для штучного інтелекту", а не про вирішення конкретної реальної проблеми.
Чи відбудеться злиття чи зустріч деякого роду об'єднання Web2 та Web3 на майбутньому первинному ринку? Проект обов'язково повинен існувати для вирішення певної проблеми у реальному світі, у процесі вирішення проблеми необхідно додати елемент криптовалюти, якщо це потрібно, додати елемент штучного інтелекту, але спочатку та мета абсолютно не пов'язані з криптовалютою та штучним інтелектом. Точно так само, як сервіс доставки їжі від Meituan використовує 5G, платформу для програмного забезпечення, великі дані, розподіл завдань за допомогою штучного інтелекту... Але в основі це проект, що був створений для вирішення проблеми з їжею
Якщо наступний великий етап криптовалюти буде таким, чи всі ви відчуваєте нудьгу? Чи можуть продовжуватися поточні форми криптовалютної промисловості, такі як Crypto VC, біржі, студії та інші, що складаються з ланцюгів виробництва, заснованих на криптовалютах?