Останні події в регулюванні стейблкойнів у основних країнах і регіонах світу
Висновок
Що таке зашифровані активи та стабільні монети
Що таке криптоактиви
З моменту народження Bitcoin (Bitcoin) у 2009 році з’явилися різні типи зашифрованих активів, такі як стейблкойни, корисні токени та незамінні токени тощо. Рада з фінансової стабільності (FSB) визначає криптоактив як «приватний цифровий актив, який базується в основному на криптографії та технології розподіленої книги або подібних технологіях».
Що таке **** стабільна монета
Згідно з визначенням ФСБ, стейблкойн відноситься до «криптографічного активу, який намагається підтримувати стабільну вартість шляхом прив’язки до певного активу або пулу активів». Банк міжнародних розрахунків вважає стейблкоїни «криптовалютами, вартість яких прив’язана до фіатної валюти або інших активів».
Як підкатегорія криптоактивів, стейблкойни поступово набирають популярності. Найбільш відмінною рисою стейблкойнів порівняно з іншими криптоактивами є те, що вони розроблені для прив’язки до фіатних валют та/або інших криптоактивів або забезпечені ними. Виходячи з цієї особливості, учасники ринку вважають, що стейблкоїни легше перетворити на загальноприйнятий спосіб оплати та/або метод зберігання цінностей, і тому вони мають більш високий потенціал для прийняття глобальною основною фінансовою системою. У свою чергу, вони мають більш безпосередній вплив на гроші та економічну діяльність. З огляду на це ФСБ закликає фінансові регулятори підготуватися до регулювання стейблкойнів, особливо глобальних стейблкойнів, які можуть ширше використовуватися в міжрегіональних платежах.
Відповідно до різних механізмів стабілізації, звичайні стейблкойни на ринку можна приблизно розділити на три категорії: (1) централізовані стейблкойни, пов’язані з законним платіжним засобом; (2) стейблкойни із зашифрованими активами, забезпеченими надмірною заставою; і (3) стейблкойни на основі алгоритму стейблкойни.
1Централізовані стейблкойни, прив’язані до фіатних валют (наприклад, USD, GBP)
Резервні активи стейблкойнів, прив’язаних до фіатних валют (наприклад, долари США, фунти стерлінгів), зазвичай зберігаються централізованим емітентом або у зберігача, або на банківському рахунку. Існує постійна відповідність між резервними активами та стейблкойнами (наприклад, 1 долар США до 1 стейблкойна). Стайблкойни створюються, коли резервні активи надсилаються емітенту. Коли резервний актив повертається емітентом викупнику, відповідна кількість стейблкойнів знищується. Щоб пов’язати вартість стейблкойнів із кількістю допоміжних активів, централізовані емітенти зазвичай наймають незалежні бухгалтерські фірми або аудиторські установи для регулярної перевірки допоміжних активів на рахунку умовного депонування. Представниками таких стейблкойнів є USDT і USDC.
2Стабільна валюта для криптоактивів із надмірною заставою
Другий тип стейблкойна — це стейблкойн, заснований на активах у блокчейні (тобто інших зашифрованих активах) (також відомих як надання «застави» на ринку). На даний момент застава утримується смарт-контрактом, тому він децентралізований і прозорий за своєю природою. Користувачі можуть перевірити код і переглянути загальну суму застави. Користувачі можуть отримати ці стейблкойни, внісши заставу, а також можуть знову внести стейблкойни, щоб повернути заставу. Оскільки вартість зашифрованих активів має тенденцію до значних коливань, для того, щоб смарт-контракти підтримували стабільні ціни на валюту, користувачам зазвичай потрібно надлишкове внесення застави у співвідношенні вище ніж 1:1. Представником цього типу стабільної валюти є DAI.
3Стейблкойн на основі алгоритму
Стейблкойни на основі алгоритму зазвичай не забезпечені 100% активами, а використовують інші методи, щоб спробувати зберегти стабільність фіксованої відповідності (наприклад, 1 долар США до 1 стейблкоїна). Коли ціна стабільних монет зростає, алгоритм створює більше стабільних монет, розширює пропозицію та знижує ціну; коли ціна стабільних монет падає, алгоритм зменшує кількість стабільних монет, зменшує пропозицію та підвищує ціну, так що ціна стабільних монет є відносно стабільною. Суть алгоритмічних стейблкойнів полягає в децентралізації: алгоритми, випуск і обіг валюти, а також інформація про транзакції розкриваються в блокчейні, і інформацію в блокчейні важко підробити. Представниками таких стейблкойнів є UST, FEI і Basis.
Останні розробки в регулюванні стейблкойнів у основних країнах і регіонах по всьому світу
Наразі основні країни та регіони світу мають різну нормативну позицію щодо зашифрованих активів (включаючи стейблкойни), а відповідні нормативні рамки та законодавство знаходяться на різних стадіях. Нижче наведено короткий вступ до останніх подій у Гонконгу, Китаї, материковому Китаї, Сполучених Штатах, Сінгапурі та Європейському Союзі. Ця стаття має на меті надати читачам загальну довідкову інформацію та вказівки щодо нагляду за такими країнами та регіонами.
1Гонконг, Китай
12 січня 2022 року грошово-кредитне управління Гонконгу опублікувало дискусійний документ щодо розширення нормативної бази Гонконгу на стейблкойни, запрошуючи галузь і громадськість висловити свою думку щодо моделі регулювання для зашифрованих активів і стейблкойнів. У документі для обговорення викладено думку Валютно-фінансового управління Гонконгу щодо моделі регулювання для зашифрованих активів, особливо стейблкойнів, які використовуються для платіжних цілей. Очікується, що валютне управління Гонконгу розробить плани до липня наступного року, щоб запровадити новий режим регулювання до 2023/24.
Валютне управління Гонконгу вважає, що стейблкоїни все більше сприймаються як широко прийнятий спосіб оплати, а той факт, що їх використання зросло, збільшує потенціал стейблкоїнів для інтеграції в основну фінансову систему. На думку Валютно-фінансового управління Гонконгу, це спричинить ширші наслідки для монетарної та фінансової стабільності, зробивши стейблкоїни центром нагляду Валютно-кредитного управління.
У документі для обговорення далі аналізуються сім основних категорій ризиків, пов’язаних із використанням стейблкойнів, включаючи ризики фінансової стабільності, ризики стабільності валюти, ризики розрахунків, захист користувачів, фінансові злочини та кіберризики, міжнародне дотримання вимог і регуляторний арбітраж. HKMA пропонує вісім конкретних питань для обговорення, пов’язаних зі стейблкойнами, які викладено нижче.
Чи потрібно нам регулювати всі типи діяльності зі стейблкойнами, чи ми повинні віддавати пріоритет регулюванню стейблкойнів, пов’язаних із платіжними функціями та створюючими більші ризики для валютної та фінансової системи, і забезпечити гнучкість механізму, щоб можна було скоригувати регульований діапазон стабільності в майбутньому?
Грошово-фінансове управління Гонконгу зазначило, що спочатку доцільно розширити сферу нагляду, щоб охопити платіжні стейблкойни, не виключаючи при цьому можливість регулювання інших форм стейблкоїнів. HKMA сподівається, що будь-який новий запроваджений режим буде достатньо гнучким, щоб у майбутньому його можна було поширити на інші типи стейблкойнів.
Які види діяльності, пов’язані зі стейблкойнами, повинні підпадати під дію регулювання, наприклад, випуск і викуп, зберігання та управління, управління резервами?
Валютне управління Гонконгу пропонує регулювати широкий спектр діяльності, пов’язаної зі стейблкойнами, включаючи випуск, створення або знищення стейблкойнів; управління резервними активами для забезпечення стабільності вартості стейблкойнів; перевірку транзакцій і записів; зберігання приватних ключів, які використовуються для доступу до стейблкойнів; погашення стейблкойнів, переказ коштів для розрахунків за транзакціями та виконання транзакцій у стейблкойнах.
Які вимоги до схвалення та регулятивні вимоги будуть для організацій, які мають намір поширюватися на новий режим ліцензування стейблкойнів?
Пропозиція Валютно-фінансового управління Гонконгу в основному охоплює чотири типи вимог: (1) вимоги до авторизації та пруденційні вимоги, включаючи достатні фінансові ресурси та вимоги щодо ліквідності тощо; (2) вимоги щодо відповідності управлінню та власності; вимоги до обслуговування, управління та системи; і (4) вимоги щодо контролю, управління та управління ризиками.
Відповідно до запропонованого механізму нагляду, які установи мають подавати заявки на отримання ліцензій?
У документі для обговорення Валютно-фінансове управління Гонконгу заявило, що іноземні компанії, які пропонують регульовану діяльність згідно з новим регуляторним режимом у Гонконгу або активно просувають таку діяльність у Гонконзі, повинні реєструвати компанії в Гонконзі та подати заявку на отримання ліцензії від Гонконгського валютного управління. .
Якщо механізм регулювання буде запроваджено, це матиме значний вплив на глобальні криптовалютні біржі, які зараз пропонують торгівлю стейблкойнами з офшорів користувачам у Гонконзі. Ці компанії постануть перед вибором: або бути зареєстрованими в Гонконзі та подати заявку на отримання ліцензії, або припинити торгівлю для користувачів Гонконгу.
Коли буде запроваджено цей ризик-орієнтований регуляторний механізм для стейблкойнів? Він буде сумісний з іншими системами фінансового регулювання в Гонконгу, включаючи систему ліцензування Гонконгської комісії з регулювання цінних паперів для постачальників послуг віртуальних активів, платіжну систему та інструменти збереження вартості. Розпорядження «Система ліцензування засобів зберігання даних (SVF) тощо, чи є збіги?
Валютно-фінансове управління Гонконгу заявило, що співпрацюватиме та координуватиметься з іншими фінансовими регуляторами у визначенні сфери нагляду за ним, а також намагатиметься уникати регуляторного арбітражу, включаючи сфери, які можуть регулюватися кількома місцевими фінансовими установами.
Стайблкойни можуть використовуватися і стати потенційною заміною банківським депозитам. Як запропонувала Робоча група президента США з фінансових ринків у звіті про стейблкойни, чи вимагатиме монетарне управління Гонконгу від емітентів стейблкойнів бути «уповноваженими установами» відповідно до Указу про банківську діяльність?
Хоча грошово-кредитне управління Гонконгу прямо не заявляло, що воно не вимагатиме, щоб емітенти стейблкойнів регулювалися як уповноважені установи відповідно до Указу про банки, воно повідомило, що очікує, що вимоги, які застосовуються до емітентів стейблкойнів, спиратимуться на існуючу нормативну базу SVF Гонконгу. Грошово-фінансове управління Гонконгу також заявило, що до певних емітентів стейблкойнів можуть застосовуватися суворіші пруденційні вимоги через їхній системний вплив.
Враховуючи те, що криптоактиви, не забезпечені активами, все більше пов’язані з основною фінансовою системою та становлять більший ризик для фінансової стабільності, чи планує грошово-кредитне управління Гонконгу регулювати ці криптоактиви, не забезпечені активами?
Грошово-кредитне управління Гонконгу не виключило прямого регулювання криптоактивів, які не забезпечені активами, і заявило, що необхідно продовжувати контролювати ризики, пов’язані з такими криптоактивами.
Що повинні зробити існуючі та майбутні організації в екосистемі стейблкойнів до того, як валютне управління Гонконгу оголосить про механізм регулювання?
Валютне управління Гонконгу рекомендує існуючим і потенційним учасникам екосистеми стейблкойнів надати відгук щодо пропозицій, викладених у документі для обговорення, зазначивши, що тим часом воно продовжуватиме моніторинг діяльності уповноважених установ, пов’язаних з криптоактивами, впроваджувати розробка системи ліцензування збереженої вартості.
Крім того, згідно з «Постановою про цінні папери та ф’ючерси» Гонконгу, якщо немає конкретних винятків, здійснення регульованої діяльності, пов’язаної з «цінними паперами» (такої як операції з цінними паперами, надання послуг для операцій з цінними паперами, надання консультацій щодо цінних паперів тощо), вимагає попереднього Ліцензія Гонконгу, видана Комісією з регулювання цінних паперів. Таким чином, перш ніж розпочинати бізнес, пов’язаний зі стейблкойнами, слід провести спеціальний аналіз і визначити, чи підпадають ці стейблкойни в сферу дії «цінних паперів» відповідно до правил. Якщо залучена стабільна валюта становить сферу «цінних паперів» відповідно до Указу про цінні папери та ф’ючерси, діяльність, пов’язана зі стабільною валютою, вважатиметься регульованою діяльністю, і необхідно отримати відповідну ліцензію, видану Регуляторним органом Гонконгу з цінними паперами Комісія наперед.
Варто зазначити, що якщо стабільна валюта має традиційні платіжні функції, оператори стабільної валюти також повинні розглянути поточні платіжні інструменти збереженої вартості та методи нагляду за платіжною системою Гонконгу.
2Материковий Китай
Регуляторна політика материкового Китаю щодо зашифрованих активів почалася 5 грудня 2013 року з «Повідомлення про запобігання ризикам біткойнів», виданого Народним банком Китаю та іншими п’ятьма міністерствами та комісіями. 4 вересня 2017 року сім міністерств і комісій, включаючи Народний банк Китаю, випустили «Оголошення про запобігання фінансовим ризикам випуску токенів», а саме заборону 94. В оголошенні чітко зазначено, що жодна організація чи особа не повинні незаконно брати участь в обміні між законним платіжним засобом і токенами, «віртуальною валютою», не повинні купувати або продавати токени або «віртуальну валюту» як центральний контрагент і не повинні бути токеном або «віртуальна валюта» «Віртуальна валюта» надає послуги ціноутворення, інформаційного посередництва та інші послуги.
У червні 2021 року Народний банк Китаю опитав деякі банки та платіжні установи щодо спекуляції транзакціями «віртуальної валюти», вимагаючи від них ефективного виконання своїх зобов’язань щодо ідентифікації клієнтів і не відкривання рахунків, реєстрації, торгівлі, клірингу, розрахунків і інші продукти для пов’язаної діяльності чи послуг, а також не повинні здійснювати чи брати участь у бізнес-діяльності, пов’язаній із «віртуальною валютою».
8 липня 2021 року Фань Іфей, віце-губернатор Народного банку Китаю, зазначив, відповідаючи на план національного рівня залучити постачальників послуг, пов’язаних із «віртуальною валютою», на регулярному політичному брифінгу Державної ради 8 липня. , 2021. приватні цифрові валюти (включаючи різні так звані запущені стейблкойни) мають потенційні ризики загрози фінансовій безпеці та соціальній стабільності; водночас вони також стали платіжними інструментами для відмивання грошей і незаконної економічної діяльності, стейблкойни для деяких комерційні організації, особливо глобальні. Стайблкойни можуть створювати ризики та виклики для міжнародної валютної системи, системи платежів і розрахунків тощо. Висловивши стурбованість цією проблемою, центральний банк також дав зрозуміти, що вживе певних заходів.
24 вересня 2021 року десять міністерств і комісій, включаючи Народний банк Китаю, видали «Повідомлення про подальше запобігання та боротьбу з ризиком ажіотажу в операціях з віртуальною валютою», тобто Повідомлення 924. Порівняно із забороною 94, у повідомленні 924 чітко зазначено, що «пов’язана підприємницька діяльність» наступних п’яти типів віртуальної валюти є «незаконною фінансовою діяльністю»: (1) здійснення законної валюти та обміну віртуальної валюти, а також обмін бізнес між віртуальними валютами; (2) діяти як центральний контрагент для купівлі та продажу віртуальної валюти; (3) надавати інформаційні посередники та послуги ціноутворення для транзакцій віртуальної валюти; (4) фінансування випуску токенів; і (5) транзакції похідних інструментів віртуальної валюти, тощо З огляду на той факт, що стейблкойни, випущені деякими комерційними установами, про які йдеться в цій статті, є однією з віртуальних валют, визначених у Повідомленні 924, «пов’язана комерційна діяльність», пов’язана зі стейблкоїнами, підпадає під «незаконну фінансову діяльність» і є заборонено Повідомленням 924.
3США
18 червня 2019 року Facebook опублікував білий документ Libra, але проект швидко привернув увагу регуляторів. Регулятори стурбовані низкою питань, зокрема тим, як запобігти використанню Libra злочинцями для цілей відмивання грошей і як запобігти створенню Libra ризиків для фінансової стабільності.
У листопаді 2021 року Робоча група президента США з фінансових ринків, FDIC і Офіс загального перегляду валюти США опублікували спільний звіт про стейблкоїни. Щоб усунути ризики платіжних стейблкойнів, звіт рекомендує Конгресу США оперативно прийняти закони, щоб гарантувати, що платіжні стейблкойни та пов’язані з ними механізми регулюються єдиною та всеосяжною федеральною системою, щоб заповнити поточну прогалину між стейблкоїнами з точки зору ринку. доброчесність, захист інвесторів та законодавчі прогалини щодо незаконного фінансування тощо, і працюватимуть над вирішенням наступних важливих проблем: (1) Щоб запобігти проблемі стабільної валюти, законодавство має передбачити, що всі емітенти стабільної валюти повинні бути застрахованим депозитарієм установи, а також депозитарні установи та холдингові компанії (2) для пом’якшення ризиків платіжної системи необхідно прийняти законодавство, яке підпорядковуватиме постачальникам депозитарних гаманців відповідне федеральне регулювання; і (3) для усунення системних ризиків і ризиків концентрації економічної влади законодавство має вимагати, щоб стейблкойни відповідали обмеженням діяльності, що обмежують зв’язок із суб’єктами господарювання. Регулятори повинні мати повноваження запроваджувати стандарти для сприяння взаємодії між різними стейблкойнами. Крім того, Конгрес міг би розглянути інші стандарти для постачальників кастодіальних гаманців, наприклад обмеження їх зв’язків з комерційними структурами або дані транзакцій користувачів.
31 березня 2022 року сенатор Білл Хагерті подав до Сенату «Закон про прозорість стейблкойнів»; мета законопроекту — підвищити прозорість ринку стейблкойнів і встановити резервні стандарти для резервних активів. Законопроект вимагає від емітентів стейблкойнів (1) тримати державні цінні папери з терміном погашення менше 12 місяців; (2) мати повністю забезпечені заставою угоди про викуп цінних паперів; (3) мати резерви, забезпечені доларами США або іншими нецифровими валютами. має публікувати щомісячний звіт на своєму веб-сайті про аудовані третіми сторонами резервні активи, збережені емітентами стейблкойнів.
6 квітня 2022 року Пет Тумі, член банківського комітету Сенату США, оголосив про обговорення проекту «Закону про прозорість резервів стейблкойнів і уніфікованих транзакцій безпеки» (The Stablecoin TRUST Act). Обговорюваний проект законопроекту пропонує обмежити емітентів платіжних стейблкойнів такими трьома типами установ: (1) державні грошові переказники; (2) власники нових федеральних ліцензій, розроблених спеціально для емітентів стейблкойнів; і (3) застрахований депозитарій установи та вимагати від емітентів стабільної валюти розкриття їхніх резервних активів, формулювання політики викупу та прийняття періодичної сертифікації від сертифікованих бухгалтерів.
У травні 2022 року міністр фінансів США Джанет Єллен заявила на слуханнях у Сенаті, що стейблкойни є швидкозростаючими продуктами, і існують ризики, пов’язані зі швидким зростанням. Вона також підкреслила, що для Конгресу США дуже важливо прийняти законодавство про стейблкойни, і вважає, що «дуже доцільно», щоб Конгрес ухвалив законодавство до кінця 2022 року.
З іншого боку, Гері Генслер, голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), нещодавно повідомив підкомітету фінансових послуг з асигнувань Палати представників, що, згідно з визначенням SEC, багато платформ для торгівлі криптовалютою торгують цінними паперами, а не товарами, що вимагає від законодавців збільшити виконавчий бюджет SEC, щоб вимагати реєстрації платформ для торгівлі криптовалютою в SEC. Таким чином, платформи для торгівлі криптовалютами також повинні звернути увагу на перевірку того, чи будуть стейблкойни ідентифіковані як «цінні папери».
4СІНГАПУР
«Закон про платіжні послуги» Сінгапуру, оприлюднений у 2019 році та введений у дію 28 січня 2020 року, включає цифрові платіжні токени (цифровий платіжний токен, відомий як DPT) та електронні гроші (е-гроші); відповідно до Закону, послуги DPT та Послуги з емісії електронних грошей є діяльністю, що регулюється Законом про платіжні послуги, тому вам потрібно подати заявку на отримання ліцензії постачальника платіжних послуг.
Що таке АКДС
Згідно з визначенням у Розділі 2 «Закону про платіжні послуги», цифрові токени з цифровим значенням, які відповідають таким характеристикам, належать до DPT відповідно до Закону: (1) виражені в одиницях; (2) не деноміновані в жодній валюті, емітент Він також не пов’язує його з будь-якою валютою; (3) є або призначений бути засобом обміну для населення або певної групи населення для оплати товарів чи послуг або для погашення боргів; (4) може бути передано, зберігаються або продаються в електронному вигляді та (5) відповідають іншим характеристикам, визначеним Валютним управлінням Сінгапуру.
Що таке електронні гроші
Що стосується електронних грошей, розділ 2 Закону про платіжні послуги визначає їх як будь-яку грошову цінність, що зберігається в електронному вигляді, яка (1) виражена в будь-якій валюті або прив’язана до неї емітентом; (2) має (3) приймається особою крім емітента; (4) представляє претензію до емітента; але не включає будь-яку особу, яка походить із акцептованих депозитів у Сінгапурі.
Грошово-кредитне управління Сінгапуру вважає, що оскільки обмінний курс між стабільною валютою та законним платіжним засобом не може бути фіксованим, власникам стабільної валюти не потрібно мати договірні відносини з емітентом стабільної валюти або відкривати рахунок у емітента, і вони не відповідають вимоги до електронної валюти, і тому не кваліфікуються як електронні гроші відповідно до Закону про платіжні послуги.
Грошово-кредитне управління Сінгапуру також заявило, що вивчатиме характеристики конкретних стейблкойнів у кожному конкретному випадку з технологічно нейтральної точки зору, щоб визначити відповідні регуляторні заходи. На думку грошово-кредитного управління Сінгапуру, USDC і USDT слід визнавати DPT на основі наявних на даний момент характеристик, тому надання послуг DPT, пов’язаних із цими двома типами стейблкоїнів, має регулюватися Законом про платіжні послуги, а відповідні ліцензії мають регулюватися. подати заявку на .
Крім того, у грудні 2019 року грошово-кредитне управління Сінгапуру опублікувало консультацію з громадськістю щодо взаємодії між фіатними валютами, електронними валютами та криптовалютами (включаючи стейблкойни) і відповідні засоби регулювання для криптовалют (особливо стейблкойнів).
Нещодавно Раві Менон, президент грошово-кредитного управління Сінгапуру, неодноразово висловлював свої погляди на регулювання стейблкойнів. Раві Менон висловив нагальність вирішення проблеми стабільної валюти, поставивши під сумнів стабільність стабільної валюти, пов’язаної з законним платіжним засобом, і якщо стабільна валюта не отримає достатньої підтримки, буде важко уявити, що вона може відігравати роль валюти. Тому він вважає, що ключ до регулювання стейблкойнів полягає в тому, щоб гарантувати, що стейблкойни можуть мати підтримку, яка повинна бути ліквідною та використовуватися за потреби.
Варто зазначити, що якщо пропонована або випущена стабільна валюта є продуктом ринків капіталу (продуктом ринків капіталу) (наприклад, цінний папір або частка в схемі колективного інвестування) відповідно до Закону про цінні папери та ф’ючерси, така пропозиція або випуск підлягатиме до Регламенту Закону про цінні папери та ф’ючерси; посередники, які допомагають таким пропозиціям або випускам (включаючи операторів платформ, що надають платформи для пропозиції, випуску та/або торгівлі стейблкойнами та надають фінансові консультації, пов’язані з посередниками стейблкойнів), підлягатимуть вимогам щодо ліцензування та інші вимоги відповідно до Закону про цінні папери та ф’ючерси та/або Закону про фінансових консультантів.
5ЄС
У вересні 2020 року Європейський виконавчий комітет запропонував проект Регламенту про ринки криптоактивів (MiCA), спрямований на створення широкої та всебічної нормативно-правової бази для всіх зашифрованих активів, включаючи стейблкойни. Для захисту інтересів споживачів та інвесторів і підтримки цілісності ринку і фінансова стабільність.
Для «токенів електронних грошей» (токенів електронних грошей), тобто стейблкойнів, прив’язаних до однієї законної валюти та використовуваних для оплати, застосовуються чинні нормативні вимоги до електронних грошей. Якщо емітент випускає токени електронної валюти, MiCA передбачає, що емітент має бути одним із двох типів уповноважених осіб, а саме «кредитною установою», уповноваженою відповідно до Директиви про вимоги до капіталу для індустрії фінансових послуг, або «кредитною установою», уповноваженою відповідно до Європейського Союзу, електронні «установи електронних грошей», авторизовані відповідно до Валютної директиви. Емітент повинен відповідати відповідним операційним вимогам Директиви ЄС про електронні гроші, випустити білий документ і повідомити свої компетентні органи про білий документ. Власникам токенів слід надати право вимагати компенсацію від емітента, і вони можуть у будь-який час вимагати викупу, який дорівнює номінальній вартості законної валюти, що підтримується токеном, і це право викупу має бути зазначено в білому документі. Щодо технічної документації токена, MiCA вимагає, щоб вона вказувала: (1) процедуру та умови здійснення вищезазначеного права викупу; (2) відповідні технології та відповідні стандарти, на яких здійснюється зберігання, зберігання та передача токена. на основі; (3) Усю відповідну інформацію, пов’язану з випуском токенів емітентом або дозволом на торгівлю ними на платформах для торгівлі зашифрованими активами; і (4) Операційні ризики, пов’язані з емітентом тощо. Емітент також повинен інвестувати отримані кошти в безпечні активи з низьким рівнем ризику, а деномінована валюта інвестованого майна повинна бути тією ж валютою, що й законна валюта, що підтримує токен, щоб уникнути крос-валютних ризиків.
У березні 2022 року Комітет з економічних і валютних питань Європейського парламенту проголосував за схвалення проекту специфікації MiCA.Наразі проект специфікації MiCA обговорюватиметься в Європейському парламенті, Європейському виконавчому комітеті та Європейській раді.
Висновок
У всьому світі країни мають різні правила щодо стейблкоїнів, і законодавство перебуває на різних стадіях. Регуляторні органи в різних країнах приділяють пильну увагу стейблкоїнам, і їхнє регулювання також постійно вдосконалюється. Установам, які займаються пов’язаними видами діяльності, слід у будь-який час оцінити ризики та відповідні закони та нормативні акти, а також швидко скорегувати свої бізнес-моделі відповідно до відповідних нормативних актів щодо стейблкоїнів і уникнути потенційних ризиків недотримання.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Говорячи про глобальне регулювання стейблкойнів
Автор: Цяо Чжеюань, Чжоу Цзінбо, Чен Сяоюй, вірші Чень Юй, Шень Лувень, Чжан Лу, Лян Гоцян, Ляо Юйхуей, Сяо Сіньчжуан, Хуан Кайцзе та Чень Лу
Зміст
Що таке зашифровані активи та стабільні монети
Останні події в регулюванні стейблкойнів у основних країнах і регіонах світу
Висновок
Що таке зашифровані активи та стабільні монети
Що таке криптоактиви
З моменту народження Bitcoin (Bitcoin) у 2009 році з’явилися різні типи зашифрованих активів, такі як стейблкойни, корисні токени та незамінні токени тощо. Рада з фінансової стабільності (FSB) визначає криптоактив як «приватний цифровий актив, який базується в основному на криптографії та технології розподіленої книги або подібних технологіях».
Що таке **** стабільна монета
Згідно з визначенням ФСБ, стейблкойн відноситься до «криптографічного активу, який намагається підтримувати стабільну вартість шляхом прив’язки до певного активу або пулу активів». Банк міжнародних розрахунків вважає стейблкоїни «криптовалютами, вартість яких прив’язана до фіатної валюти або інших активів».
Як підкатегорія криптоактивів, стейблкойни поступово набирають популярності. Найбільш відмінною рисою стейблкойнів порівняно з іншими криптоактивами є те, що вони розроблені для прив’язки до фіатних валют та/або інших криптоактивів або забезпечені ними. Виходячи з цієї особливості, учасники ринку вважають, що стейблкоїни легше перетворити на загальноприйнятий спосіб оплати та/або метод зберігання цінностей, і тому вони мають більш високий потенціал для прийняття глобальною основною фінансовою системою. У свою чергу, вони мають більш безпосередній вплив на гроші та економічну діяльність. З огляду на це ФСБ закликає фінансові регулятори підготуватися до регулювання стейблкойнів, особливо глобальних стейблкойнів, які можуть ширше використовуватися в міжрегіональних платежах.
Відповідно до різних механізмів стабілізації, звичайні стейблкойни на ринку можна приблизно розділити на три категорії: (1) централізовані стейблкойни, пов’язані з законним платіжним засобом; (2) стейблкойни із зашифрованими активами, забезпеченими надмірною заставою; і (3) стейблкойни на основі алгоритму стейблкойни.
1 Централізовані стейблкойни, прив’язані до фіатних валют (наприклад, USD, GBP)
Резервні активи стейблкойнів, прив’язаних до фіатних валют (наприклад, долари США, фунти стерлінгів), зазвичай зберігаються централізованим емітентом або у зберігача, або на банківському рахунку. Існує постійна відповідність між резервними активами та стейблкойнами (наприклад, 1 долар США до 1 стейблкойна). Стайблкойни створюються, коли резервні активи надсилаються емітенту. Коли резервний актив повертається емітентом викупнику, відповідна кількість стейблкойнів знищується. Щоб пов’язати вартість стейблкойнів із кількістю допоміжних активів, централізовані емітенти зазвичай наймають незалежні бухгалтерські фірми або аудиторські установи для регулярної перевірки допоміжних активів на рахунку умовного депонування. Представниками таких стейблкойнів є USDT і USDC.
2 Стабільна валюта для криптоактивів із надмірною заставою
Другий тип стейблкойна — це стейблкойн, заснований на активах у блокчейні (тобто інших зашифрованих активах) (також відомих як надання «застави» на ринку). На даний момент застава утримується смарт-контрактом, тому він децентралізований і прозорий за своєю природою. Користувачі можуть перевірити код і переглянути загальну суму застави. Користувачі можуть отримати ці стейблкойни, внісши заставу, а також можуть знову внести стейблкойни, щоб повернути заставу. Оскільки вартість зашифрованих активів має тенденцію до значних коливань, для того, щоб смарт-контракти підтримували стабільні ціни на валюту, користувачам зазвичай потрібно надлишкове внесення застави у співвідношенні вище ніж 1:1. Представником цього типу стабільної валюти є DAI.
3 Стейблкойн на основі алгоритму
Стейблкойни на основі алгоритму зазвичай не забезпечені 100% активами, а використовують інші методи, щоб спробувати зберегти стабільність фіксованої відповідності (наприклад, 1 долар США до 1 стейблкоїна). Коли ціна стабільних монет зростає, алгоритм створює більше стабільних монет, розширює пропозицію та знижує ціну; коли ціна стабільних монет падає, алгоритм зменшує кількість стабільних монет, зменшує пропозицію та підвищує ціну, так що ціна стабільних монет є відносно стабільною. Суть алгоритмічних стейблкойнів полягає в децентралізації: алгоритми, випуск і обіг валюти, а також інформація про транзакції розкриваються в блокчейні, і інформацію в блокчейні важко підробити. Представниками таких стейблкойнів є UST, FEI і Basis.
Останні розробки в регулюванні стейблкойнів у основних країнах і регіонах по всьому світу
Наразі основні країни та регіони світу мають різну нормативну позицію щодо зашифрованих активів (включаючи стейблкойни), а відповідні нормативні рамки та законодавство знаходяться на різних стадіях. Нижче наведено короткий вступ до останніх подій у Гонконгу, Китаї, материковому Китаї, Сполучених Штатах, Сінгапурі та Європейському Союзі. Ця стаття має на меті надати читачам загальну довідкову інформацію та вказівки щодо нагляду за такими країнами та регіонами.
1 Гонконг, Китай
12 січня 2022 року грошово-кредитне управління Гонконгу опублікувало дискусійний документ щодо розширення нормативної бази Гонконгу на стейблкойни, запрошуючи галузь і громадськість висловити свою думку щодо моделі регулювання для зашифрованих активів і стейблкойнів. У документі для обговорення викладено думку Валютно-фінансового управління Гонконгу щодо моделі регулювання для зашифрованих активів, особливо стейблкойнів, які використовуються для платіжних цілей. Очікується, що валютне управління Гонконгу розробить плани до липня наступного року, щоб запровадити новий режим регулювання до 2023/24.
Валютне управління Гонконгу вважає, що стейблкоїни все більше сприймаються як широко прийнятий спосіб оплати, а той факт, що їх використання зросло, збільшує потенціал стейблкоїнів для інтеграції в основну фінансову систему. На думку Валютно-фінансового управління Гонконгу, це спричинить ширші наслідки для монетарної та фінансової стабільності, зробивши стейблкоїни центром нагляду Валютно-кредитного управління.
У документі для обговорення далі аналізуються сім основних категорій ризиків, пов’язаних із використанням стейблкойнів, включаючи ризики фінансової стабільності, ризики стабільності валюти, ризики розрахунків, захист користувачів, фінансові злочини та кіберризики, міжнародне дотримання вимог і регуляторний арбітраж. HKMA пропонує вісім конкретних питань для обговорення, пов’язаних зі стейблкойнами, які викладено нижче.
Грошово-фінансове управління Гонконгу зазначило, що спочатку доцільно розширити сферу нагляду, щоб охопити платіжні стейблкойни, не виключаючи при цьому можливість регулювання інших форм стейблкоїнів. HKMA сподівається, що будь-який новий запроваджений режим буде достатньо гнучким, щоб у майбутньому його можна було поширити на інші типи стейблкойнів.
Валютне управління Гонконгу пропонує регулювати широкий спектр діяльності, пов’язаної зі стейблкойнами, включаючи випуск, створення або знищення стейблкойнів; управління резервними активами для забезпечення стабільності вартості стейблкойнів; перевірку транзакцій і записів; зберігання приватних ключів, які використовуються для доступу до стейблкойнів; погашення стейблкойнів, переказ коштів для розрахунків за транзакціями та виконання транзакцій у стейблкойнах.
Пропозиція Валютно-фінансового управління Гонконгу в основному охоплює чотири типи вимог: (1) вимоги до авторизації та пруденційні вимоги, включаючи достатні фінансові ресурси та вимоги щодо ліквідності тощо; (2) вимоги щодо відповідності управлінню та власності; вимоги до обслуговування, управління та системи; і (4) вимоги щодо контролю, управління та управління ризиками.
У документі для обговорення Валютно-фінансове управління Гонконгу заявило, що іноземні компанії, які пропонують регульовану діяльність згідно з новим регуляторним режимом у Гонконгу або активно просувають таку діяльність у Гонконзі, повинні реєструвати компанії в Гонконзі та подати заявку на отримання ліцензії від Гонконгського валютного управління. .
Якщо механізм регулювання буде запроваджено, це матиме значний вплив на глобальні криптовалютні біржі, які зараз пропонують торгівлю стейблкойнами з офшорів користувачам у Гонконзі. Ці компанії постануть перед вибором: або бути зареєстрованими в Гонконзі та подати заявку на отримання ліцензії, або припинити торгівлю для користувачів Гонконгу.
Валютно-фінансове управління Гонконгу заявило, що співпрацюватиме та координуватиметься з іншими фінансовими регуляторами у визначенні сфери нагляду за ним, а також намагатиметься уникати регуляторного арбітражу, включаючи сфери, які можуть регулюватися кількома місцевими фінансовими установами.
Хоча грошово-кредитне управління Гонконгу прямо не заявляло, що воно не вимагатиме, щоб емітенти стейблкойнів регулювалися як уповноважені установи відповідно до Указу про банки, воно повідомило, що очікує, що вимоги, які застосовуються до емітентів стейблкойнів, спиратимуться на існуючу нормативну базу SVF Гонконгу. Грошово-фінансове управління Гонконгу також заявило, що до певних емітентів стейблкойнів можуть застосовуватися суворіші пруденційні вимоги через їхній системний вплив.
Грошово-кредитне управління Гонконгу не виключило прямого регулювання криптоактивів, які не забезпечені активами, і заявило, що необхідно продовжувати контролювати ризики, пов’язані з такими криптоактивами.
Валютне управління Гонконгу рекомендує існуючим і потенційним учасникам екосистеми стейблкойнів надати відгук щодо пропозицій, викладених у документі для обговорення, зазначивши, що тим часом воно продовжуватиме моніторинг діяльності уповноважених установ, пов’язаних з криптоактивами, впроваджувати розробка системи ліцензування збереженої вартості.
Крім того, згідно з «Постановою про цінні папери та ф’ючерси» Гонконгу, якщо немає конкретних винятків, здійснення регульованої діяльності, пов’язаної з «цінними паперами» (такої як операції з цінними паперами, надання послуг для операцій з цінними паперами, надання консультацій щодо цінних паперів тощо), вимагає попереднього Ліцензія Гонконгу, видана Комісією з регулювання цінних паперів. Таким чином, перш ніж розпочинати бізнес, пов’язаний зі стейблкойнами, слід провести спеціальний аналіз і визначити, чи підпадають ці стейблкойни в сферу дії «цінних паперів» відповідно до правил. Якщо залучена стабільна валюта становить сферу «цінних паперів» відповідно до Указу про цінні папери та ф’ючерси, діяльність, пов’язана зі стабільною валютою, вважатиметься регульованою діяльністю, і необхідно отримати відповідну ліцензію, видану Регуляторним органом Гонконгу з цінними паперами Комісія наперед.
Варто зазначити, що якщо стабільна валюта має традиційні платіжні функції, оператори стабільної валюти також повинні розглянути поточні платіжні інструменти збереженої вартості та методи нагляду за платіжною системою Гонконгу.
2 Материковий Китай
Регуляторна політика материкового Китаю щодо зашифрованих активів почалася 5 грудня 2013 року з «Повідомлення про запобігання ризикам біткойнів», виданого Народним банком Китаю та іншими п’ятьма міністерствами та комісіями. 4 вересня 2017 року сім міністерств і комісій, включаючи Народний банк Китаю, випустили «Оголошення про запобігання фінансовим ризикам випуску токенів», а саме заборону 94. В оголошенні чітко зазначено, що жодна організація чи особа не повинні незаконно брати участь в обміні між законним платіжним засобом і токенами, «віртуальною валютою», не повинні купувати або продавати токени або «віртуальну валюту» як центральний контрагент і не повинні бути токеном або «віртуальна валюта» «Віртуальна валюта» надає послуги ціноутворення, інформаційного посередництва та інші послуги.
У червні 2021 року Народний банк Китаю опитав деякі банки та платіжні установи щодо спекуляції транзакціями «віртуальної валюти», вимагаючи від них ефективного виконання своїх зобов’язань щодо ідентифікації клієнтів і не відкривання рахунків, реєстрації, торгівлі, клірингу, розрахунків і інші продукти для пов’язаної діяльності чи послуг, а також не повинні здійснювати чи брати участь у бізнес-діяльності, пов’язаній із «віртуальною валютою».
8 липня 2021 року Фань Іфей, віце-губернатор Народного банку Китаю, зазначив, відповідаючи на план національного рівня залучити постачальників послуг, пов’язаних із «віртуальною валютою», на регулярному політичному брифінгу Державної ради 8 липня. , 2021. приватні цифрові валюти (включаючи різні так звані запущені стейблкойни) мають потенційні ризики загрози фінансовій безпеці та соціальній стабільності; водночас вони також стали платіжними інструментами для відмивання грошей і незаконної економічної діяльності, стейблкойни для деяких комерційні організації, особливо глобальні. Стайблкойни можуть створювати ризики та виклики для міжнародної валютної системи, системи платежів і розрахунків тощо. Висловивши стурбованість цією проблемою, центральний банк також дав зрозуміти, що вживе певних заходів.
24 вересня 2021 року десять міністерств і комісій, включаючи Народний банк Китаю, видали «Повідомлення про подальше запобігання та боротьбу з ризиком ажіотажу в операціях з віртуальною валютою», тобто Повідомлення 924. Порівняно із забороною 94, у повідомленні 924 чітко зазначено, що «пов’язана підприємницька діяльність» наступних п’яти типів віртуальної валюти є «незаконною фінансовою діяльністю»: (1) здійснення законної валюти та обміну віртуальної валюти, а також обмін бізнес між віртуальними валютами; (2) діяти як центральний контрагент для купівлі та продажу віртуальної валюти; (3) надавати інформаційні посередники та послуги ціноутворення для транзакцій віртуальної валюти; (4) фінансування випуску токенів; і (5) транзакції похідних інструментів віртуальної валюти, тощо З огляду на той факт, що стейблкойни, випущені деякими комерційними установами, про які йдеться в цій статті, є однією з віртуальних валют, визначених у Повідомленні 924, «пов’язана комерційна діяльність», пов’язана зі стейблкоїнами, підпадає під «незаконну фінансову діяльність» і є заборонено Повідомленням 924.
3 США
18 червня 2019 року Facebook опублікував білий документ Libra, але проект швидко привернув увагу регуляторів. Регулятори стурбовані низкою питань, зокрема тим, як запобігти використанню Libra злочинцями для цілей відмивання грошей і як запобігти створенню Libra ризиків для фінансової стабільності.
У листопаді 2021 року Робоча група президента США з фінансових ринків, FDIC і Офіс загального перегляду валюти США опублікували спільний звіт про стейблкоїни. Щоб усунути ризики платіжних стейблкойнів, звіт рекомендує Конгресу США оперативно прийняти закони, щоб гарантувати, що платіжні стейблкойни та пов’язані з ними механізми регулюються єдиною та всеосяжною федеральною системою, щоб заповнити поточну прогалину між стейблкоїнами з точки зору ринку. доброчесність, захист інвесторів та законодавчі прогалини щодо незаконного фінансування тощо, і працюватимуть над вирішенням наступних важливих проблем: (1) Щоб запобігти проблемі стабільної валюти, законодавство має передбачити, що всі емітенти стабільної валюти повинні бути застрахованим депозитарієм установи, а також депозитарні установи та холдингові компанії (2) для пом’якшення ризиків платіжної системи необхідно прийняти законодавство, яке підпорядковуватиме постачальникам депозитарних гаманців відповідне федеральне регулювання; і (3) для усунення системних ризиків і ризиків концентрації економічної влади законодавство має вимагати, щоб стейблкойни відповідали обмеженням діяльності, що обмежують зв’язок із суб’єктами господарювання. Регулятори повинні мати повноваження запроваджувати стандарти для сприяння взаємодії між різними стейблкойнами. Крім того, Конгрес міг би розглянути інші стандарти для постачальників кастодіальних гаманців, наприклад обмеження їх зв’язків з комерційними структурами або дані транзакцій користувачів.
31 березня 2022 року сенатор Білл Хагерті подав до Сенату «Закон про прозорість стейблкойнів»; мета законопроекту — підвищити прозорість ринку стейблкойнів і встановити резервні стандарти для резервних активів. Законопроект вимагає від емітентів стейблкойнів (1) тримати державні цінні папери з терміном погашення менше 12 місяців; (2) мати повністю забезпечені заставою угоди про викуп цінних паперів; (3) мати резерви, забезпечені доларами США або іншими нецифровими валютами. має публікувати щомісячний звіт на своєму веб-сайті про аудовані третіми сторонами резервні активи, збережені емітентами стейблкойнів.
6 квітня 2022 року Пет Тумі, член банківського комітету Сенату США, оголосив про обговорення проекту «Закону про прозорість резервів стейблкойнів і уніфікованих транзакцій безпеки» (The Stablecoin TRUST Act). Обговорюваний проект законопроекту пропонує обмежити емітентів платіжних стейблкойнів такими трьома типами установ: (1) державні грошові переказники; (2) власники нових федеральних ліцензій, розроблених спеціально для емітентів стейблкойнів; і (3) застрахований депозитарій установи та вимагати від емітентів стабільної валюти розкриття їхніх резервних активів, формулювання політики викупу та прийняття періодичної сертифікації від сертифікованих бухгалтерів.
У травні 2022 року міністр фінансів США Джанет Єллен заявила на слуханнях у Сенаті, що стейблкойни є швидкозростаючими продуктами, і існують ризики, пов’язані зі швидким зростанням. Вона також підкреслила, що для Конгресу США дуже важливо прийняти законодавство про стейблкойни, і вважає, що «дуже доцільно», щоб Конгрес ухвалив законодавство до кінця 2022 року.
З іншого боку, Гері Генслер, голова Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), нещодавно повідомив підкомітету фінансових послуг з асигнувань Палати представників, що, згідно з визначенням SEC, багато платформ для торгівлі криптовалютою торгують цінними паперами, а не товарами, що вимагає від законодавців збільшити виконавчий бюджет SEC, щоб вимагати реєстрації платформ для торгівлі криптовалютою в SEC. Таким чином, платформи для торгівлі криптовалютами також повинні звернути увагу на перевірку того, чи будуть стейблкойни ідентифіковані як «цінні папери».
4 СІНГАПУР
«Закон про платіжні послуги» Сінгапуру, оприлюднений у 2019 році та введений у дію 28 січня 2020 року, включає цифрові платіжні токени (цифровий платіжний токен, відомий як DPT) та електронні гроші (е-гроші); відповідно до Закону, послуги DPT та Послуги з емісії електронних грошей є діяльністю, що регулюється Законом про платіжні послуги, тому вам потрібно подати заявку на отримання ліцензії постачальника платіжних послуг.
Що таке АКДС
Згідно з визначенням у Розділі 2 «Закону про платіжні послуги», цифрові токени з цифровим значенням, які відповідають таким характеристикам, належать до DPT відповідно до Закону: (1) виражені в одиницях; (2) не деноміновані в жодній валюті, емітент Він також не пов’язує його з будь-якою валютою; (3) є або призначений бути засобом обміну для населення або певної групи населення для оплати товарів чи послуг або для погашення боргів; (4) може бути передано, зберігаються або продаються в електронному вигляді та (5) відповідають іншим характеристикам, визначеним Валютним управлінням Сінгапуру.
Що таке електронні гроші
Що стосується електронних грошей, розділ 2 Закону про платіжні послуги визначає їх як будь-яку грошову цінність, що зберігається в електронному вигляді, яка (1) виражена в будь-якій валюті або прив’язана до неї емітентом; (2) має (3) приймається особою крім емітента; (4) представляє претензію до емітента; але не включає будь-яку особу, яка походить із акцептованих депозитів у Сінгапурі.
Грошово-кредитне управління Сінгапуру вважає, що оскільки обмінний курс між стабільною валютою та законним платіжним засобом не може бути фіксованим, власникам стабільної валюти не потрібно мати договірні відносини з емітентом стабільної валюти або відкривати рахунок у емітента, і вони не відповідають вимоги до електронної валюти, і тому не кваліфікуються як електронні гроші відповідно до Закону про платіжні послуги.
Грошово-кредитне управління Сінгапуру також заявило, що вивчатиме характеристики конкретних стейблкойнів у кожному конкретному випадку з технологічно нейтральної точки зору, щоб визначити відповідні регуляторні заходи. На думку грошово-кредитного управління Сінгапуру, USDC і USDT слід визнавати DPT на основі наявних на даний момент характеристик, тому надання послуг DPT, пов’язаних із цими двома типами стейблкоїнів, має регулюватися Законом про платіжні послуги, а відповідні ліцензії мають регулюватися. подати заявку на .
Крім того, у грудні 2019 року грошово-кредитне управління Сінгапуру опублікувало консультацію з громадськістю щодо взаємодії між фіатними валютами, електронними валютами та криптовалютами (включаючи стейблкойни) і відповідні засоби регулювання для криптовалют (особливо стейблкойнів).
Нещодавно Раві Менон, президент грошово-кредитного управління Сінгапуру, неодноразово висловлював свої погляди на регулювання стейблкойнів. Раві Менон висловив нагальність вирішення проблеми стабільної валюти, поставивши під сумнів стабільність стабільної валюти, пов’язаної з законним платіжним засобом, і якщо стабільна валюта не отримає достатньої підтримки, буде важко уявити, що вона може відігравати роль валюти. Тому він вважає, що ключ до регулювання стейблкойнів полягає в тому, щоб гарантувати, що стейблкойни можуть мати підтримку, яка повинна бути ліквідною та використовуватися за потреби.
Варто зазначити, що якщо пропонована або випущена стабільна валюта є продуктом ринків капіталу (продуктом ринків капіталу) (наприклад, цінний папір або частка в схемі колективного інвестування) відповідно до Закону про цінні папери та ф’ючерси, така пропозиція або випуск підлягатиме до Регламенту Закону про цінні папери та ф’ючерси; посередники, які допомагають таким пропозиціям або випускам (включаючи операторів платформ, що надають платформи для пропозиції, випуску та/або торгівлі стейблкойнами та надають фінансові консультації, пов’язані з посередниками стейблкойнів), підлягатимуть вимогам щодо ліцензування та інші вимоги відповідно до Закону про цінні папери та ф’ючерси та/або Закону про фінансових консультантів.
5 ЄС
У вересні 2020 року Європейський виконавчий комітет запропонував проект Регламенту про ринки криптоактивів (MiCA), спрямований на створення широкої та всебічної нормативно-правової бази для всіх зашифрованих активів, включаючи стейблкойни. Для захисту інтересів споживачів та інвесторів і підтримки цілісності ринку і фінансова стабільність.
Для «токенів електронних грошей» (токенів електронних грошей), тобто стейблкойнів, прив’язаних до однієї законної валюти та використовуваних для оплати, застосовуються чинні нормативні вимоги до електронних грошей. Якщо емітент випускає токени електронної валюти, MiCA передбачає, що емітент має бути одним із двох типів уповноважених осіб, а саме «кредитною установою», уповноваженою відповідно до Директиви про вимоги до капіталу для індустрії фінансових послуг, або «кредитною установою», уповноваженою відповідно до Європейського Союзу, електронні «установи електронних грошей», авторизовані відповідно до Валютної директиви. Емітент повинен відповідати відповідним операційним вимогам Директиви ЄС про електронні гроші, випустити білий документ і повідомити свої компетентні органи про білий документ. Власникам токенів слід надати право вимагати компенсацію від емітента, і вони можуть у будь-який час вимагати викупу, який дорівнює номінальній вартості законної валюти, що підтримується токеном, і це право викупу має бути зазначено в білому документі. Щодо технічної документації токена, MiCA вимагає, щоб вона вказувала: (1) процедуру та умови здійснення вищезазначеного права викупу; (2) відповідні технології та відповідні стандарти, на яких здійснюється зберігання, зберігання та передача токена. на основі; (3) Усю відповідну інформацію, пов’язану з випуском токенів емітентом або дозволом на торгівлю ними на платформах для торгівлі зашифрованими активами; і (4) Операційні ризики, пов’язані з емітентом тощо. Емітент також повинен інвестувати отримані кошти в безпечні активи з низьким рівнем ризику, а деномінована валюта інвестованого майна повинна бути тією ж валютою, що й законна валюта, що підтримує токен, щоб уникнути крос-валютних ризиків.
У березні 2022 року Комітет з економічних і валютних питань Європейського парламенту проголосував за схвалення проекту специфікації MiCA.Наразі проект специфікації MiCA обговорюватиметься в Європейському парламенті, Європейському виконавчому комітеті та Європейській раді.
Висновок
У всьому світі країни мають різні правила щодо стейблкоїнів, і законодавство перебуває на різних стадіях. Регуляторні органи в різних країнах приділяють пильну увагу стейблкоїнам, і їхнє регулювання також постійно вдосконалюється. Установам, які займаються пов’язаними видами діяльності, слід у будь-який час оцінити ризики та відповідні закони та нормативні акти, а також швидко скорегувати свої бізнес-моделі відповідно до відповідних нормативних актів щодо стейблкоїнів і уникнути потенційних ризиків недотримання.