Міграція китів Bitcoin змінює структуру ринку, оскільки BTC опускається нижче $90K

Біткоїн продовжує зазнавати тиску вниз у 2026 році, ціни опускаються близько до $63 000 на тлі зростаючої макроекономічної невизначеності між основними економіками та посилення геополітичних напружень. Однак під поверхнею цінових рухів прихована більш значуща структурна зміна: ландшафт китових власників біткоїна кардинально трансформувався, і це перерозподілення активів серед великих учасників фундаментально змінює реакцію ринку на волатильність.

Аналіз на блокчейні виявляє переломний момент у динаміці ринку біткоїна. Вперше за останні цикли нові китові власники — визначені як гаманці з понад 1000 BTC та відносно недавньою активністю на блокчейні — тепер контролюють більшу частку Реалізованої Капіталізації біткоїна, ніж довгострокові «OG» кити, які тримали активи протягом кількох циклів. Цей показник, що відстежує сумарну базову вартість мережі, позначаючи монети за ціною їх останнього руху, сигналізує про глибоку зміну структури ринку та складу власників.

Нові кити беруть контроль: зміна розподілу китових власників біткоїна

Зростання домінування нових китів має важливі наслідки для короткострокової цінової динаміки. Реалізована капіталізація, як рамкова модель, оцінює, де знаходиться колективна «точка болю» серед основних учасників. Коли більшість цієї метрики складають нові власники — ті, хто нещодавно придбав великі позиції за вищими цінами — це свідчить про те, що маргінальний пропозиція біткоїна тепер належить інвесторам без досвіду або переконання, характерних для тестованих циклом тримачів.

Дослідження аналітика MorenoDV показує, що реалізована ціна для цієї групи нових китів зосереджена біля рівня $98 000, що значно вище за поточну ціну в $63 000. Це означає, що ця нова група китів має приблизно $35 000 збитків на один BTC у нереалізованих збитках, що суттєво змінює їхню оцінку ризиків під час ринкових спадів. У порівнянні, довгострокові власники зберігають реалізовану ціну близько $40 000, що дозволяє їм залишатися у прибутку та зменшує їхню термінову потребу продавати або панікувати.

Конфлікт базових цін: чому нові власники китів більш реактивні

Різниця між цими двома групами китів у базових цінах створює градієнт тиску на ринку. Історичні дані про реалізований прибуток і збитки на блокчейні показують, що з моменту піку ціни біткоїна раніше в циклі, нові кити змушені були реалізовувати більшу частину збитків, часто продаючи під час слабкості ринку, оскільки відскоки пропонували короткочасні можливості зменшити збитки. Ця поведінка більше схожа на управління ризиками, ніж на переконання — на відміну від OG китів, які здебільшого тримали активи під час спадів і залишаються стратегічно терплячими.

Коли біткоїн намагався відновитися до рівня $90 000, ця нова група стикнулася з важкими виборами. Їхній вищий базовий рівень означав, що менші відсоткові прирости давали обмежене полегшення, тоді як ще один спад поглиблював би збитки. В результаті, ринок став таким, що найбільше пропозиції тепер належить тримачам із найменшою терплячістю, перетворюючи потенційне консолідоване рух у капітуляцію у відповідь на макроекономічні продажі.

Ця структурна зміна означає, що еластичність пропозиції біткоїна змінилася. У попередніх циклах OG кити поглинали тиск продажу і забезпечували цінову стабільність через переконання у купівлі. Сьогодні нові кити часто посилюють низхідні рухи, скорочуючи позиції, створюючи мультиплікаційний ефект на волатильність.

Від поведінки китів до ринкової волатильності: пояснення динаміки пропозиції

Перерозподіл китів безпосередньо впливає на те, як ринок біткоїна поглинає шоки. Коли нові тримачі з стисненими маржами прибутку домінують у реалізованому капіталі, відскоки здаються обережними, а продажі швидко прискорюються під час ризик-оф настроїв. Це допомагає пояснити, чому, незважаючи на довгострокову силу наративу біткоїна, тактичні відскоки важко набирають обертів вище ключових рівнів опору.

Концентрація нереалізованих збитків серед нових китів — фактично мільярдів доларів «болю», що очікує реалізації — створює обмеження пропозиції. Будь-який відскок, що наближається до їхнього базового рівня, викликає розподіл активів, обмежуючи ралі. Навпаки, будь-який прорив вниз посилює збитки, потенційно активуючи автоматичні стопи і примусове ліквідування, що поглиблює падіння.

Крім того, зміна структури ринку має наслідки для концентрації адрес китів. Тепер у топових адресах з’являються нові учасники з різними горизонтом тримання і рівнями переконання, що фрагментує колишні домінуючі цінові рівні, зумовлені китами, які раніше формували ціновий підлогу.

Технічний аналіз підтверджує слабкість, зумовлену китами, нижче ключових рівнів

З технічної точки зору, труднощі біткоїна нижче за рівень $90 000 — і подальше падіння до близько $63 000 — підтверджуються обсягами і індикаторами імпульсу. Найбільші сплески обсягів спостерігалися під час продажів, тоді як спроби відновлення стабільно супроводжувалися низькою участю, що відповідає ринку, де нові, невпевнені власники китів ініціюють більшу частину пропозиційного тиску.

Положення біткоїна відносно основних ковзних середніх підсилює історію слабкості, зумовленої китами. Короткострокові середні вже повернули вниз, зберігаючи спадний нахил, і ціна продовжує стикатися з опором нижче цих динамічних рівнів. Це структура, характерна для ринку, де маргінальні пропозиції залишаються під контролем власників із слабким переконанням — саме новий коефіцієнт китів, що домінує у Реалізованій Капіталізації.

Поки ієрархія китів залишається орієнтованою на нових учасників із значними нереалізованими збитками, ймовірність тривалих ралі залежить від нових покупок вище за їхній базовий рівень. Без такої переконаної купівлі відновлення біткоїна ймовірно продовжить зазнавати труднощів, а ризик падіння залишатиметься високим у періоди глобального ризик-оф. Висновок очевидний: розуміння міграції китів стало так само важливим для аналізу біткоїна, як і моніторинг цінових рівнів.