Щотижневе оголошення Curve – Тиждень стресу DeFi

Це був напружений тиждень для DeFi.

Злом LayerZero і розповсюдження rsETH спричинили широкий рух у напрямку ризик-оф. Ліквідність зменшилася, довірчі припущення були поставлені під сумнів, а капітал перемістився від усього, що сприймалося як крихке.

На тлі цього логічно розглянути, як поводилися окремі протоколи під тиском. Нижче наведено аналіз того, що сталося всередині Curve за минулий тиждень.

Огляд ринку

Цей тиждень випробував весь стек DeFi. Злом LayerZero і поширення rsETH від KelpDAO спричинили широкий реакцію ризик-оф і виявили крихкі довірчі припущення у протоколах.

На тлі цього Curve витримав із помітною стійкістю:

Загальний обсяг заблокованих активів зменшився лише на 1,9% до $2,05 млрд

crvUSD зберіг стабільний паритет

Випущений обсяг зріс на 41%

Це не випадковість. Це відображає структурний дизайн і глибину ліквідності.

Рух ризиків у напрямку перезавантаження

Ринок переоцінює ризики у реальному часі:

залежність від зовнішніх протоколів ставиться під сумнів

якість застави під ретельним розглядом

припущення щодо безпеки посилюються

Curve DAO вже реагує:

голосування за видалення **Aave GHO з PegKeepers

оцінка закриття окремих ринків Llamalend

Це захисна корекція, а не реактивний крок.

Потоки доходів — куди рухається капітал

Основні пули crvUSD

Найкращі можливості без додаткового підсилення:

pmUSD / crvUSD – 11,4%

USDT / crvUSD – 4,1%

frxUSD / crvUSD – 3,9%

USDC / crvUSD – 3,2%

Ліквідність продовжує концентруватися навколо crvUSD як базового шару.

Стратегії високого доходу у доларах США

Вищий дохід — вища складність:

USDC / sJUSD – 20,4%

ynRWAx / USDC – 17,1%

ynRWAx / OUSD – 15,1%

sfrxUSD через Llamalend – 14,9%

Експозиція RWA і синтетичні долари сприяють розширенню доходу.

Позиціонування ETH і BTC

ETH залишається домінуючим активом для доходу:

alETH / WETH на Arbitrum – 9,6%

weETH / WETH – 6,4%

структури OETH – 5,6%

BTC залишається більш консервативним:

cbBTC / WBTC – до 2,4%

Капітал віддає перевагу похідним ETH через вищу використаність і глибші інтеграції.

crvUSD — основний механізм

Ключові показники:

Обсяг зросла на 41%

Ціна стабільна на $1

PegKeepers активно використовують резерви

DAO отримує прибуток

Що спричинило це:

Зростання цін BTC і ETH збільшило попит на кредитування. Більше позик призвело до більшого випуску crvUSD.

Одночасно:

Пули доходу поглинали crvUSD

запас перемістився з scrvUSD

з’явився тиск на паритет

Це сильний сигнал стабільності, зумовленої попитом.

Llamalend — сигнал перерозподілу капіталу

Загальний обсяг заблокованих активів зріс на 15,7%

Обсяг позик — на 20,1%

Застава — на 25,6%

Користувачі перерозподіляють активи з інших платформ.

Фактори:

зниження вартості позик

зміцнення довіри до інфраструктури Curve

нестабільність в інших місцях

Активність DEX — волатильність стимулює дохід

Curve DEX зазнав різкого зростання:

Обсяг — на 235% до $2,14 млрд

Комісії — на 186% до $476K

Обміни — на 18,8%

Стрес на ринку безпосередньо вплинув на торгову активність і генерацію доходу.

stETH — основний бенефіціар

Попит на stETH зріс у всіх пулах:

значне збільшення обсягу

вищий рівень комісій

міцна присутність у деривативних пулах

Це відображає перехід до більш надійного застави ETH після інциденту з rsETH.

Показники DAO — позитивний реальний дохід

APR veCRV — 5,25%

Рівень інфляції — 4,87%

Власники отримують доходи вище за інфляцію.

Це підтримує довгострокове вирівнювання і збереження капіталу.

Потоки і позиціонування

Потоки у загальний обсяг заблокованих активів

USDC / crvUSD зафіксували $96M зростання

PegKeepers додали ліквідність

капітал зосереджений у стабільних пулах

Лідери зростання комісій

USDC / RLUSD

ETH / stETH

USDC / USDtb

Зниження сегментів

традиційні стабільні пули, такі як DAI / USDC / USDT

Попит зміщується у бік нових структур.

Стратегічні висновки

Curve продовжує виступати як базовий рівень ліквідності

crvUSD стає ключовим механізмом у DeFi

Капітал перерозподіляється, а не виходить з ринку

Фонди рухаються до систем, що демонструють стійкість під час стресу.

Висновок

Це був тест на стійкість для DeFi.

Хоча частини ринку виявили крихкість, Curve зміцнив свої позиції:

стабільний паритет під тиском

зростаючий обсяг і попит

сильна робота DEX

позитивний реальний дохід

Це сигнал довговічності, а не лише короткострокової ефективності.

Загалом, цей тиждень показує чітку картину. Стрес на ринку не зупинив активність, а перенаправив її. Потоки стабількоінів, похідні ETH і попит на кредитування всі адаптувалися до волатильності. Що стосується саме Curve, дані вказують на подальше використання його основних примітивів, навіть при переоцінці ризиків на ринку. Тут немає ознак ізоляції від ринкових умов. Але це показує, як система поводиться при погіршенні умов, що є більш релевантним сигналом.