Чому золота ралі ще не закінчилося

(MENAFN- ING)

Моментум може послабшати з цього моменту. Але структурні драйвери, що підтримують ринок, залишаються міцними — і в деяких випадках посилюються.

Структурна підтримка золота залишається цілісною, незважаючи на продажі у січні

1. Центральні банки все ще купують

Офіційний сектор залишається основою ринку золота. З початку вторгнення Росії в Україну у 2022 році центральні банки, особливо в країнах з ринками, що розвиваються, прискорили диверсифікацію резервів у відповідь на ризик санкцій, геополітичну фрагментацію та бажання зменшити залежність від долара США. Важливо, що цей попит залишався стабільним і здебільшого нечутливим до цін.

Польща, найбільший у світі покупець золота минулого року, заявила про подальші покупки, орієнтуючись на збільшення абсолютного рівня володінь золота, а не на фіксований відсоток резервів. Зараз вона прагне мати близько 700 тонн золота, порівняно з приблизно 550 тоннами, а не фіксовані 30% резервів. Це підкреслює, що накопичення резервів залишається стратегічним, а не тактичним.

Центральний банк Китаю також продовжує купувати золото вже 15-й місяць у січні.

Поки зберігається геополітична фрагментація, ймовірність суттєвого зворотного руху у попиті центральних банків на золото виглядає малоймовірною. Ця структурна підлога продовжує підтримувати ринок на високих цінових рівнях.

Попит центральних банків залишається стійким 2. Геополітика знову на передньому плані

Геополітичний ризик знову став домінуючим макро драйвером. Від нових напруженостей на Близькому Сході до торговельних конфліктів і тарифних загроз — інвестори орієнтуються у більш невизначеному глобальному середовищі. Непередбачуваність політики, особливо щодо торгівлі, збільшує волатильність у різних класах активів. На цьому фоні попит на безпечні активи залишається високим. Роль золота як захисту від геополітичних і політичних шоків знову привертає увагу.

3. Зниження ставок ФРС може додати імпульсу

Зміна монетарної політики США може надати додатковий поштовх для золота. Хоча Федеральна резервна система залишається обережною, баланс ризиків поступово схиляється до зниження ставок, оскільки зростання сповільнюється, а інфляція продовжує нормалізуватися.

Наш американський економіст очікує, що ФРС почне знижувати ставки у другому кварталі, і політика стане менш обмежувальною у наступних кварталах. Навіть помірне зниження ставок буде підтримувати золото, знижуючи реальні доходності та зменшуючи альтернативну вартість утримання бездоходних активів.

4. ETF знову привертають інвесторів

Позиції ETF залишаються значно нижчими за пікові рівні 2020 року, що залишає простір для подальших інвестицій. Після періоду консолідації золотовалютні фонди знову привертають інтерес інвесторів. Хоча купівля центральних банків і далі тримає ринок, ETF мають потенціал посилити цінові рухи.

Якщо очікування зниження ставок закріпляться або геополітичні ризики посиляться, нова хвиля інвестицій у ETF може підштовхнути ціни на золото ще вищими.

Історично спостерігається, що обсяги ETF зростають разом із цінами і тісно пов’язані з очікуваннями щодо монетарної політики США, що підсилює аргументи на користь більшого притоку коштів у періоди зниження ставок ФРС.

Потоки ETF реагують на зміни у політиці ФРС 5. Цифрові долари та еволюція резервів

Еволюція резервів вже не обмежується центральними банками. Швидкий розвиток стабільних монет, підтримуваних доларом США, створив нового інституційного покупця резервних активів.

Випускники стабільних монет, зокрема Tether, стали значними покупцями резервних активів, включаючи казначейські облігації США та все більше — золото.

Тільки Tether минулого року придбав понад 70 тонн золота, посівши друге місце після Польщі серед повідомлених покупців, і зараз має близько 140 тонн у своїх резервах і токенах, підтриманих золотом. Якщо золото залишиться частиною цієї резервної стратегії, зростання стабільних монет може стати додатковим структурним джерелом попиту, більше нагадуючи купівлю центральних банків, ніж роздрібні потоки.

Хоча цей канал ще менший за масштабом, він додає ще один рівень структурної підтримки.

Моментум може сповільнитися, але аргументи на користь золота залишаються

Шлях вгору навряд чи буде рівним. На рекордних цінових рівнях фізичний попит стає більш чутливим до цін, і слід очікувати періодів консолідації або короткострокових корекцій.

Однак структурні опори цього ралі — диверсифікація резервів центральних банків, геополітична фрагментація, потенційне зниження ставок і знову зростаючий інтерес до ETF — залишаються цілісними. Поки що загальне середовище продовжує сприяти золоту.

MENAFN26022026000222011065ID1110795306