Акції Netflix під тиском: чи настав час купувати?

Netflix опинився у незвичайній ситуації — попри сильний старт 2025 року з майже 37% зростанням до середини року, гігант стрімінгу стикається з наростаючими перешкодами. З літніх місяців акції скоротилися приблизно на 27%, залишаючи інвесторів перед фундаментальним питанням: чи варто скористатися цією слабкістю для купівлі акцій, чи краще почекати більшої ясності?

Коротка відповідь залежить від того, як ви дивитеся на Netflix — через призму короткострокової невизначеності чи довгострокових фундаментальних показників. Операційна траєкторія компанії розповідає переконливу історію, навіть якщо її оцінка містить і ризики, і можливості.

Угода з Warner Bros.: чому Уолл-стріт залишається нервовою

Основним фактором, що тисне на ціну акцій Netflix, є не операційні показники компанії чи макроекономічні виклики. Це — багатомісячні зусилля щодо придбання кіно- та телевізійних активів Warner Bros. Discovery (WBD), угода, яка поставила Netflix у конкуренцію з Paramount Skydance.

З точки зору інвестора, ця покупка вводить кілька рівнів невизначеності:

• Регуляторний час: скільки може тривати антимонопольна перевірка, якщо Netflix і Warner Bros. досягнуть згоди?
• Фінансовий вплив: як Netflix структурує та профінансує таку значну транзакцію?
• Стратегічна відповідність: яку конкретну цінність принесе контентний каталог Warner Bros. Discovery платформі Netflix?

Ось реальність: придбання додає складності, яких Уолл-стріт зазвичай не любить. Непередбачуваність сприяє волатильності, і саме тому ця угода залишається тягарем для настрою, а не каталізатором оптимізму.

Поза угодою: трансформація Netflix за п’ять років

Інвестори, зосереджені на невизначеності навколо Warner Bros., можуть пропустити ширший контекст розвитку бізнесу Netflix. Хоча пандемія COVID-19 безумовно дала поштовх для стрімінгового зростання, фінансова траєкторія компанії демонструє щось більш стабільне.

За останні п’ять років Netflix показав два ключові досягнення: прискорення зростання доходів і розширення маржінальності. Це свідчить про те, що компанія опанувала ефективні операції у постпандемічному середовищі, де втома від підписки реальна, але утримання користувачів залишається високим.

Стратегічний підхід компанії був цілеспрямованим — постійні інвестиції у оновлення контенту тримають підписників залученими і зменшують відтік. Цей цінний цикл створює потужну економіку:

• Міцне утримання підписників: Netflix здобув справжню лояльність через якість контенту
• Прибуткова економіка одиниці: тривалість життя підписника продовжує зростати
• Операційний важіль: зростання доходів тепер безпосередньо перетворюється у зростання прибутку
• Стратегічна опціональність: покращені фінансові показники дають можливість рухатися у нові напрямки — чи то розширення реклами, чи то інноваційні розваги, чи іноземні можливості

Цей цикл зміцнення є справжнім конкурентним муром Netflix, набагато ціннішим за будь-яке окреме придбання.

Аналіз оцінки: де акції Netflix виглядають привабливо

Зовнішній вигляд, прогнозний коефіцієнт P/E Netflix у 27 може не здаватися вигідним. Однак контекст має велике значення. Netflix торгується з суттєвою знижкою порівняно з менш прибутковими конкурентами у секторі стрімінгу та розваг. Більше того, акції знаходяться поблизу найвигіднішої оцінки за п’ять років за прогнозами майбутніх прибутків.

Ринкова ціна свідчить, що інвестори застосовують значну «знижку невизначеності угоди» до акцій Netflix. Для терплячих інвесторів, готових купувати під час цього періоду невизначеності, математичний аргумент стає більш переконливим. Підприємницька прибутковість і траєкторія зростання компанії не виправдовують таку знижену оцінку у нормалізованому середовищі.

Так, волатильність ймовірно збережеться, доки угода з Warner Bros. залишається у підвішеному стані. Але з п’ятирічної перспективи купівля у періоди максимальної невизначеності історично винагороджувала довгострокових інвесторів у якісні компанії.

Головне питання: який у вас часовий горизонт?

Перед тим, як вкладати капітал, врахуйте цей простий підхід:

Якщо ви орієнтуєтеся на короткострокові каталізатори та вирішення угоди, чекати більшої ясності має сенс. Регуляторний процес може затягнутися ще на кілька місяців, створюючи додаткову волатильність.

Якщо ви формуєте довгострокову позицію, комбінація стабільних бізнесових показників, зростаючої прибутковості та історично привабливої оцінки створює переконливу можливість для початку або додавання до позицій.

Здатність компанії утримувати підписників, розширювати маржі та генерувати прискорене зростання прибутку створює справжній захисний шар під поточними рівнями цін. Хоча динаміка придбань додає шуму, вона не зменшує операційну силу Netflix або якість його бізнес-моделі.

Для інвесторів, які прагнуть купити акції якісних компаній за розумною оцінкою, Netflix заслуговує серйозної уваги — не через нинішні виклики, а саме через розрив між його оцінкою і фундаментальним потенціалом.