У епоху штучного інтелекту я усвідомив, що роль венчурного капіталу кардинально змінилася. Як зазначає партнер a16z, традиційна ера, коли «рішення лише має значення», повністю завершилася.

Колись венчурний капітал був схожий на суші-бар із суші, де можна брати улюблені інгредієнти. Тобто, достатньо було мати хороший смак і вміння розпізнавати компанії. Але зараз усе зовсім інакше. Світ змінився, потреба у фінансуванні стартапів і структура конкуренції у венчурній галузі кардинально перетворилися.

Програмне забезпечення вже не є периферійною галуззю економіки, а стало її суттю. Настав час, коли Google, Amazon і Nvidia займають центральне місце у світових корпораціях. У зв’язку з цим масштаб необхідних інвестицій і якість підтримки для успішних стартапів також перейшли на новий рівень. Як видно з прикладів OpenAI і Anthropic, провідні компанії потребують сотень мільйонів доларів на початковому етапі.

Це ключовий момент. Причина, чому великі інституції, такі як a16z, з’являються на ринку, полягає не лише у фінансових можливостях, а у здатності надавати те, що дійсно потрібно підприємцям. Найм, стратегія виходу на ринок, юридична підтримка, фінанси, зв’язки з урядом — у всіх цих сферах вони пропонують експертність і мережі. Це структурно неможливо для невеликих венчурних фондів.

Колись існувала критика, що «масштабування втрачає душу». Але насправді, доходи провідних інституцій залишаються вражаючими навіть після розширення. З’являється все більше прикладів, коли фонди обсягом у мільярд доларів отримують понад десятикратний дохід. Це свідчить про справжню конкурентну перевагу.

Якщо б підприємці сьогодні були у 10 або 100 разів більше, яким би був світ венчурного капіталу? Відповідь — необхідність масштабних платформ, таких як a16z. Найкращі компанії отримують підтримку від найкращих інституцій, а найкращі підприємці і капітал концентруються у них. Це природний наслідок закону степеня.

Майбутнє венчурної індустрії, ймовірно, буде «гантелеподібним». З одного боку — надмасивні гравці, з іншого — нішеві фонди із спеціалізацією у конкретних сферах. Середній сегмент зазнає найбільших труднощів, оскільки вони не можуть дозволити собі втратити великі проекти і не мають сили конкурувати з великими інституціями.

Сила a16z полягає саме у тому, що вони займають обидва кінці гантелі. Вони мають і масштабну платформу, і глибоку експертизу. Це створює стійку конкурентну перевагу.

Зрештою, настав час, коли венчурний капітал має еволюціонувати за тими ж правилами, що й підтримувані ним компанії. У процесі технологічних революцій щось втрачається, але здобутки — значно більші. Постійна деструктивна ментальність, яку завжди вимагав від підприємців венчурний капітал, тепер необхідна і самим індустріям. Процес поглинання світу програмним забезпеченням безжально поширюється і на галузь венчурного капіталу.