Використання цифрових активів Bitcoin: Чому волатильність загрожує інституційній адаптації

Згідно з Робертом Мічніком, керівником відділу цифрових активів BlackRock, надмірне використання кредитного плеча на ринку біткоїн-деривативів руйнує фундаментальні наративи криптовалюти як надійного інструменту захисту для інституційних інвесторів. Хоча цифрові активи, такі як Біткоїн, залишаються з сильною довгостроковою ціннісною пропозицією, короткострокова торгівля, зумовлена надмірною спекуляцією, створює нестабільність, яка може завадити консервативним інвесторам увійти до цієї екосистеми.

На панельній сесії в рамках тижня інвесторів у Bitcoin від Bloomberg, що відбувся у Нью-Йорку, Мічнік поділився своїм поглядом на виклики, з якими стикається цифровий актив у залученні інституційних коштів. Він підкреслив, що хоча основи Біткоїна як децентралізованої цифрової валюти залишаються міцними, практика торгівлі, що все більше нагадує «NASDAQ з кредитним плечем», суттєво змінила динаміку ринку.

Надмірна волатильність і виклики для масового впровадження цифрових активів

Остання поведінка ринку біткоїна викликає занепокоєння у прихильників інституційного впровадження цифрових активів. Коли вторинні економічні фактори, такі як новини про тарифи, стають причиною зниження цін на 20%, це виявляє структурну вразливість ринку. За словами Мічніка, ця ситуація не є результатом зміни фундаментальних умов, а викликана ланцюговою ліквідацією, спричиненою надмірним кредитним плечем на платформі деривативів.

«Останні дані торгівлі показують поведінку, яка дуже відрізняється від нашого довгострокового наративу про цифрові активи», — заявив Мічнік. Стандарти впровадження для консервативних інвесторів стають набагато вищими, коли цифрові активи торгуються з екстремальною волатильністю, схожою на спекулятивні інструменти, а не як засіб збереження вартості.

Ціна Біткоїна наразі становить 67 200 доларів, але значні внутрішньоденні коливання залишаються домінуючими у ринкових настроях. Надмірна спекуляція на платформі деривативів є головним джерелом нестабільності, а не довгострокові трейдери-роздрібні інвестори.

Погляд BlackRock: розмежування ETF і платформ з деривативами з кредитним плечем

Одне з поширених неправильних уявлень полягає в тому, що фонди цифрових активів, такі як iShares Bitcoin ETF (IBIT) від BlackRock, є головною причиною волатильності ринку. Насправді, дані свідчать про протилежне. У періоди ринкових коливань зворотне викупу IBIT становив лише 0,2% від загального обсягу активів під управлінням.

Мічнік рішуче відкидає наратив, що ETF пов’язані з масовим продажем цифрових активів. «Якщо б справді існував хедж-фонд, який масово закриває позиції, ви б побачили мільярди доларів у продажах. Натомість ми спостерігаємо мільярди доларів у ліквідаціях на платформах з кредитним плечем», — пояснив він.

Ця різниця важлива для розуміння сучасних цифрових активів. Постійні ф’ючерсні платформи з механізмом автоматичного зняття кредитного плеча створюють каскадний ефект, що посилює волатильність, тоді як традиційні інструменти, такі як спотові ETF, виконують роль поглиначів ліквідності та стабілізаторів ринку у довгостроковій перспективі.

Ринок цифрових активів Латинської Америки: зростання на 60% і стратегічна роль стейблкоїнів

Поки дискусії про волатильність цифрових активів домінують у Північній Америці, регіон Латинської Америки демонструє швидкий темп зростання впровадження цифрових активів. Обсяг транзакцій на крипторинку в цьому регіоні зросте на 60% і досягне 730 мільярдів доларів у 2025 році, що зумовлено практичною потребою користувачів у пошуку альтернатив традиційній банківській системі.

Бразилія лідирує за абсолютним обсягом транзакцій, тоді як Аргентина демонструє найагресивніше впровадження цифрових активів відносно розміру своєї економіки. Це зростання зумовлене переважно міждержавними транзакціями та переказами, де стейблкоїни відіграють ключову роль.

Стейблкоїни стали важливим мостом у екосистемі цифрових активів Латинської Америки. Користувачі використовують їх для переказу коштів за кордон, отримання платежів через глобальні платформи, такі як PayPal, та для транзакцій без залежності від традиційної банківської інфраструктури. Цей феномен показує, що цифрові активи мають не лише спекулятивне значення, а й реальну утилітарну цінність у країнах із зростаючою економікою.

Відданість BlackRock довгостроковій трансформації цифрових активів

Незважаючи на виклики короткострокової волатильності, з якими стикається цифровий сектор, BlackRock залишається прихильним інтеграції цієї сфери у сучасну інвестиційну стратегію. Мічнік підкреслює, що роль компанії — бути «містом», яке з’єднує світ традиційних фінансів із постійно розвиваючоюся екосистемою цифрових активів.

Це довгострокове бачення передбачає визнання того, що цифрові активи та технологія блокчейн відіграватимуть все більш важливу роль у портфелях інституційних клієнтів. Однак для досягнення масового впровадження необхідно контролювати волатильність, викликану надмірним кредитним плечем, через посилення регулювання та покращення практик управління ризиками на платформах деривативів.

Перетворення цифрових активів із спекулятивних інструментів у компоненти інституційних портфелів вимагає стабілізації ринку та чіткішого розмежування між механізмами спекулятивної торгівлі та довгостроковим накопиченням. Саме тому погляди BlackRock і діалоги, подібні до тих, що відбуваються на Bitcoin Investor Week, є важливими для формування більш сталого майбутнього впровадження цифрових активів.