Apple залишається головною цінністю Berkshire Hathaway, оскільки Баффет передає кермо управління

Коли Воррен Баффет пішов з посади генерального директора Berkshire Hathaway наприкінці 2025 року, він залишив позаду портфель, який розповідає переконливу історію про переконання та спадщину. Більше ніж будь-який інший аспект, структура цього портфеля відкриває не лише те, що цінував Оракул Омаха, а й у що він вірить, що й надалі буде забезпечувати прибутковість компанії під керівництвом Грега Абеля. У центрі цієї стратегії — Apple — позиція настільки значна, що переосмислює наше розуміння підходу Баффета до інвестицій у технології.

Масштаб ставки Berkshire на Apple

Цифри говорять самі за себе. За даними на четвертий квартал 2025 року та поточних оцінках, Apple становить найбільшу акціонерну позицію Berkshire Hathaway, оцінювану більш ніж у 60 мільярдів доларів. Це майже п’ята частина всього портфеля холдингу, який перевищує 300 мільярдів доларів у загальній вартості.

Щоб зрозуміти цю концентрацію, слід зазначити, що лише дві інші позиції у портфелі Berkshire перевищують поріг у 50 мільярдів доларів. American Express, інтегрована платіжна компанія, посідає друге місце з приблизно 52 мільярдами доларів, що становить близько 17% портфеля. Coca-Cola — третя за величиною позиція, приблизно 10% активів. Bank of America і Chevron завершують список основних позицій, кожна з яких становить приблизно 9% і 7% відповідно.

Що робить цю ситуацію особливо вражаючою, так це не лише розмір позиції в Apple, а й те, що вона символізує. Для інвестора, який протягом більшої частини своєї кар’єри був скептичним щодо технологічних акцій, залишити Berkshire Hathaway з майже 20% у споживчій технологічній компанії — це глибока впевненість у майбутньому компанії.

Чому Apple виділяється

Шлях до цієї позиції почався скромно у 2016 році, коли Berkshire вперше створила ставку на виробника iPhone. Позиція поступово зростала протягом 2017 року, і вже на початку того року Баффет пояснив свою мотивацію. Коли він більш ніж подвоїв цю позицію, він пояснив CNBC, що цінує характеристики Apple: «дуже затримуючий продукт і надзвичайно корисний для людей, які його використовують».

Це не було випадкове зауваження. У своєму останньому щорічному листі до акціонерів Баффет особливо підкреслив Apple поряд із ще трьома компаніями — American Express, Coca-Cola та Moody’s — як «домашні» бренди, що заслуговують тривалого утримання. Це важливо. У рамках концепції Баффета бути відомим брендом означає стійкість, лояльність споживачів і цінову силу.

Глибина переконання стає очевидною при аналізі торгової активності Berkshire. У третьому кварталі 2025 року компанія скоротила свою позицію в Apple приблизно на 15%. Однак у останньому кварталі продажі різко зменшилися до всього 4% від активів. Це зниження свідчить про стратегічне рішення: перейти до наступної фази з Apple як ключовою позицією, а не продовжувати збирати прибутки.

Питання спадкоємності та стратегічної послідовності

Ось що найважливіше для акціонерів Berkshire у майбутньому: Грег Абель навряд чи зруйнує те, що побудував Баффет, принаймні не одразу. Очолити компанію із таким довгим треком рекордів вимагає поваги до існуючої системи. З 1965 до 2025 року акції Berkshire зросли приблизно на 20% щороку — сукупна дохідність перевищила 5 000 000%.

Замість повної реконструкції портфеля більш імовірним є сценарій, коли Абель зосередиться на операційній досконалості у перші роки. Значні зміни у портфелі, ймовірно, стануться лише за умови появи переконливих, низькоризкових можливостей. Чому втручатися у систему, яка приносить такі надзвичайні результати? Щодо Apple, Абель отримує не лише позицію, а й шаблон для визначення тривалих конкурентних переваг.

Ризик для будь-якого наступника — намагатися покращити досконалість. Безпечнішим і раціональнішим підходом є опіка — збереження того, що працює, і поступове вдосконалення.

Операційний потенціал Apple

Звісно, переконання, засноване лише на історичній позиції, не триматиме майже 20% портфеля. Бізнес-фундаментальні показники мають підтверджувати цю тезу. У найновішому кварталі Apple — у критичний святковий період — дохід зріс на 16% порівняно з попереднім роком, а прибуток на акцію — на 19%. Це свідчить про синхронізоване зростання, коли ні дохід, ні маржа не поглинають одне одного.

Крім квартальних показників, встановлена база пристроїв Apple забезпечує структурну підтримку майбутньої монетизації. У світі налічується понад 2,5 мільярда активних пристроїв. Ця екосистема — не просто база клієнтів, а платформа для повторюваних доходів. Завдяки сервісам, AppleCare, підпискам і закриттю екосистеми Apple продовжує створювати високомаржинальні джерела доходу, що підсилюють прибутковість навіть при уповільненні зростання апаратного сегмента.

Що це означає для інвесторів

Файл Berkshire Hathaway 13-F дає більше ніж просто знімок фінальної портфельної стратегії легендарного інвестора. Це дорожня карта для роздумів про довговічність, конкурентні позиції та різницю між тимчасовим домінуванням на ринку і справжньою стійкістю. Висока позиція Apple свідчить, що компанія перейшла від статусу «гарної технологічної акції» до чогось ближчого до споживчої базової продукції з преміальними маржами та брендовим резонансом.

Чи залишиться ця теза актуальною під керівництвом Абеля, залежить від його реалізації. Але факт, що Баффет обрав залишити Apple своєю головною позицією — а не зменшити її до номінальних рівнів або повністю виключити, — свідчить, що він вірить у десятиліття створення вартості цією компанією. Для плану спадкоємності це — максимально ясна підтримка.