Стратегічний вступ Englander: прихований потенціал зростання на 206% у Circle та Robinhood

Коли мільярдер-менеджер хедж-фонду Ізраїль Енгляр тихо формував позиції в Robinhood Markets і Circle Internet Group у четвертому кварталі, він робив ставку на те, що більшість інвесторів вже відкинули. У той час як широка ринок криптовалют зазнав обвалу, а обидві акції впали — Robinhood на 50%, а Circle на 75% від своїх максимумів — аналітики з Уолл-стріт бачили щось інше: глибоко недооцінені можливості з потенційною доходністю понад 206%.

Самі угоди були скромними у портфелі Енгляра, але вони багато говорять. Деякі провідні аналітики впевнені, що ці дві платформи захоплюють довгострокові тренди у фінтеху, які ринок ще не врахував повністю. Це поєднання внутрішніх накопичень і оптимізму аналітиків створює переконливий кейс для довгострокових інвесторів, які оцінюють знецінені технологічні акції у криптовалютній сфері.

Тихе домінування Robinhood у багатстві мілленіалів

Robinhood працює на цікавому перетині: він створив онлайн-платформу для торгівлі, орієнтовану на молодше покоління, яку конкуренти ще не змогли масштабувати. Компанія тепер обслуговує майже вдвічі більше рахунків мілленіалів і покоління Z, ніж її найближчий конкурент — Vanguard. Це має велике значення, оскільки покоління, яке успадкувало понад 100 трильйонів доларів активів від бебі-бумерів, створює багаторічний тренд зростання.

Компанія вже захоплює частку ринку у найважливіших сегментах. Акції, торгівля криптовалютами, маржинальна кредитна діяльність і опціони — Robinhood здобуває частку у кожній категорії. Але найшвидше зростаючий продукт — це не акції. Прогнозні ринки, які є найвищим драйвером доходів компанії, стали ключовою стратегією розширення, особливо після того, як Robinhood придбав власну біржу прогнозів для доповнення існуючих партнерств, наприклад, з Kalshi.

Що особливо цікаво, так це останній крок Robinhood у сферу штучного інтелекту. Компанія запустила Cortex — помічника для інвестування на базі ШІ, який синтезує ринкові дослідження, рейтинги аналітиків і новини — доступного лише для членів Gold ($5/місяць або $50/рік). Генеральний директор Владімір Тенев описав його як «надання вам фінансової команди світового рівня у кишені з передовими інструментами, яких ви не знайдете ніде більше». Це рішення заповнює реальну прогалину у досвіді роздрібних інвесторів.

Щодо оцінки, Robinhood торгується за 36-кратним співвідношенням прибутку — на 50% нижче піку — попри те, що Уолл-стріт очікує прискорення зростання скоригованого прибутку на 20% щороку до 2027 року. Серед 28 аналітиків середня цільова ціна становить $129 за акцію. Більш оптимістичні прогнози від Браяна Беделла з Deutsche Bank і Гаутама Чхугані з Bernstein встановлюють цілі на рівні $160, що дає потенціал зростання на 113% від поточного рівня $75.

Домінування Circle у стабільконах і можливості платежів

Circle працює у зовсім іншій, але не менш трансформативній сфері. Компанія випускає стабількони і забезпечує інфраструктуру для інтеграції блокчейн-платежів бізнесами — але найбільше відома як емітент USDC, другого за обсягом стабількона за ринковою вартістю і домінуючого стабількона, що повністю відповідає регуляторним вимогам у США та Європі.

Зараз Circle отримує доходи переважно від відсотків за резервами, що підтримують її стабількони. Але компанія перетворилася на платіжну платформу з запуском Circle Payments Network (CPN), яка має забезпечити швидші і дешевші трансграничні платежі, ніж традиційні системи. Для міжнародних компаній, що керують зарплатами, платежами постачальникам і казначейськими функціями, це справжня цінність.

Можливості ринку значні і зростають. За оцінками, сьогоднішній ринок стабільконів у $315 мільярдів може вирости до $2 трильйонів до 2030 року — з середньорічним зростанням 45%. Міністр фінансів Скотт Бессент прогнозує ще більш агресивне зростання, з ринком до $3 трильйонів до 2030 року (57% щорічно). Circle очікує, що обіг USDC зросте на 40% щороку в найближчі роки, що означає, що доходи від резервів можуть масштабуватися понад 30% щороку, а загальний дохід може прискоритися ще більше при активному впровадженні CPN.

Уолл-стріт закладає 33% щорічного зростання доходів до 2027 року, оцінюючи Circle у 5,8 разів за продажами — стиснутий мультиплікатор, незважаючи на очевидність прискорення. Аналітик Джон Тодаро з Needham і Гаутам Чхугані з Bernstein встановили цільові ціни з потенціалом зростання 206% до $190 за акцію (проти поточного $62), що є найвищими впевненими прогнозами у дослідницькому співтоваристві. Серед 27 аналітиків, що висловлювалися щодо Circle, медіанна ціль — $107, що дає 73% потенціалу зростання.

Чому важливий потенціал у 206%

Основна динаміка, що рухає обидві можливості, — це тимчасова дислокація ринку. Обсяг транзакцій у криптовалюті різко знизився у четвертому кварталі через загальне налаштування ринку, що стало причиною масових продажів і для обох акцій. Конкурентні переваги обох компаній не погіршилися. Алгоритми зростання не сповільнилися.

Натомість обидві пропонують незвичайне поєднання довгострокових трендів (збільшення багатства роздрібних інвесторів, регуляторна ясність, що сприяє інституційним інвестиціям, зростання ринку стабільконів) і циклічних перешкод (настрої ринку). Історично така ситуація створює найбільш асиметричний ризик-доходність.

Потенціал зростання у 206% у Circle і 113% у Robinhood не слід сприймати як прогнози. Це швидше відображення того, де, за думкою авторитетних аналітиків, справедлива вартість при нормалізації ринкових настроїв. Чи станеться це за місяці чи за роки — це змінна, яка визначає час.

Інвестиційні рекомендації для довгострокових інвесторів

Перед інвестуванням у будь-яку з акцій враховуйте можливі сценарії. Обидві компанії навряд чи дадуть тризначний дохід за один рік, якщо настрої у криптовалюті не покращаться суттєво і структурний попит не прискориться швидше за очікування. Оцінкова підтримка є, але настрої залишаються маргінальним драйвером короткострокової динаміки.

Проте обидві компанії торгуються за мультиплікаторами, що забезпечують суттєвий захист від зниження і водночас мають потенціал відновлення у 206% і 113% відповідно, оскільки їхній базовий ріст і мультиплікатори нормалізуються. Для інвесторів, готових до горизонту 18–36 місяців і циклічної волатильності, обидва варіанти є привабливими точками входу для участі у десятилітньому довгостроковому тренді у фінансовій інфраструктурі та криптовалютній Adoption.