【Ринковий швидкий огляд】Ринкові коливання дуже сильні, при плануванні AI обов’язково враховуйте п’ять ключових QA!

Ми хочемо, щоб ви знали:

Під час початку війни між США та Іраном ринок зосереджувався на зростанні цін на нафту та інфляції, ми також опублікували кілька статей на цю тему. У цій статті ми повертаємося до розгляду інших питань, що викликають занепокоєння на ринку, зокрема, за останній місяць знову з’явилися кілька випадків ризиків у приватному кредитуванні, а також можливість, що штучний інтелект (ШІ) може зруйнувати софтверний сектор; одночасно, у секторі апаратного забезпечення, після оптимістичного звіту Nvidia ціна акцій знизилася, що свідчить про посилення уваги ринку до ризиків переоцінки.

Різні побоювання та повномасштабний конфлікт на Близькому Сході ще більше погіршують ситуацію, що додатково тягне за собою погіршення показників фондового ринку. Станом на 10 березня індекс S&P 500 з початку року майже не показує зростання. Тому, після аналізу ситуації на Близькому Сході у двох попередніх коротких оглядах, у цій статті ми детальніше розглянемо п’ять основних питань, що викликають занепокоєння на ринку, зокрема, приватне кредитування, апокаліптичні прогнози щодо SaaS та нові побоювання щодо монетизації ШІ.

Основні пункти статті:
Питання 1: Чи існує системний ризик у приватному кредитуванні через приховані проблеми?
Питання 2: На що слід звернути увагу, оскільки капітальні витрати на ШІ залежать від приватного кредитування?
Питання 3: Чи призведе розвиток ШІ до значного зростання рівня безробіття та економічної рецесії?
Питання 4: Чи є міф про кінець SaaS? Чи зруйнує ШІ його традиційний захист?
Питання 5: Чи існують ризики для апаратного забезпечення ШІ?

П: Чи існує системний ризик у приватному кредитуванні через приховані проблеми?

Крім конфлікту між США та Іраном, нещодавно знову піднімалася тема ризиків ліквідності у приватному кредитуванні. Після того, як минулого року регіональні банки, такі як Zion Bancorp та Western Alliance, а також автокредитна компанія Tricolor зазнали краху, у лютому цього року знову почалися проблеми: спершу компанія з управління активами Blue Owl Capital обмежила викуп своїх роздрібних боргових фондів, а 27 лютого британська іпотечна компанія Market Financial Solutions (MFS), яка отримала фінансування від кількох великих фінансових інститутів, оголосила про банкрутство. Водночас, приватні фонди великих компаній, таких як BlackRock і Blackstone, також повідомили про рекордні обсяги викупів, деякі вже досягли лімітів.

Ці ризики у неперевірених фінансових установах (NDFIs) продовжують з’являтися, нагадуючи про попередження Джеймі Даймона, голови JPMorgan, минулого року: «Коли ви бачите одну таргану, можливо, їх ще більше». Це підсилює побоювання, що у приватному кредитуванні може ховатися значний системний ризик. Після новин про банкрутство MFS індекс банків KBW знизився на 6% у день, що стало найбільшим одноденним падінням з квітня минулого року.

В: Банківські ризики у неперевірених фінансових установах контрольовані, ліквідність низька

Щодо ймовірності виникнення кризових ситуацій, ми налаштовані досить оптимістично, оскільки більшість банків мають обмежений рівень ризику у зв’язку з кредитами NDFIs. За даними S&P Global Market Intelligence, у четвертому кварталі 2025 року найбільші банки США, що займають близько 85% ринку кредитів NDFI, мають відносно низький рівень ризику: їхній рівень кредитних ризиків у цій сфері зазвичай не перевищує 20%, і лише в 8 з них він перевищує 10%, що свідчить про контрольовану концентрацію ризиків.

Це означає, що навіть у разі масових дефолтів у NDFIs, ризик поширення на всю фінансову систему залишається низьким. Важливо також зазначити, що рівень дефолтів за кредитами NDFI у банківському секторі залишається стабільним і становить близько 0,14% у четвертому кварталі 2025 року, що свідчить про те, що поточні проблеми здебільшого стосуються окремих установ, а ситуація залишається стабільною.

П: На що слід звернути увагу, оскільки капітальні витрати на ШІ залежать від приватного кредитування?

Ми вважаємо, що важливо звернути увагу на зростаючу роль приватного кредитування у фінансуванні ШІ. З одного боку, великі технологічні компанії, навіть із сильним грошовим потоком, не можуть повністю покрити великі капітальні витрати на розвиток інфраструктури ШІ, тому їм потрібне зовнішнє фінансування. З іншого боку, у епоху ШІ з’являться багато стартапів-єдинорогів із оцінкою понад 1 мільярд доларів, які не мають відкритих каналів фінансування і значною мірою залежать від приватного ринку. Це ще більше підсилює роль приватного кредитування у ланцюжку створення цінності ШІ.

За оцінками Morgan Stanley, до 2028 року приватний кредитний ринок надасть понад 1,5 трильйона доларів фінансування для створення дата-центрів, що становитиме понад половину необхідних коштів і зробить його ключовим джерелом фінансування для галузі ШІ. У разі, якщо ринок стане більш обережним і кредитні ресурси звузяться, це може спричинити ризик розриву ланцюга фінансування та погіршення темпів зростання компаній і прибутковості.

В: Ризики приватного кредитування у NeoCloud

[Текст не наведено, оскільки він був у форматі шаблону, але перекладено б був у разі наявності конкретної інформації.]

Вже є підписником? Якщо так, увійдіть тут

[Кнопка входу]

Стати підписником
Отримуйте повний сервіс M Square

[Кнопка підписки]

Необмежений перегляд макро-графіків
Отримуйте ключові індекси глобальних інвестиційних товарів

[Кнопка]

Ексклюзивні аналітичні звіти
Щомісяця 6-8 статей про важливі події та дані

[Кнопка]

Інструментарій для досліджень
Створюйте власні ключові графіки, тестуйте ефективність

[Кнопка]

Професійна макроспільнота
Таємні індикатори користувачів, обмін думками

[Кнопка]

Підписатися зараз

[Кнопка]

Клікніть на питання, щоб отримати відповідь від MM AI
*
Чи може зростання ризиків у приватному кредитуванні спричинити системну кризу?
💡 Ризики приватного кредитування, хоча й з’явилися на поверхні, контрольовані завдяки обмеженому рівню ризиків у банківському секторі та низькому рівню дефолтів, тому ймовірність системної кризи невелика.
*
Які ризики виникають через залежність капітальних витрат на ШІ від приватного кредитування?
💡 Залежність зростає, особливо у NeoCloud-стартапах. У разі консервативної політики ринку зменшення кредитних ресурсів може підвищити ризик розриву фінансування та погіршити зростання компаній і прибутковість.
*
Чи призведе розвиток ШІ до значного зростання безробіття та економічної рецесії?
💡 У короткостроковій перспективі ШІ може викликати деяке безробіття через заміщення робочих місць, але у довгостроковій перспективі його ефекти сприятимуть створенню нових професій і підвищенню продуктивності. Економіка США демонструє позитивні тенденції зростання та підвищення продуктивності, тому ризик масштабної рецесії через безробіття залишається невизначеним.
*
Чи може ефект відновлення ШІ перевищити ефект заміщення і сприяти зайнятості?
💡 Так, у довгостроковій перспективі ефект відновлення ШІ може перевищити негативний вплив заміщення, оскільки з розвитком технологій з’являться нові робочі місця, а підвищення продуктивності сприятиме економічному зростанню.
*
Чи зберігають переваги SaaS-компанії у епоху ШІ?
💡 Компанії SaaS із захистом через права доступу, дані та технології залишаються конкурентоспроможними, оскільки вони здатні інтегрувати ШІ у свої сервіси, підсилюючи, а не замінюючи, існуючі рішення, забезпечуючи стабільний дохід і перспективи зростання.
*
Чи існує ризик перенакопичення у ланцюжку постачання апаратного забезпечення ШІ?
💡 Так, ризик перенакопичення існує. Збільшення запасів Nvidia, зокрема, у вигляді готової продукції та компонентів, свідчить про підготовку до масових поставок, тому потрібно стежити за змінами запасів у першій половині 2026 року, щоб оцінити рівень перенакопичення.
*
Як ефективно управляти активами у умовах багатьох ризиків?
💡 Найкраща стратегія — диверсифікація. Основний портфель слід зосередити на технологіях, а інші сектори поділити на «агресивні» та «захисні», гнучко коригуючи портфель відповідно до ринкових настроїв і ризиків.