Прогноз ціни нікелю під тиском: що чекає у 2026 році

Виступ нікелю у 2025 році змалював сумну картину як для виробників, так і для інвесторів. Провівши більшу частину року на рівні близько 15,000 доларів США за метричну тонну, товар продемонстрував мало ознак значного відновлення. Прогноз цін на нікель у 2026 році свідчить про тривалі труднощі, оскільки фундаментальні дисбаланси на ринку зберігаються як з боку пропозиції, так і попиту.

Чому глобальне постачання нікелю залишається в надлишку

Основна проблема, що тисне на нікель, є простою: занадто багато металу переслідує занадто мало покупців. Індонезія, провідний світовий виробник нікелю, продовжує наводнювати ринки рудами, незважаючи на зниження цін, які загрожують прибутковості в усьому секторі.

Обсяги виробництва в Індонезії значно зросли. Геологічна служба США зафіксувала, що у 2024 році виробництво нікелю досягло 2.2 мільйона метричних тонн — вражаючий стрибок у порівнянні з лише 800,000 метричних тонн у 2019 році. На початку 2025 року індонезійський уряд ще більше прискорив розширення, підвищивши квоту на видобуток руди до 298.5 мільйонів вологих метричних тонн з 271 мільйона ВМТ у попередньому році.

Цей сплеск пропозиції чітко проявився в складських приміщеннях бірж. До кінця 2025 року запаси нікелю на Лондонській металевій біржі зросли до 254,364 метричних тонн, що вдвічі більше, ніж 164,028 метричних тонн, зафіксованих на початку року. Оскільки запаси зростали, ціни погіршувалися, і нікель торкнувся 14,295 доларів США — рівня, який почав стискати маржі навіть на найбільш витратоспроможних шахтах Індонезії.

Тиск на прибутковість спровокував обговорення можливих скорочень виробництва. Згідно з повідомленнями з Шанхайського металевого ринку, індонезійські посадовці запропонували скоротити видобуток нікелевої руди до близько 250 мільйонів метричних тонн у 2026 році, що є різким скороченням з цільового показника 379 мільйонів ВМТ на 2025 рік. Проте остаточні рішення залишаються відкритими. Ева Мантей, стратег з товарів в ING, застерегла, що Індонезія, ймовірно, залишиться стабільною, а не запроваджуватиме глибокі скорочення, особливо враховуючи нові політики, прийняті у 2025 році, які продовжують набирати чинності. До них належать динамічна структура роялті (14-18 відсотків залежно від цін на нікель, введена в квітні) та скорочені терміни дії ліцензій на видобуток (зменшені з трьох до одного року, починаючи з жовтня).

Що ще більше ускладнює рівняння постачання, так це перспективи надлишку. Дослідження ING свідчить, що глобальний ринок нікелю стикається з надлишком приблизно 261,000 метричних тонн у 2026 році — значний надлишок, для вирішення якого знадобляться координовані скорочення виробництва на кілька мільйонів тонн. Російський Норнікель, один з найбільших виробників у світі, також сигналізував про подібні очікування, прогнозуючи надлишок очищеного нікелю на рівні 275,000 метричних тонн. “Щоб підштовхнути ціни до такого рівня, де західні виробники залишаться на ринку, скорочення повинні бути достатньо глибокими, щоб стерти більшість прогнозованого надлишку,” пояснила Мантей. “Враховуючи масштаби, це виглядає малоймовірно без координованих дій.”

Труднощі з попитом зберігаються на ключових ринках

Окрім надлишку, нікель стикається з не менш тривожним фоном попиту. Основне споживання металу — виробництво нержавіючої сталі — сильно залежить від будівельного та виробничого секторів Китаю, які залишаються в уповільненні після років нестабільності на ринку нерухомості.

Колапс житлового сектору в Китаї, що почався у 2020 році, не зміг повернутися назад, незважаючи на зусилля уряду щодо стабілізації протягом 2024 та 2025 років. Дані про продажі за листопад 2024 року показали вражаюче зниження на 36 відсотків у порівнянні з тим же місяцем 2024 року, з річними продажами, що впали на 19 відсотків. Оскільки нержавіюча сталь споживає понад 60 відсотків глобального нікелю, ця слабкість у секторі нерухомості безпосередньо призвела до зниження попиту на метал. Аналітики визнають, що навіть повернення ринку нерухомості забезпечить лише обмежене зростання цін на нікель, враховуючи прогнози надлишку.

Сектор електромобілів, колись визнаний двигуном зростання нікелю, представляє ще одне розчарування. Більша частина розширення виробництва за останні п’ять років обґрунтовувалася очікуваннями різкого зростання попиту на акумулятори. Проте галузь зазнає рішучого зсуву в хімії акумуляторів, який загрожує зменшити споживання нікелю.

Зміна хімії акумуляторів: нова загроза для нікелю

Акумулятори на основі літій-залізо-фосфату — відомі як LFP — стали безпосередніми конкурентами нікелевим хімічним сполукам. Провідні виробники, такі як Contemporary Amperex Technology, один з найбільших виробників акумуляторів у світі, перейшли на LFP з міркувань витрат і безпеки. Хоча акумулятори на основі нікелю-марганцю-кобальту колись мали переваги завдяки вищій енергетичній щільності та кращому діапазону, останні технологічні досягнення суттєво звузили цю прірву.

Сучасні автомобілі з акумуляторами LFP тепер досягають діапазону, що перевищує 750 кілометрів, стираючи попередній недолік у продуктивності. Більш того, акумулятори LFP коштують значно менше у виробництві та мають нижчу волатильність, що забезпечує підвищену безпеку. Згідно з даними Reuters за грудень, попит на нікелеві акумулятори зріс лише на 1 відсоток у річному обчисленні у вересні 2025 року, тоді як попит на акумулятори LFP зріс на 7 відсотків. Хоча швидше зростання попиту на нікель в основному було зумовлене загальним розширенням ринку електромобілів, а не перевагою хімії, цей тренд сигналізує про тривожний структурний зсув.

Ускладнюючи ці виклики, великі політичні зміни пригнічують зростання електромобілів у найближчій перспективі. Скасування податкового кредиту на електромобілі в США у вересні 2025 року призвело до різкого падіння попиту на електромобілі в Америці, з продажами в четвертому кварталі, що знизилися на 46 відсотків у порівнянні з попереднім кварталом та на 37 відсотків у річному обчисленні, незважаючи на досягнення рекордних 1.2 мільйона одиниць у перші дев’ять місяців 2025 року. Ford Motor відповіла, скоротивши виробництво електромобілів, зазнавши збитків у 19.5 мільярда доларів США та зосередившись на гібридних автомобілях з розширеним діапазоном. Тим часом Європейський Союз відмовився від свого плану заборонити двигуни внутрішнього згоряння до 2035 року. Ці політичні зміни вносять песимістичний настрій у ширший простір металів для акумуляторів, включаючи нікель.

Куди вказує прогноз цін на нікель у 2026 році

На фоні цього структурного надлишку та ослабленого попиту, оптимістичний прогноз цін на нікель у 2026 році здається малоймовірним. ING прогнозує, що нікель буде мати труднощі з утриманням вище 16,000 доларів США, з середніми цінами близько 15,250 доларів США за рік. Це тісно узгоджується з прогнозом Світового банку на 2026 рік у 15,500 доларів США, що невелико зросте до 16,000 доларів у 2027 році.

Щоб ціни могли утримуватися на матеріально вищих рівнях — вище 19,000 доларів США — знадобляться або несподівані перебої в постачанні, або суттєво сильніший попит на нержавіючу сталь та акумулятори, ніж очікувалося. Проте в умовах нинішнього ринку такі сценарії залишаються малоймовірними. “Ризики зростання залежать від несподіваних перебоїв у постачанні або сильнішого, ніж прогнозувалося, попиту, але утримання рівнів вище 19,000 доларів виглядає малоймовірним при нинішніх фундаментальних умовах,” відповідно до оцінки ING.

Ширший висновок очевидний: без зміни фундаментальних ринкових умов — чи то через координоване управління постачанням, чи то через несподіване відновлення попиту — прогноз цін на нікель на 2026 рік і далі свідчить про продовження тиску. Виробники та інвестори повинні підготуватися до тривалого періоду знижених оцінок, оскільки ринок працює над своїми надлишковими запасами та чекає на політичну ясність щодо ініціатив переходу на нові джерела енергії, які могли б відновити попит на акумулятори.