Публічне слухання Палати лордів щодо стабільних монет у Великій Британії ставить під сумнів обмеження Банку Англії та Coinbase

Законодавці посилили свою перевірку стабільних монет у Великій Британії під час слухань у Палаті лордів, оскільки Coinbase захищала резервні токени та оскаржувала запропоновані обмеження Банку Англії.

Слухання у Палаті лордів досліджує ризики та резерви

Комітет з регулювання фінансових послуг Палати лордів Великої Британії допитував Coinbase щодо політичних рішень у 2026 році щодо цифрових грошей. Крім того, депутати перевіряли, чи можуть стабільні монети, підтримувані резервами, послабити банки або збільшити фінансові злочини. Обговорення зосереджувалося на системних токенах та їхньому поводженні в рамках майбутнього регулювання стабільних монет.

Том Даф Гордон, віце-президент з міжнародної політики Coinbase, повідомив, що на його думку, повністю резервовані токени є безпечнішими за необезпечені банківські депозити. Він наголосив, що провідні інструменти підтримуються один до одного готівкою та короткостроковими державними цінними паперами, а не займаються класичним банківським посередництвом.

Депутати запитували його, чи ці структури все ще можуть спричинити паніку за типом Silicon Valley Bank під час ринкових стресів. Однак Даф Гордон стверджував, що ризики викупу відрізняються, оскільки емітенти стабільних монет не здійснюють трансформацію строків, на відміну від комерційних банків, які видають кредити під депозити.

Обмеження Банку Англії та майбутнє стерлінгових токенів

Одним із ключових питань були запропоновані обмеження Банку Англії для системних стерлінгових токенів. За консультацією, Банк пропонував тимчасові ліміти на зберігання — 20 000 фунтів стерлінгів на особу та 10 мільйонів фунтів стерлінгів на бізнес. Ці пороги застосовувалися б до системних стерлінгових токенів, які широко використовуються у платежах та розрахунках у Великій Британії.

Даф Гордон попереджав, що ці обмеження на стерлінгові стабільні монети зупинять зростання та перешкоджатимуть масштабуванню. Він сказав, що для значущої інфраструктури розрахунків, особливо для інституційних користувачів, потрібні більші баланси. Якщо баланси будуть обмежені, токени не зможуть конкурувати з існуючими банківськими системами.

«Якщо стерлінгові стабільні монети не зможуть зберігатися у значних масштабах, вони не зможуть функціонувати як інфраструктура для розрахунків», — сказав він, визначаючи цю проблему як фундаментальну для ролі Великої Британії у глобальних платежах. Водночас він визнав, що влада хоче запровадити поетапні заходи безпеки, поки ринок ще формується.

За проектом режиму, системні стерлінгові інструменти підпадуть під нагляд Банку Англії. Тим часом, Управління фінансового регулювання та нагляду (FCA) контролюватиме поведінку та захист споживачів. Нестерлінгові токени, такі як USDT і USDC, залишаться під чинними правилами FCA, а не перейдуть у окремий периметр регулювання.

Coinbase виступає за гнучкість резервів і інструменти ліквідності

Крім обмежень, Даф Гордон закликав регуляторів змінити правила складу резервів. Він просив дозволити емітентам тримати більшу частку активів у короткострокових державних боргах Великої Британії. Це, на його думку, підтримало б ліквідність ринку та полегшило б ситуацію під час масштабних викупів.

Він також зазначив про запропоновану ліквідну установу Банку Англії, яка дозволила б емітентам репо високоякісні активи для отримання готівки у разі стресу. На його думку, такий механізм міг би обмежити примусові продажі та забезпечити впорядковані викупні операції для власників токенів, зберігаючи при цьому високий рівень захисту.

Законодавці додатково досліджували, хто в кінцевому підсумку несе ризик викупу у кризовій ситуації. Даф Гордон відповів, що власники регульованих британських стабільних монет мають прямі претензії на сегреговані резерви. Він наголосив, що прозорість, часте розкриття інформації та сувора сегрегація активів клієнтів є необхідними для зменшення невизначеності під час напружених ситуацій.

Питання KYC, AML та фінансових злочинів

Члени комітету приділили багато часу питанням відповідності KYC і AML, а також санкціям. Вони запитували, чи можуть токени створювати нові канали для незаконних фінансів або обходу санкцій, особливо у поєднанні з псевдонімними гаманцями та платформами між країнами.

Однак Даф Гордон заперечував ідею, що Coinbase прагне обійти свої зобов’язання. Він сказав, що біржа застосовує повний контроль Know Your Customer і Anti-Money Laundering, а також перевірки санкцій. Він також навів інструменти моніторингу транзакцій, спрямовані на виявлення підозрілих потоків на публічних блокчейнах.

Він стверджував, що прозорість на блокчейні може у деяких випадках полегшити відстеження потоків, ніж відслідковування готівки. Крім того, він підкреслив, що Coinbase співпрацює з правоохоронними органами та використовує аналітику для ідентифікації високоризикових контрагентів, а не сприяє анонімному використанню.

Вплив на британські банки та побоювання щодо витоку депозитів

Депутати піднімали ширші питання щодо витоку депозитів, запитуючи, чи може масштабне впровадження токенів витягти гроші з традиційних британських банківських депозитів. Вони також цікавилися потенційними наслідками для кредитування, якщо домогосподарства та бізнеси перекинуть баланси у цифрові інструменти.

Даф Гордон відповів, що повністю резервовані токени базуються на готівці та суверенних боргах, а не фінансують довгострокові кредити. Водночас він визнав, що політики повинні враховувати, як потоки між банківськими рахунками та цифровими гаманцями можуть вплинути на управління ліквідністю у банківській системі.

Він наголосив, що дизайн, наприклад, обмеження системних володінь і заходи безпеки, може зменшити порушення. Крім того, він сказав, що тісна координація між Казначейством, Банком Англії та FCA буде критичною для остаточного формування правил.

Глобальна конкуренція та стратегічна позиція Великої Британії

Слухання також розглядало, як стабільні монети Великої Британії вписуються у глобальну конкуренцію. Даф Гордон попереджав, що обмежувальні правила можуть спонукати інновації до більш ліберальних юрисдикцій. Він згадав Закон GENIUS у США та правила MiCA Європейського Союзу як приклади конкурентних рамок, що рухаються вперед.

Адам Джексон, головний стратег Innovate Finance, застеріг, що Великобританія може виявитися менш конкурентоспроможною, ніж ранні учасники. Крім того, він стверджував, що надмірно регламентований режим може відлякати емітентів від розміщення у Лондоні, навіть якщо попит на регульовані інструменти для розрахунків зростає у світі.

Раніше на сесіях виступали критики, зокрема Артур Е. Вілмарт-молодший, який назвав підхід США до токенів «катастрофічною помилкою». Він категорично проти дозволу нефінансовим організаціям входити у банківську сферу, попереджаючи про системні ризики при швидкому розширенні приватних емітентів.

2026 рік — ключовий для політики Великої Британії

Говорячи про майбутнє, Даф Гордон охарактеризував 2026 рік як переломний для політики цифрових платежів і ринків у Великій Британії. Він сказав, що токени можуть знизити трансграничні витрати, покращити розрахунки для токенізованих активів і підтримати більш конкурентоспроможний фінансовий сектор. Водночас він наголосив, що амбіції мають відповідати реальним правилам і своєчасним дозволам.

Він закликав законодавців збалансувати інновації та безпеку, оскільки регулювання стабільних монет у Великій Британії переходить від консультацій до впровадження. Крім того, він закликав до чітких рекомендацій, щоб біржі, емітенти та банки могли впевнено інвестувати в інфраструктуру, а не чекати на невизначені терміни.

Перспективи для цифрових активів і регулювання у Великій Британії

Підсумовуючи, слухання у Палаті лордів підкреслило високі ставки для стратегії цифрових активів Великої Британії. Депутати проаналізували обмеження, резерви, ризики злочинів і конкурентоспроможність, а також розглянули наслідки для банків і споживачів. Втім, більшість учасників погодилися, що регульовані рамки, якщо їх правильно налаштувати, можуть сприяти безпечному зростанню токенів і модернізації платіжної системи країни.