Бюджетна угода Capital One та Brex: тепер настає важка частина

Вчора ввечері Capital One оголосила про придбання фінтех-компанії Brex, що займається комерційними платежами та управлінням витратами, за 5,15 мільярдів доларів, половина з яких готівкою, половина — акціями. Аналітики відзначають, що ціна значно знижена порівняно з піковою оцінкою Brex приблизно у 12 мільярдів доларів, що може відображати ширший перезапуск оцінок у фінтех-секторі з 2021 року, а також недавнє уповільнення зростання Brex.

Для історичної перспективи, з моменту запуску свого бізнесу з комерційних карт у 2000-х роках, Capital One зробила значний прогрес, головним чином завдяки використанню своїх можливостей у сфері управління ризиками та обробки даних для відтворення економіки великих програм на ринку для портфеля, який здебільшого складається з клієнтів середнього сегменту.

Запущена у 2018 році, портфель комерційних карт Brex, здається, розвивався так швидко або швидше, ніж у Capital One, здебільшого застосовуючи ту саму тактику — пропонуючи підприємствам програми нижчого рівня, але з привабливими можливостями управління витратами та контролю, а також цифровим підходом. Це придбання, разом із покупкою мережі Discover, відкриває для Capital One великі можливості у сфері комерційних платежів.

Свій міраж — якщо ви його бажаєте

З придбанням Brex, Capital One, здається, має всі необхідні компоненти для масштабної системи управління оборотним капіталом: довготривалий фокус на передовому кредитуванні, мережу, де вони можуть формувати як економіку авторизацій, так і розрахунків, і тепер платформу з сучасними контролями витрат і робочими процесами, створену для залучення клієнтів, орієнтованих на передові технології. Три компоненти, правильно інтегровані, пропонують потенціал для унікальної диференційованої платформи для комерційних карт і ширших комерційних платежів.

Сподіваємося, що Capital One бачить потенційні синергії в цих двох придбаннях, оскільки їм потрібно буде об’єктивно оцінити зусилля з інтеграції для їх реалізації. Взяти Brex і одночасно інтегрувати Discover підвищує ризик уповільнення прийняття рішень, дублювання роботи та розмивання відповідальності. Компоненти є, але для повного запуску системи управління оборотним капіталом потрібна значна реалізація.

Історично Discover орієнтувався на роздрібний сегмент, що свідчить про менше досвіду у розробці продуктів для управління оборотним капіталом у комерційному секторі, зокрема у створенні стратегії для використання своєї роздрібної мережі та продажів у цілях B2B.

Тепер до складання

Успіх Brex значною мірою залежить від його фінтех-таланту та швидкості роботи. При придбаннях часто ключові співробітники виходять із компанії, і хоча керівники Brex пообіцяли залишитися, існує ризик, що талановиті фахівці, звиклі до фінтех-середовища, можуть бути менш схильні працювати у банку. Потенційним фактором пом’якшення є те, що Capital One не є звичайним банком: у нього довга історія поведінки як дестабілізатора, з продуктами та моделлю роботи, орієнтованими на дані, і командою, яка часто поєднує елементи фінтеху та банківської справи.

Отже, Brex приносить сучасні платформи та значну встановлену базу, Discover — можливість керувати цінами мережі для покупців і продавців, а Capital One — провідний досвід у кредитуванні та масштаб. Це потужна комбінація факторів, але, як і з більшістю таких придбань, успіх залежатиме не стільки від окремих компонентів, скільки від того, наскільки швидко і гладко вони будуть зібрані.