Щойно я занурився у фінансові показники Aave, і чесно кажучи, історія багатства тут набагато цікавіша, ніж багато хто уявляє. Ліквідація на 7,4 мільйона доларів, що приносить $802K доходу для протоколу — це просто фоновий шум у порівнянні з тим, що насправді відбувається.

Стани Кулечов створив щось інше. Його чистий капітал знаходиться десь між 300-500 мільйонами доларів, але це не типова історія засновника. Більша частина його багатства не походить від азарту з оцінкою токенів. Замість цього, воно походить із доходів протоколу Aave — протокол накопичив понад $500M у прибутку за п’ять років. Навіть за консервативних рівнів розподілу, ми говоримо про понад 50 мільйонів доларів щороку. Додайте його приблизно 1,6 мільйона AAVE (зараз значно менше, ніж у старих аналізах через поточні ціни), і ви починаєте бачити справжній код багатства.

Що робить ситуацію Стани унікальною — це модель грошового потоку. Традиційні засновники технологічних компаній ставлять на акції. Стани грає в іншу гру — він сидить на протоколі, що генерує майже $200M щороку у доході. Це банківського рівня генерація готівки, але капітальна ефективність тут зовсім інша.

Завершення SEC їхнього чотирирічного розслідування без застосування заходів минулого року було величезним. Раптом у Aave з’явилася регуляторна ясність, про яку більшість DeFi-протоколів може лише мріяти. Стани одразу запропонував governance-проект щодо розподілу доходів поза протоколом — хлопець не марнує можливості.

Якщо поглянути на реальні цифри: протокол V3 досяг $900M у щорічних зборах, сумарні збори перевищили 1,28 мільярда доларів. Тільки у третьому кварталі 2025 року було отримано $699M у квартальному доході, переважно від відсотків за позики. Протокол обробив 33,3 трильйона доларів у історичних депозитах. Це не хайп — це реальна економічна активність.

Але тут стає цікаво. Aave рухається за межі просто кредитування. Вийде V4 з моделлю «центр і спиці», щоб вирішити проблему фрагментації DeFi. Зміна не про обсяг — це про капітальну ефективність за долар. Саме так створюється щось, що конкуренти не зможуть легко повторити.

Але виклики? Гейміфікаційні суперечки торік сильно вдарили — $259M зниження ринкової вартості, коли DAO і Labs боролися за доходи. Це виявило реальний ризик: успіх протоколу не автоматично означає успіх токену. Інституційне впровадження через Horizon може розширити роль інфраструктури Aave, але не обов’язково підвищить попит на токен AAVE.

Що стосується ціни, ми бачимо, що AAVE торгується значно нижче за технічні рівні підтримки, обговорені раніше — поточна ціна близько $92,49, а ринкова капіталізація — близько $1,4 мільярда. RSI досяг 34,75 (перепродано, але не екстремально), MACD все ще показує медвежий імпульс, хоча з’являються перші ознаки слабкості.

Що я спостерігаю: входження інституційної ліквідності (той переказ $500M USDT у січні був показовим), партнерства з Circle і Franklin Templeton щодо токенізації реальних активів, а також мобільний додаток для споживачів, який вони запустили з метою залучення звичайних користувачів для збереження.

Головне питання — не чи виживе Aave, а чи зможе він перейти від протоколу кредитування до справжньої кредитної інфраструктури. Якщо так — багатство Стани стане ще стабільнішим. Якщо ні — власники токенів піддаються конкуренції щодо ставок і ризиків. У будь-якому випадку, економіка протоколу цікава для відстеження на Gate.