Щойно я помітив щось досить важливе у сфері інфраструктури. CoreWeave щойно закріпив кредит на 8,5 мільярдів доларів, забезпечений апаратним забезпеченням для GPU-обчислень, і чесно кажучи, це здається великим поворотним моментом у тому, як розвивається майнінг біткоїнів.

Отже, ось що цікаво — CoreWeave починав як майнінгова компанія біткоїнів, але повністю переключився на інфраструктуру для штучного інтелекту. Вони не самотні. Чимало майнерів, що мають новіші установки Nvidia GPU, зрозуміли ще рано, що це обладнання набагато гнучкіше, ніж старі ASIC-майнери. Коли економіка майнінгу BTC почала стискатися (особливо після халвінгу 2024 року), вибір став очевидним: або залишатися з зношеним обладнанням для майнінгу біткоїнів, або перепрофілювати цю техніку для AI-навантажень.

Старий цикл майнінгу біткоїнів був жорстким з цієї причини. У 2021 році, коли BTC обвалився, а хешрейт вибухнув, майнери застрягли з безцінними ASIC-установками без альтернативних застосувань. Повна мертва вага. GPU-обладнання? Це зовсім інша історія. Його можна перепрофілювати під AI, обробку даних, що завгодно, відповідно до потреб ринку.

Що робить рух CoreWeave цікавим, так це не лише те, що вони забезпечили 8,5 мільярдів доларів — а й те, що вони використали свої обчислювальні стелажі як заставу. Це, ймовірно, найбільший кредитний ліміт, структурований у такий спосіб у цій галузі. Вони фактично кажуть: наша інфраструктура для AI настільки цінна, що її можна позичати. І цифри це підтверджують — CoreWeave досягла доходу у 5,13 мільярдів доларів у 2025 році, що на 168% більше порівняно з попереднім роком.

Порівняймо це з Marathon Digital, яка частково зайнялася AI і отримала $907 мільйонів (38% зростання), але зазнала збитків у 1,3 мільярда доларів на своїх володіннях BTC під час спаду. Ось і вся напруга. Навіть майнери, що отримують пристойний дохід від майнінгу біткоїнів, змушені робити цей поворот, бо фундаментальні умови змінилися.

Дохід майнерів також під тиском. Щоденний дохід знизився з понад $50M у 2025 році до менше ніж $40M до 2026 року, частково через динаміку халвінгу та слабкість BTC. У такому середовищі майнери з GPU-інфраструктурою мають величезну перевагу. Вони можуть отримати доступ до капітальних ринків так, як не можуть чисті майнінгові оператори.

Головне питання — чи прискориться цей тренд. Якщо ComputeFi (фінансування, забезпечене обчислювальною потужністю) продовжить доводити свою життєздатність, ми, ймовірно, побачимо більше майнерів, що зроблять цей перехід. Це фактично ринок каже нам, що інфраструктура для AI — більш стабільна стратегія, ніж спекулятивний майнінг біткоїнів у цьому циклі. Чи триматиметься це, залежить від того, як змінюється попит на AI-обчислення, але капітальні ринки здаються переконаними.