Нещодавно я аналізував деякі ончейн-індикатори і зрозумів, що інструмент MVRV дійсно заслуговує на глибше вивчення. Багато хто зазнає збитків при торгівлі криптовалютами, насправді через відсутність розуміння циклів ринку, а MVRV саме може з великої перспективи показати, на якому етапі знаходиться ринок.

Простими словами, MVRV — це співвідношення ринкової капіталізації (MV) та реалізованої капіталізації (RV). Реалізована капіталізація базується на сумі вартості всіх останніх переміщень Bitcoin на блокчейні і може опосередковано відображати витрати довгострокових тримачів. У порівнянні з простою ринковою капіталізацією цей індикатор краще відображає ступінь дисбалансу попиту та пропозиції на ринку.

Аналізуючи дані за останні понад десять років, можна побачити, що MVRV Bitcoin коливається в межах 1-3, а піки та низини майже співпадають з вершинами та днами бичих і ведмежих ринків. У 2011, 2013 та 2017 роках під час вершини бичих ринків MVRV піднімався вище 4, що свідчить про серйозну переоцінку ринку. Навпаки, у 2015 та на дні ведмежих ринків 2018–2019 років MVRV опускався до 0.7-0.9 і навіть нижче, що зазвичай означає, що довгострокові тримачі зазнають значних збитків.

Ще кілька похідних індикаторів MVRV досить цікаві. Z-Score MVRV враховує стандартне відхилення і показує більш плавну динаміку, краще відображаючи довгострокові тренди. Рівень RVT — це співвідношення реалізованої капіталізації до обсягу транзакцій на блокчейні, і при визначенні локальних максимумів і мінімумів він більш чутливий, ніж просто MVRV. Також є VWAP-співвідношення, яке налаштовується під різні періоди: короткостроково його використовують для пошуку точок входу або виходу, а довгостроково — для визначення великих циклічних змін.

Значення MVRV для Litecoin і Bitcoin Cash також мають цінність для аналізу. На ранніх етапах LTC MVRV був більш волатильним через меншу ринкову капіталізацію і більшу залежність від емоцій. BCH, що відколовся від Bitcoin, показує схожу поведінку, як і на початку Bitcoin, але з довгостроковою оцінкою нижчою за BTC.

Чесно кажучи, головна функція цих індикаторів — допомогти вам зрозуміти реальний стан ринку. Багато хто зазнає збитків не через неправильний вибір активу, а через купівлю на високих оцінках. Навчившись читати MVRV, ви зможете уникнути покупки на вершинах і сміливо додавати позиції на днах ведмежих ринків. Головне — йти за ринковими циклами і не боротися з ними.