Шлях Біткоїна як цифрового золота - Чому останні дані ринку більше не збігаються

На початку лютого Grayscale опублікувала аналіз, який піднімає фундаментальні питання щодо тривалого представлення Біткоїна як цифрового золота. Останні ринкові спостереження свідчать про те, що Біткоїн поводиться не як традиційний безпечний актив, а швидше набуває характеристик ризикованого зростаючого активу. Автор звіту, Зак Пандл, зазначив, що поточна динаміка цін розповідає іншу історію, ніж класична історія про Біткоїн.

Розрив між теорією та практикою на ринку стає все більш очевидним: хоча Grayscale продовжує розглядати Біткоїн як довгострокове збереження цінності через його фіксовану пропозицію та незалежність від центральних інституцій, реальні рухи цін показують, що Біткоїн не відповідає моделям руху золота або інших дорогоцінних металів.

Дослідження Grayscale: Біткоїн поводиться інакше, ніж безпечне притулок

Результати дослідження Grayscale виявляють помітний розрив між сприйняттям і реальністю. Пандл підкреслив, що короткострокові коливання цін Біткоїна не мають тісного співвідношення з історичними трендами золота або срібла. Це ставить під сумнів поширену ідею, що Біткоїн виконує функцію подібну до дорогоцінних металів.

Аналіз показує, що реакція Біткоїна на ринкові зміни суттєво відрізняється від традиційних безпечних активів. Це не є дрібницею: це означає, що інвестори, можливо, повинні переоцінити свої очікування щодо захисних властивостей Біткоїна.

Сильна кореляція з акціями софтверних компаній замість золота

Одним із ключових висновків дослідження Grayscale є несподівано висока кореляція між Біткоїном і акціями софтверних компаній, особливо з початку 2024 року. Це зв’язок виявляє фундаментальну зміну у поведінці Біткоїна: актив рухається менше як грошовий актив і більше як зростаючий інвестиційний інструмент.

Поточний тиск на продажі у секторі софтверу викликаний побоюваннями щодо штучного інтелекту — багато учасників ринку побоюються, що системи AI можуть руйнівно змінити або замінити численні програмні сервіси. Синхронність Біткоїна з цим сектором свідчить про те, що криптовалюта піддається таким самим невизначеностям, як і технологічний сектор загалом.

Інституційна участь сприяє інтеграції у традиційні фінансові ринки

Підвищена чутливість Біткоїна до рухів на фондовому ринку та зростаючих інвестиційних тенденцій відображає його глибшу інтеграцію з усталеними фінансовими системами. Ця інтеграція була спричинена кількома факторами: участю інституційного капіталу, зростанням активності ETF та змінами у макроекономічному настрої щодо ризиків.

Grayscale не сприймає цю тенденцію як загрозу довгостроковому потенціалу Біткоїна. Навпаки, ці зміни розглядаються як природна частина еволюції нового типу активу. Взаємозв’язок із традиційними ринками не є негативним сам по собі — він може бути необхідною фазою на шляху до ширшого прийняття Біткоїна.

Довгострокова перспектива: Біткоїн у тренді цифровізації

Пандл висловив важливе застереження: малоймовірно, що Біткоїн швидко замінить золото як основний грошовий актив. «Золото протягом тисячоліть виступає як грошовий актив і до початку 1970-х років було ключовим елементом міжнародної валютної системи», — написав він. Таку усталену систему важко замінити за кілька років.

Однак з часом Біткоїн може поступово здобути подібний статус, оскільки глобальні тенденції — зокрема штучний інтелект, автономні цифрові системи та токенізовані фінансові ринки — сприяють руху світової економіки у напрямку дедалі більшої цифровізації. Ці довгострокові тренди можуть закласти основу для поступової переоцінки ролі Біткоїна.

Поточна фаза, коли динаміка цін Біткоїна не відповідає класичній моделі золота, може розглядатися як перехідний етап — до нової цифрової фінансової системи, у якій цифрове золото знайде своє місце.