Останнім часом я занурювався у сферу інфраструктури штучного інтелекту, і я вважаю, що більшість інвесторів дивляться на це неправильно. Усі одержимі тим, хто виграє у гонці моделей штучного інтелекту, але справжня стратегія — у компаніях, що створюють справжню основу. Саме там ховаються провідні акції у сфері штучного інтелекту, чесно кажучи.

Проблема в тому, що бум штучного інтелекту більше не обмежується лише GPU. Він еволюціонував. Тепер це системи охолодження, мережеве обладнання, платформи автоматизації та інфраструктура безпеки, які стають критичними. Якщо ви достатньо терплячі, щоб пережити волатильність, деякі з цих гравців, що залишилися непоміченими, можуть справді накопичити серйозне багатство за десятиліття.

Я завжди був скептичний щодо акцій штучного інтелекту, бо їхні оцінки ставали безглуздо високими, і було багато галасу. Але я щиро вважаю, що є кілька компаній, які є справжніми основами інфраструктури тут.

Візьмемо Supermicro. Це непоказний сантехнічний елемент у всій системі. Вони виготовляють сервери з високою щільністю GPU та стійки, які використовують гіперскейлери для кластерів штучного інтелекту. Акції за минулий рік знизилися на 40-50%, оскільки люди хвилювалися про маржу та конкуренцію. Але ось у чому справа — керівництво все ще прогнозує десятки мільярдів доларів щорічного доходу від серверів для штучного інтелекту. Це такий розрив, який довгострокові інвестори повинні любити. Ви купуєте лідера інфраструктури штучного інтелекту за набагато нижчою оцінкою, поки будівництво дата-центрів ще на початковій стадії. Якщо вони просто виконають свої поточні перемоги у дизайні та прогнози капіталовкладень у штучний інтелект, ви можете побачити потенційне зростання прибутку в середні двозначні відсотки протягом наступного десятиліття.

Далі — Arista Networks. Моделі штучного інтелекту не працюють без переміщення величезних обсягів даних між прискорювачами, і Arista фактично володіє мережею для цього. Вони нещодавно повідомили про 28% річного зростання доходів із приблизно $9 мільярдами продажів у 2025 році. Більш важливо, що вони бачать конкретний імпульс — їх платформи Ethernet 400G та 800G набирають обертів, і вони орієнтуються на $2.75 мільярда доходу від мереж штучного інтелекту лише у 2026 році. Це не розпливчасті прогнози, а реальні перемоги у дизайні з гігантами хмарних сервісів.

Якщо ж ви шукаєте провідні акції штучного інтелекту з більш прямим застосуванням у бізнесі, цікавою є UiPath. Вона починалася з автоматизації роботизованих процесів, але перейшла у сферу робочих процесів штучного інтелекту. Ідея полягає в тому, що більшість компаній не будуть створювати своїх агентів штучного інтелекту з нуля. Вони використовуватимуть платформи, вже інтегровані у їхні бек-офісні операції. UiPath має тисячі клієнтів, глибоку інтеграцію з Microsoft, SAP та Oracle. Акції минулого року знизилися на двозначний відсоток, але це було викликано очікуваннями уповільнення зростання та ширшим розпродажем програмного забезпечення, а не крахом основної історії.

Qualys — ще одна компанія, яка залишається непоміченою. Кібербезпека стає гонкою озброєнь штучного інтелекту, і Qualys використовує AI для фактичного пріоритетизації безпекових ризиків замість того, щоб засипати команди попередженнями. Акції впали більш ніж на 13% на початку цього року після слабких прогнозів, але я вважаю, що це тимчасово. Спочатку компанія мала завищені очікування. З поширенням AI зростають поверхні атак, і це безпосередньо грає на руку моделі підписки та маржам Qualys.

Далі — Teradata. Це компанія зі старою базою даних, яка перебудувалася для епохи штучного інтелекту. Їхня платформа VantageCloud дозволяє підприємствам витягувати дані з різних хмар і запускати аналітику та моделі AI на них. Ідея проста, але потужна — перед тим, як AI зможе працювати, дані мають бути чистими та організованими. Teradata прагне стати цим центральним шаром даних і AI незалежно від того, чи використовуєте ви AWS, Azure або Google Cloud. Вони перевершили очікування у Q4 у лютому з $421 мільйонами доходу, значно вище прогнозів. Навіть після 42% зростання, акції торгувалися менше ніж у 12 разів від вільного грошового потоку, що свідчить про те, що ринок все ще вважає цю компанію відносно недооціненою.

Спільна риса тут у тому, що ці провідні акції штучного інтелекту не є іконами буму AI. Вони — ті, хто забезпечує — інфраструктуру, мережі, автоматизацію та рівень даних, від яких залежить усе інше. Якщо у вас є терпіння і витримка для волатильності, саме тут відбувається справжнє накопичення.