Щойно я помітив щось цікаве щодо того, куди насправді спрямовуються гроші в цьому ведмежому ринку. Більшість людей гоняться за місячними стрибками, але токени, які фактично повертають гроші назад до кишень холдерів, — це ті, на які варто звернути увагу.

Тому я переглянув дані — з 132 відібраних токенів лише 45 активно розподіляють дивіденди через викуп акцій і розподіл комісій. Це генерує близько $153 мільйонів щомісяця у нагородах для холдерів, що в річному обчисленні становить приблизно 1,8 мільярда доларів. Досить солідно, коли задуматися.

Однак є одне: розподіл дуже концентрований. Hyperliquid і Pump.fun фактично займають 69% усіх цих нагород. HYPE тримається приблизно на рівні $40.96 із гарним обсягом, тоді як PUMP рухається теж, попри меншу ліквідність. Якщо шукаєте рейн у ведмежому ринку, ці двоє — слони в кімнаті.

Метріки оцінки тут мають значення. Використовуючи коефіцієнти ціна-до-продажу, Pump.fun і Aerodrome (AERO останнім часом зросли на 12.71%) обидва виглядають цілком розумно оціненими порівняно з їхнім доходом. Це відрізняється від типових хайпованих оцінок, які можна побачити в інших місцях.

Цікаво те, що є протоколи, які генерують серйозний дохід, але ще не почали ділитися ним із токен-холдерами. Lido і CoW Protocol належать до цієї категорії — вони отримують дохід протоколу, але ще не ввели механізми розподілу дивідендів. Це може стати майбутніми каталізаторами, якщо вони вирішать це зробити.

Токени бірж, такі як основні монети централізованих бірж, зазвичай більш стабільні під час невизначеності, хоча й не такі яскраві, як токени з високим доходом. Тим часом, AI-токени та сектор токенізації реальних активів мають потенціал для зростання, але ще на ранніх стадіях доходу.

Головний урок? Ведмежі ринки відокремлюють токени з реальними бізнес-моделями від спекулятивних. Механізми розподілу доходів стають справжнім способом визначити, які проєкти мають довгострокову життєздатність. Варто тримати їх у полі зору.