Чому ця організація може зростати на 150%, хоча обсяг крипто VC значно скоротився

У той час як ринок криптовалют зазнає загального спаду, майже всі активи крипто-венчурних фондів зменшуються, і галузь входить у жорсткий цикл очищення. Але на цьому тлі один крипто-венчурний фонд, створений менше ніж за 5 років, став справжнім винятком, вийшовши з процесу скорочення і побудувавши незалежну криву зростання.

Згідно з даними, отриманими минулого тижня від американської SEC, репортер «Форчун» опублікував низку неопублікованих фінансових документів крипто-VC, які показують, що управлінські активи (AUM) провідних інституцій, таких як Paradigm, Pantera, a16z crypto, Multicoin, у 2025 році суттєво зменшаться, причому Multicoin скоротиться більш ніж наполовину.

Єдиним, хто демонструє зростання всупереч тенденціям, є Haun Ventures — фонд, заснований всього 4 роки тому, який з початкових 1 мільярда доларів управлінських активів щороку збільшувався і досяг 2,5 мільярда доларів у 2025 році.

У похмурому криптовалютному ринку це явно не випадковість. Минулого року повідомлялося, що Haun Ventures майже завершив залучення нового раунду у розмірі 1 мільярда доларів, що підтверджує унікальну інвестиційну стратегію засновниці Кеті Хаун і її компанії, яка вже пройшла перевірку ринком і LP, і стала однією з провідних VC.

Яскравий стиль і бекграунд засновниці

Відмінність Haun Ventures закладена з самого початку.

Засновниця Кеті Хаун не є типовим криптоінвестором. Вона довгий час працювала федеральним прокурором у США, займалася розслідуваннями фінансових злочинів понад десять років і створила першу в уряді США спеціальну групу з криптовалют. У 2018 році вона стала першою жінкою-партнером у a16z і спільно керувала криптофондом, а також входила до ради директорів Coinbase, що дало їй політичний досвід, ресурси інституцій і практичний досвід.

Цей досвід формує її розуміння криптоіндустрії не лише з точки зору «технічного потенціалу» або «ринкових масштабів», а з урахуванням нормативних меж, системних ризиків і здатності системно впроваджувати регуляторні норми. Вплив такого бекграунду не є очевидним, але його глибина дуже велика.

Варто зазначити, що Haun Ventures — один із двох фондів у криптоіндустрії, названих на честь засновниці, що підкреслює її яскравий лідерський стиль. Інший — це a16z.

На початку створення Haun Ventures не була ідеальною, і вона теж проходила через «пастки» ринкових бумів. Аналізуючи історію інвестицій, можна побачити, що у 2022 році фонд зосереджувався на NFT, інвестуючи в такі проєкти, як Opensea, Autograph, ZORA, Highlight, щонайменше у 4 NFT-проєкти.

Однак, коли бульбашка NFT і подібних концепцій швидко луснула, Haun Ventures продемонструвала сильну здатність до корекції і ітерацій. Від другої половини 2022 року вона швидко звузила фронт робіт, значно зменшила частоту входів і з обережністю реагувала на спад ринку.

За даними RootData, у другій половині 2022 року і протягом усього 2023 року, за 18 місяців, Haun Ventures оприлюднила лише 6 раундів фінансування, тобто в середньому один раз на три місяці.

Станом на червень 2023 року партнер Rosenblum у інтерв’ю зазначив, що інвестиції компанії майже рівномірно розподілені між цифровими токенами і традиційними акціями, і близько 30% коштів було вкладено у понад двадцять проєктів, включаючи публічно торговані і ліквідні токени. Це включає відомі криптовалюти, такі як біткоїн і ефір, а також малі капіталізації, пов’язані з проєктами.

Тоді ціна біткоїна трималася в діапазоні 15 000–30 000 доларів, а у 2025 році вона досягла максимуму 126 000 доларів, що принесло Haun Ventures значний прибуток і частково компенсувало збитки у сфері NFT.

Ключові зміни

З 2024 року стратегія інвестицій Haun Ventures зазнала суттєвих змін, зосередившись на платіжних системах і платформах для розробників.

На той час ці напрямки не були популярними: у них не було історій швидкого зростання і вони не могли швидко створити емоційний підйом на ринку, але саме вони стали ключовими для переходу галузі від спекуляцій до практичного застосування.

У 2024 році Haun Ventures інвестувала у близько десяти компаній, зокрема у платформу стабільних валют Bridge, інфраструктурний проєкт Conduit, рішення для безпеки криптоекономіки Chaos Labs, платформу для розробки на Solana Helius і платформа для криптоплатежів BVNK.

Щодо стилю інвестування, Haun Ventures особливо полюбляє лідирувати у раундах. За даними RootData, із 39 публічно відомих раундів, у яких вона брала участь, вона була лідером у 22, що становить понад 56%, — це найвищий показник серед провідних VC. Це свідчить про сильну віру у свої інвестиції і готовність підтримувати високопотенційні ранні проєкти великими сумами.

Зараз платіжний сектор став найвищим за оцінкою і найчіткішим за шляхом виходу з інвестицій у криптоіндустрії. Попередні інвестиції Haun Ventures і її стиль лідерства забезпечують їй значний прибуток від виходів.

З жовтня 2024 року понад п’ять компаній у портфелі Haun Ventures були поглинені, зокрема кілька платіжних компаній отримали високі мультиплікатори. Наприклад, Haun Ventures інвестувала у платформу стабільних валют Bridge з оцінкою 200 мільйонів доларів, яка згодом була куплена за понад 1,1 мільярда доларів. Також вона інвестувала у криптоплатформу BVNK з оцінкою 750 мільйонів доларів, яка була поглинена за понад 1,8 мільярда доларів.

У контексті звуження каналів виходу з криптоактивів і високої концентрації ліквідності у топових активів на вторинному ринку, Haun Ventures довела, що можливо інвестувати у компанії, які вирішують реальні проблеми платежів і мають сумісність із традиційною фінансовою системою, через злиття і поглинання для високих мультиплікаторів, що є більш ефективним, ніж зберігати низьколіквідні токени.

Від NFT, що були популярними, до збалансованого портфеля токенів і акцій, і до фокусування на платіжних і інфраструктурних рішеннях — шлях розвитку Haun Ventures є яскравим прикладом переходу криптоVC від спекуляцій до цінності. Бекграунд Кеті Хаун у регулюванні, швидкість корекції фонду, обережний темп виходів, високий рівень лідируючих інвестицій і точне розуміння реальних застосувань і шляхів виходу формують захисний вал у періоди циклічних коливань.

Коли бульбашка галузі лусне, і організації, що базуються на історіях і кредитних механізмах, зменшаться, Haun Ventures із своїм акцентом на регулювання і стабільність стане найнадійнішим переможцем у криптозимі і вказівкою для всього VC-сектору щодо подальшого виживання і зростання.