Ви вже задумувалися, що трапляється, коли економіка стикається з двома ворогами одночасно? Так ось, існує термін, який точно описує цю хаотичну ситуацію: стагфляція — що по суті, є найгіршим із двох економічних світів у поєднанні.

Концепція стагфляції з’явилася у 1965 році, коли британський політик Іейн Маклеод поєднав два слова, щоб описати явище, якого економісти запевняли, що не має існувати. Ідея проста: у вас є економіка у рецесії (мінімальне або негативне зростання), яка співіснує з шаленою інфляцією та високим безробіттям. Зазвичай, коли економіка сповільнюється, ціни падають. Коли ціни зростають, економіка зростає. Але у стагфляції? Обидва явища йдуть разом, і тут усе стає складно.

Головна дилема полягає в тому, що інструменти для боротьби з кожною з цих проблем окремо працюють як отрута для іншої. Хочете стимулювати економіку? Збільшуйте пропозицію грошей, знижуйте відсоткові ставки. Результат: більше інфляції. Хочете контролювати інфляцію? Зменшуйте пропозицію грошей, підвищуйте відсоткові ставки. Результат: економіка ще більше сповільнюється, безробіття зростає. Це неможлива гра у шахи, де ви програєте при будь-якому ході.

Але чому виникає стагфляція? Причини різняться, але зазвичай пов’язані з конфліктами між фіскальною та монетарною політикою. Уявіть уряд, який підвищує податки для зменшення витрат, у той час як центральний банк одночасно вливає гроші в економіку через кількісне пом’якшення. Або ж серйозний шок пропозиції, наприклад, нафтове ембарго 1973 року, коли ОПЕК різко зменшила постачання. Ціни на енергоносії вибухнули, створюючи дефіцит у всьому ланцюгу постачань, і західні економіки увійшли у спіраль високої інфляції із застійним зростанням.

Ще одне важливе питання: перехід від золотого стандарту до фідуціарної валюти зняв обмеження на друк грошей. Це дало центральним банкам більшу гнучкість, але також відкрила двері для неконтрольованої інфляції.

Зараз різні економічні школи пропонують різні рішення. Монетаристи наголошують на контролі інфляції перш за все, зменшуючи пропозицію грошей, навіть якщо це сповільнює зростання у короткостроковій перспективі. Економіка з боку пропозиції пропонує підвищити виробничу ефективність, зменшити витрати на енергію та субсидії для виробництва. А прихильники вільного ринку стверджують, що дозволити ринку саморегулюватися з часом врегулює все, хоча це може зайняти десятиліття і спричинити багато страждань на шляху.

Як стагфляція впливає на ринок криптовалют? Тут цікаво. Коли доходи людей застоюються або зменшуються, у них менше грошей для інвестицій у ризикові активи, такі як Біткоїн та інші криптовалюти. Великі інвестори також схильні зменшувати експозицію до волатильних активів у такі періоди.

Але є і плюси: багато хто вважає, що Біткоїн — захист від зростаючої інфляції. За умов зниження купівельної спроможності фідуціарної валюти, актив із обмеженим пропозицією, такий як BTC, може зберегти цінність. Історично ця стратегія працювала для тих, хто накопичував крипту протягом років, особливо під час інфляційних періодів. Проте у короткостроковій перспективі, навіть під час стагфляції, цей захист не працює так добре. Також зростає кореляція між ринками акцій і криптовалютами, що ускладнює ситуацію.

Що стає зрозумілим — розуміння, що таке стагфляція, її механізми та впливи, є необхідним для будь-кого, хто сьогодні торгує на ринках. Адже коли інфляція руйнує купівельну спроможність, а економіка сповільнюється і безробіття зростає, магічного рішення не існує. Найкраще, що можна зробити — враховувати повний макроекономічний контекст: пропозицію грошей, відсоткові ставки, динаміку попиту і пропозиції, тенденції зайнятості. Тільки так можна по-справжньому зрозуміти, що відбувається і як правильно позиціонуватися.